Interpretación macro: 2024 ha llegado a su fin. Este año, el mercado financiero mundial ha experimentado múltiples reveses y diferencias esperadas, desde las operaciones flexibles de principios de año hasta las operaciones #特朗普 de finales de año. , la línea principal del mercado ha cambiado con frecuencia. En este contexto, interpretamos más a fondo las principales líneas del mercado en 2025 y nos centramos en analizar su impacto en el mercado del cifrado. #2025有哪些关键叙事？

1. Revisión de las características y patrones del mercado en 2024

El mercado mundial de activos en 2024 puede parecer caótico, pero en realidad contiene ciertas leyes y características.

(1) #美股 es fuerte y los líderes tecnológicos lideran las ganancias.

Las acciones estadounidenses seguirán teniendo un buen desempeño en 2024, especialmente las acciones tecnológicas líderes. El Nasdaq subió un 31%, muy por delante del S&P 500 y el Dow Jones. Los campos de la tecnología de la comunicación y la tecnología de la información en el sector tecnológico se beneficiaron del apoyo a las ganancias y lideraron las ganancias. Además, las acciones de gran capitalización son mejores que las de pequeña capitalización y el efecto de concentración de cabezas es obvio. Los líderes tecnológicos representados por MAAMNNG han aumentado en un 50%, lo que ha impulsado el mercado general al alza.

(2) #美元 'Una sola flor destaca', reconfiguración de fondos globales.

El índice del dólar subió un 7% en 2024, alcanzando su nivel más alto desde noviembre de 2022, reflejando la ventaja relativa de la economía de EE. UU. Las monedas de los mercados emergentes se devaluaron en general, mientras que los fondos globales fluyeron hacia acciones y fondos de bonos de EE. UU., con un volumen significativamente mayor que en otros mercados. La lógica detrás de esto es la resiliencia del crecimiento de la economía de EE. UU., especialmente en el sector tecnológico.

(3) El oro sube 'en contra de la tendencia', aumenta la demanda de refugio.

El precio del oro se mantendrá fuerte en 2024, superando brevemente los 2800 dólares/onza, con un aumento del 21% durante todo el año. Esto contrasta con el fortalecimiento de las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. y del dólar, y proviene más de la demanda de refugio en el extranjero y la tendencia a la desdolarización. El aumento del oro también respalda aún más la lógica del fortalecimiento del dólar.

(4) Los productos básicos rezagados, el crecimiento de EE. UU. no es una mejora general.

Los productos básicos tuvieron un rendimiento relativamente rezagado en 2024, con precios de cobre y petróleo crudo cayendo. Esto refleja que el crecimiento de la economía de EE. UU. se centra más en el sector tecnológico, en lugar de una mejora general. Otros mercados aún no se han recuperado, lo que también afectó el rendimiento de los productos básicos.

(5) Las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. 'oscilan', las expectativas de recortes de tasas se repiten.

Las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. experimentaron múltiples oscilaciones en 2024, desde un aumento por encima del 4.7% en el primer trimestre hasta un mínimo del 3.6% en el tercer trimestre, y luego un reciente aumento al 4.6%. Este cambio refleja las expectativas de recortes de tasas, lo que indica que el crecimiento de la economía de EE. UU. no enfrenta demasiada presión y no se necesitan muchos recortes de tasas.

Dos, las razones de la 'diferencia de expectativas' en el mercado en 2024

Varios consensos del mercado en 2024 han presentado desviaciones significativas, y las raíces de estas desviaciones están en:

(1) Extrapolación lineal y pensamiento estático.

El mercado, al no haber formado una tendencia, extrapola de manera demasiado lineal, lo que lleva a desviaciones en las expectativas relacionadas con recortes de tasas, el comportamiento del dólar y el rendimiento de las acciones de EE. UU. Al mismo tiempo, cuando hay tendencias, se enfatiza la regresión a la media, ignorando los cambios dinámicos en las tasas de interés y el entorno de crecimiento, lo que resulta en oportunidades de asignación perdidas.

