Interpretación macroeconómica: Recientemente, los mercados financieros globales y el mercado de criptomonedas han mostrado cambios dinámicos complejos, desde la acumulación de reservas tradicionales #黄金 hasta las expectativas de ganancias en el mercado #美股 , y el análisis de ciclos de criptomonedas, especialmente #BTC☀ , en múltiples campos se están enviando diferentes señales. Nuestro objetivo es realizar una discusión profunda sobre el estado actual y las tendencias futuras de los mercados financieros globales y de criptomonedas.

 

Uno, El banco central de China reanuda la acumulación de oro: diversificación de reservas y aumento del precio del oro

El banco central de China ha publicado datos recientes, reanudando la compra de oro después de medio año, lo que ha llamado ampliamente la atención en los mercados financieros internacionales. Los datos muestran que, a finales de noviembre, las reservas de oro del banco central de China alcanzaron 72.96 millones de onzas, un incremento de 160,000 onzas respecto al mes anterior. Desde noviembre de 2022, el banco central de China ha estado comprando oro de manera continua, hasta que se detuvo en abril de este año, acumulando 10.16 millones de onzas en 18 meses. ¿Cuál es la razón detrás de esta acción del banco central de China? ¿Qué señales está enviando?

La Asociación Mundial del Oro señala que el banco central de China lideró la demanda de oro en el primer trimestre de este año y se convirtió en el mayor comprador de oro en 2023. La reanudación de las compras indica que, incluso cuando los precios del oro están en niveles históricos altos, el banco central de China sigue interesado en diversificar sus reservas y prevenir la depreciación monetaria. La razón detrás del aumento en las reservas de oro del banco central de China es, por un lado, optimizar la estructura de reservas internacionales y aumentar la proporción de reservas de oro; por otro lado, el oro, como medio de pago ampliamente aceptado a nivel mundial, puede fortalecer la credibilidad de la moneda soberana y crear condiciones favorables para avanzar con cautela en el proceso de internacionalización del renminbi.

Además, los cambios en los riesgos geopolíticos también han influido en el precio del oro. La oposición en Siria ha tomado la capital Damasco, el presidente Bashar al-Assad ha sido derrocado, y la situación en el Medio Oriente se ha vuelto más caótica, lo que también ha elevado el precio del oro. El oro al contado subió un 0.46%, alcanzando los 2645.04 dólares por onza. Las acciones de los metales preciosos en los mercados de valores A y de Hong Kong han tenido un rendimiento activo, con grandes aumentos en acciones como Hunan Gold y Xiaocheng Technology.

 

二、El mercado de acciones de EE. UU.: Crecimiento de ganancias y corrección de valoraciones

Mientras tanto, el mercado de acciones de EE. UU. también está experimentando cambios complejos. Con la conclusión de las elecciones en EE. UU. y el aumento continuo de las transacciones de Trump, el mercado de acciones de EE. UU. ha alcanzado nuevos máximos. Sin embargo, desde el punto de vista de los resultados, el crecimiento general del mercado de acciones de EE. UU. ha sido arrastrado a la baja por las industrias cíclicas, y las expectativas de ganancias del mercado también están siendo ajustadas a la baja. A pesar de esto, el mercado de acciones de EE. UU. no se ha detenido, sino que ha alcanzado nuevos máximos, y la relación de fortaleza y debilidad entre industrias es "opuesta" a la situación de los resultados, con el ciclo de estilo de Dow Jones incluso superando temporalmente al estilo de crecimiento de Nasdaq.

La razón principal de esto radica en el aumento de las transacciones de Trump después de las elecciones y en que la flexibilización de las condiciones financieras tras la bajada de tipos ha permitido que el sector inmobiliario y de inversiones, sensibles a las tasas de interés, se recupere primero. Además, el mercado también ha anticipado más expectativas de crecimiento favorables tras la elección de Trump. Sin embargo, al llegar a este punto, la valoración del mercado de acciones de EE. UU. (en el 94% de su percentil histórico desde 1990) y el sentimiento (la prima de riesgo en el 28% de su percentil histórico desde 1990) están en niveles altos, lo que ha suscitado preocupaciones sobre el espacio futuro.

El factor clave para juzgar el espacio futuro del mercado de acciones de EE. UU. sigue siendo las ganancias, y la clave para las ganancias es, primero, observar si la industria tecnológica puede continuar, y segundo, si el ciclo cíclico puede reiniciarse. Aunque la industria tecnológica ha visto una desaceleración en su crecimiento, el "software" ha superado al "hardware", y el crecimiento de ganancias en medios de entretenimiento y servicios de software sigue en aumento. Por otro lado, sectores cíclicos como el financiero y el energético se benefician de las políticas de reducción de impuestos y del ciclo de bajada de tipos promovidas por Trump.

