De cara a 2025, la opinión consensuada de Wall Street sobre las acciones en el próximo año es bastante clara: esperan que un fuerte crecimiento de la economía estadounidense impulse las acciones al alza, mientras que las políticas de la nueva administración Trump impulsarán otro año de "excepcionalismo" estadounidense, entre otras cosas. mercados de valores de todo el mundo.
Pero, por supuesto, este consenso no está exento de riesgos.
La inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, lo que muchos creen que podría llevar al banco central a mantener las tasas de interés altas por más tiempo. Uno de los que sigue en corto en Wall Street, Barry Bannister de Stifel, explica que una Reserva Federal más agresiva podría conducir a un crecimiento económico inferior al esperado y a una presión sobre las acciones, con el S&P 500 terminando el año "alrededor de 5.000".
Bannister no es el único que cree que esta situación podría socavar el mercado alcista.
En la mesa redonda de medios del 9 de diciembre de 2025, Evan Brown, jefe de estrategia de múltiples activos de UBS Asset Management, admitió que actualmente está apostando por un escenario de excepcionalismo estadounidense. Pero el consenso general lo hace sentir "extremadamente incómodo", ya que ve que algunas situaciones están ocurriendo, "lo que podría significar que Estados Unidos no es tan excepcional como la gente piensa". Muchas de estas están relacionadas con los efectos negativos de las políticas del presidente electo Trump.
Primero, la propuesta de Trump de expulsar a un gran número de inmigrantes ilegales perturbará el flujo de inmigración que ha sido estable en los últimos años, y muchos economistas creen que esta es una de las razones clave por las que el mercado laboral no ha experimentado una caída general en los últimos años.
James Egelhof, economista jefe de EE. UU. en BNP Paribas, en su perspectiva de 2025, considera que la gran expulsión de inmigrantes que lleva a una disminución del crecimiento de la fuerza laboral podría causar inflación, citando cuánto pagaron las empresas para atraer talento cuando hubo escasez de mano de obra en EE. UU. en 2022, lo que finalmente llevó a la Reserva Federal a adoptar una postura más agresiva.
Otro motivo de consenso de que la economía estadounidense sigue superando a la global es que EE. UU. ha impuesto altos aranceles a otros países cuya economía ya está en declive, ampliando aún más la brecha de crecimiento económico entre EE. UU. y el resto del mundo.
Aunque toda la retórica de Trump, incluso su famoso lema, gira en torno a "América Primero", Brown cree que Trump tampoco quiere agravar la inflación que ya es bastante problemática. Esto podría ser una diferencia clave en Trump 2.0. A diferencia de 2016, cuando los estadounidenses buscaban más crecimiento, esta vez los votantes no desean un aumento de la inflación.
"Supongo que él será muy consciente del efecto inflacionario de los aranceles", dijo Brown. "Y no estará dispuesto a hacer cosas que aumenten significativamente los precios al consumidor."
Esto llevó a Brown a mirar hacia Europa, donde, si los aranceles no son tan amplios como se teme y el conflicto entre Rusia y Ucrania se desescalada, podrían surgir oportunidades de inversión. Muchos de los indicadores de sobreexpansión de EE. UU. son contrarios en Europa y otras regiones, donde las acciones se consideran subvaloradas.
Peter Tchir, jefe de estrategia macro de Academy Securities, también expresó recientemente un punto de vista similar.
"Ahora, todos parecen pensar que Estados Unidos es el mejor", dijo Tchir. "Así que creo que debe haber un cambio en la narrativa global, es decir, un giro hacia otras partes del mundo que en realidad parecen más baratas, donde parece que está la historia de crecimiento."
Tchir afirmó que la posibilidad de que otro mercado se convierta en un atractivo campo de inversión es un riesgo clave que enfrentan las acciones estadounidenses en 2025, aunque actualmente cree que esto no ocurrirá. Es importante aclarar que Brown tampoco es bajista sobre el mercado de valores de EE. UU.
Aun así, vale la pena considerar la posibilidad de que Europa u otras regiones superen al mercado estadounidense el próximo año, especialmente en un contexto donde los estrategas advierten sobre la alta incertidumbre en las políticas de Trump y la Reserva Federal.
Para muchos en Wall Street, el enfoque no es en qué invertir para tener éxito, sino en qué podría tener más éxito. Si las circunstancias cambian y la economía estadounidense no supera las expectativas del consenso por primera vez desde el inicio de la pandemia de COVID, los estrategas creen que el mercado estadounidense aún podría subir, pero eso podría no ser el comercio más especial de 2025, siendo difícil superar a otros colegas.
Artículo compartido de: Jin Shi Data