(2) Ignorar el cambio relativo entre costos y beneficios.

El mercado a menudo ignora el efecto de compensación del aumento de la tasa de interés natural a corto plazo sobre la prima de riesgo al evaluar la valoración de las acciones estadounidenses, lo que lleva a un juicio demasiado pesimista sobre el espacio de subida de las acciones estadounidenses.

Tres, análisis de la línea principal del mercado en 2025

Basado en la revisión de las características y patrones del mercado en 2024, creemos que la línea principal del mercado en 2025 clave radica en dos aspectos: si la expansión interna de EE. UU. puede propagarse y si EE. UU. y el exterior pueden converger.

(1) ¿Puede la expansión interna de EE. UU. propagarse?

Si los puntos de crecimiento de EE. UU. pueden expandirse, significará el reinicio del ciclo de crédito y la recuperación de los sectores cíclicos, lo que impulsará los fundamentos de la economía de EE. UU. y el rendimiento de las acciones de EE. UU. En términos de rendimiento de activos, el dólar aún podría estar fuerte, y el índice Dow Jones, representando el estilo cíclico, tendría mayor elasticidad. Si los puntos de crecimiento no logran expandirse, dependerán de la tendencia tecnológica, pero la volatilidad del crecimiento podría aumentar.

(2) ¿Puede EE. UU. y el exterior converger?

Si EE. UU. y el mercado externo pueden converger, significa que otros mercados se están recuperando gradualmente, y la brecha de crecimiento con EE. UU. se está cerrando, lo que traerá mayor elasticidad y oportunidades. El debilitamiento de la ventaja de crecimiento relativo podría hacer que el dólar se debilite y los fondos fluyan hacia otros mercados. Si no pueden converger, indicará que el grado de recuperación de otros mercados es débil, y la expansión de la brecha de crecimiento seguirá impulsando el dólar.

Cuatro, análisis de variables clave:

(1) El orden y la magnitud de la implementación de las políticas de Trump.

El orden y la magnitud de la implementación de las políticas de Trump afectarán directamente la dirección del crecimiento y el comercio de activos. Si la implementación de políticas es demasiado agresiva y provoca un aumento significativo de la inflación, el ritmo de recortes de tasas podría retrasarse aún más. Por lo tanto, es necesario prestar atención a los cambios en las políticas de Trump.

(2) El impacto de la tendencia de IA en las acciones tecnológicas de EE. UU.

La tendencia de la industria de IA actualmente tiene un papel de apoyo importante en las acciones tecnológicas de EE. UU., y el gasto de capital relacionado con la IA también es una parte principal que impulsa la inversión en activos fijos. Si la tendencia de la industria de IA continúa y las ganancias se materializan gradualmente, el sector tecnológico de EE. UU. seguirá impulsando el crecimiento de las acciones y la economía de EE. UU.

Cinco, análisis del impacto en el mercado de criptomonedas:

El mercado de criptomonedas se ha convertido en una parte importante del mercado financiero global en los últimos años, su volatilidad y alta rentabilidad han atraído a numerosos inversores. En 2024, Bitcoin lideró los activos globales con un aumento del 122%, mostrando el enorme potencial del mercado de criptomonedas. Mirando hacia 2025, creemos que el mercado de criptomonedas se verá influenciado por los siguientes factores:

(1) El impacto del comportamiento del dólar.

El dólar, como la principal moneda de reserva global, tiene un impacto significativo en el mercado de criptomonedas. Si el dólar se fortalece, podría llevar a que algunos fondos salgan del mercado de criptomonedas en busca de activos de refugio más seguros. Por el contrario, si el dólar se debilita, podría atraer más fondos al mercado de criptomonedas.

(2) El impacto del crecimiento económico global.