Combinando la trayectoria de crecimiento de EE. UU. y las expectativas de crecimiento de ingresos en el extranjero, se estima que el crecimiento de ganancias del mercado de acciones de EE. UU. podría alcanzar el 10% en 2025, ligeramente por encima del 9% de este año. Sin embargo, el espacio del mercado de acciones de EE. UU. también se ve limitado por la restricción del espacio adicional para una mayor expansión de valoraciones. Se espera que el tipo de interés de los bonos del Tesoro a 10 años se mantenga en un centro razonable del 3.8 al 4%, y el espacio para una disminución adicional de la prima de riesgo es relativamente limitado. Por lo tanto, el mercado de acciones de EE. UU. podría enfrentar presión de corrección a corto plazo, pero a largo plazo aún hay espacio para el crecimiento.

 

Tres, Análisis del ciclo de Bitcoin: entrada de nuevos fondos y pico local

En el mercado de criptomonedas, el análisis del ciclo de Bitcoin también ha recibido mucha atención. A través del análisis de datos en cadena de Bitcoin, podemos determinar en qué posición nos encontramos en este ciclo.

#长期持有者 (Dinero inteligente) actualmente está vendiendo Bitcoin, lo que no es sorprendente, ya que Bitcoin subió un 45% el mes pasado, aumentando un 600% desde el mínimo del ciclo. El 69% de la oferta circulante de Bitcoin está en manos de titulares a largo plazo, y a medida que el mercado alcista continúa, esperamos ver a los titulares a largo plazo transferir sus tokens a los titulares a corto plazo.

Los titulares a corto plazo son los nuevos entrantes al mercado; en un mercado alcista, este grupo generalmente tiende a aumentar. Actualmente, el 16.6% de la oferta de Bitcoin está en manos de titulares a corto plazo, y con la entrada de nuevos fondos, es posible que haya más flujo de nuevos capitales al mercado de Bitcoin en el futuro.

La caída de #交易所余额 también indica un fenómeno anómalo, es decir, a medida que los precios suben, Bitcoin no ha entrado masivamente a los intercambios, sino que ha salido de ellos, posiblemente existiendo en forma de custodia propia. Además, la tasa de financiamiento en el mercado de futuros también se encuentra en niveles bajos, lo que indica que el apalancamiento no es alto y la estructura del mercado es relativamente robusta.

El MVRV Z-Score nos ayuda a entender la relación entre el valor de mercado actual de Bitcoin y el "valor realizado". El MVRV actual es de 3.17, lo que significa que los titulares promedio tienen un rendimiento no realizado del 217%. Según datos históricos, tanto los titulares a largo plazo como a corto plazo del MVRV pueden aumentar antes de que finalice este ciclo.

El Indicador de Pi-Cycle Top también indica que la media móvil de 111 días más corta aún no ha mostrado una tendencia parabólica, lo que sugiere que podría haber un aumento y disminución abruptos en cualquier momento. Aunque actualmente el mercado ha entrado en una fase de "extrema codicia", aún existen diferencias sutiles que necesitan ser exploradas. Por ejemplo, el número de visualizaciones en canales de YouTube de criptomonedas sigue siendo aproximadamente la mitad de lo que era en el pico del ciclo anterior, y el ranking de la aplicación Coinbase también es inferior al del ciclo anterior.

Finalmente, aunque hay algunos signos de prosperidad (como el surgimiento de las monedas meme), es probable que una codicia más extrema llegue. La expectativa de volatilidad es naturaleza humana, y los inversores deben mantenerse alerta.

 

Cuatro, Conclusiones y Perspectivas

A partir del análisis anterior, podemos ver que tanto el mercado financiero global como el mercado de criptomonedas están experimentando cambios complejos. El banco central de China ha reanudado la compra de oro, logrando diversificación de reservas y promoviendo el aumento del precio del oro; el mercado de acciones de EE. UU. busca un equilibrio entre el crecimiento de ganancias y la corrección de valoraciones; el mercado de Bitcoin oscila entre la entrada de nuevos fondos y un pico local. Para el futuro, tenemos razones para creer que, con el continuo cambio del entorno económico global y la continua adaptación de políticas, estos mercados enfrentarán nuevas oportunidades y desafíos. Para los inversores, es necesario mantener una actitud cautelosa y racional, prestando atención a las dinámicas del mercado y los cambios de políticas para formular estrategias de inversión razonables.

 

 

Análisis de datos de BTC:

Los datos muestran que los titulares a largo plazo han experimentado una disminución notable desde principios de octubre de este año; si se considera en conjunto, actualmente representan aproximadamente el 69% de la oferta total. Esto también se relaciona con lo que discutimos anteriormente, actualmente los titulares a largo plazo y los titulares a corto plazo están en una fase de intercambio de fichas. Si hacemos referencia a las proporciones de tenencia en las dos rondas anteriores de mercados alcistas, estamos acercándonos a los valores pasados, es decir, en 2021 y 2017, aproximadamente el 58% y el 51% de la oferta circulante estaba en manos de titulares a largo plazo, cuando el precio de BTC alcanzó su punto máximo. Se espera que esta ronda, debido a la intervención de los fondos ETF, eleve ligeramente la proporción, ya que los ETF representan aproximadamente el 5.57% de la oferta; por lo tanto, si la proporción de tenencia a largo plazo cae por debajo del 65%, debemos adoptar una actitud conservadora hacia el mercado.