La mejora del crecimiento económico global aumentará la confianza de los inversores, impulsando más fondos hacia activos de riesgo, incluidos los del mercado de criptomonedas. Al mismo tiempo, con la recuperación de la economía global, los escenarios de aplicación de la tecnología blockchain también se expandirán, proporcionando más impulso de crecimiento al mercado de criptomonedas.

(3) El impacto de las políticas regulatorias.

Las políticas regulatorias de cada país sobre el mercado de criptomonedas afectarán directamente su perspectiva de desarrollo. Si las políticas regulatorias tienden a ser más flexibles, será beneficioso para la innovación y el desarrollo del mercado de criptomonedas. Por el contrario, si las políticas regulatorias se endurecen, podrían suprimir la vitalidad del mercado de criptomonedas.

Conclusión: La línea principal del mercado en 2025 girará en torno a la expansión interna de EE. UU. y la convergencia externa. El orden y la magnitud de la implementación de las políticas de Trump, así como el impacto de la tendencia de IA en las acciones tecnológicas de EE. UU., serán variables clave que afectarán directamente la dirección del mercado. Para el mercado de criptomonedas, el comportamiento del dólar, el crecimiento económico global y las políticas regulatorias moldearán conjuntamente su perspectiva de desarrollo. Es importante prestar atención a los cambios en estos factores para aprovechar futuras oportunidades de inversión.

Análisis de datos de BTC:

El volumen de contratos de futuros en toda la red #BTC ha caído a 112 mil millones de dólares, en comparación con el pico del 8 de diciembre, que disminuyó en aproximadamente 18.3 mil millones.

Y el volumen de transacciones ha disminuido desde que alcanzó casi 500 mil millones de dólares el 13 de noviembre, según los datos de CoinAnk, actualmente ha caído a 114.4 mil millones de dólares. Se dice que un volumen enorme ve un precio enorme, mientras que el precio de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo de 108350+ dólares el 17 de diciembre. En esta ronda de corrección, tanto el volumen de transacciones como el volumen de posiciones alcanzaron su punto máximo antes que el precio de BTC, lo que puede servir como un indicador adelantado previsible.

Por lo tanto, si se desea prever el precio de Bitcoin en 2025, se puede prestar más atención a los cambios en el volumen de posiciones y el volumen de transacciones, lo que podría tener un efecto de descubrimiento de precios con anticipación de 10 a 30 días.

El saldo de Bitcoin en CEX muestra una tendencia continua a la baja, con un saldo actual de 2.2087 millones de BTC, lo que refleja que la estrategia de tenencia de los inversores con respecto a Bitcoin está cambiando. Los inversores tienden cada vez más a transferir Bitcoin a carteras personales, lo que podría ser una expresión de confianza en el almacenamiento de valor a largo plazo de Bitcoin, especialmente en un contexto de mayor volatilidad del mercado.

El saldo a corto plazo de BTC, que primero aumentó y luego disminuyó, puede estar relacionado con las expectativas duales del mercado sobre la volatilidad a corto plazo del precio de Bitcoin y su potencial de crecimiento a largo plazo. Durante el período de fluctuación de precios, los inversores pueden transferir Bitcoin a carteras personales para evitar riesgos potenciales del mercado. Al mismo tiempo, los tenedores a largo plazo pueden estar esperando que el precio alcance sus expectativas psicológicas antes de realizar transacciones, lo que ayuda a reducir la presión de venta en el mercado, lo que podría tener un impacto positivo en la estabilidad del precio de Bitcoin.

Esta tendencia tiene un impacto de doble cara en la liquidez del mercado. Por un lado, la disminución del saldo en los intercambios puede reducir la liquidez inmediata del mercado, ya que la cantidad de Bitcoin disponible para comerciar disminuye. Por otro lado, el aumento de los tenedores a largo plazo puede mejorar la estabilidad del mercado, ya que estos tenedores son menos propensos a vender Bitcoin durante la volatilidad del mercado. Estos datos también reflejan la madurez del comportamiento de los participantes en el mercado de Bitcoin y la evolución de su estructura de mercado.