La fuerte demanda de los bancos centrales de todo el mundo por el oro ha llevado a que el comportamiento del precio del oro no esté impulsado como de costumbre por el aumento de las tasas de interés reales.
Los datos de FactSet muestran que el precio del oro no ha caído a medida que las tasas de interés reales aumentan (lo que es un patrón típico de precios para activos sin intereses como el oro), sino que ha subido casi un 30% en el año hasta el lunes, convirtiéndose en uno de los activos de mejor rendimiento este año.
El lunes, los futuros de oro con entrega en febrero cayeron aproximadamente un 0.8%, a alrededor de 2658 dólares por onza. Sin embargo, después de alcanzar los 2800 dólares por primera vez en octubre, el precio del oro sigue en niveles históricos.
Hace diez años, cuando las tasas de interés reales (línea azul en el gráfico a continuación) regresaron a territorio positivo, la situación del oro (línea roja en el gráfico a continuación) era completamente diferente. En ese momento, el precio del oro oscilaba por debajo de los 1500 dólares por onza durante varios años.
Precio del oro VS. Rendimiento de TIPS a 10 años
Los estrategas Mason Mendez y John LaForge del Instituto de Inversión Wells Fargo señalan que este gráfico utiliza el rendimiento de los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación a 10 años (TIPS) como referencia de tasas de interés reales, mostrando cómo se ha roto la relación inversa entre el rendimiento de TIPS y el oro.
Los inversores que han sido duramente golpeados en TIPS en los últimos años han estado renuentes a regresar a este espacio, incluso con el riesgo de inflación que podría reavivarse con un segundo mandato de Trump cada vez más probable.
El equipo mencionado en el informe a clientes del lunes indicó que el cambio en esta relación tiene más que ver con el oro que con las tasas de interés reales, y agregó que en los últimos años el oro ha sido 'particularmente sensible a las tensiones geopolíticas en Ucrania y el Medio Oriente'.
Aunque el presidente electo de EE.UU., Donald Trump, ha expresado que espera ver la resolución de estos dos conflictos al regresar a la Casa Blanca, los estrategas de Wells Fargo han indicado que no esperan que los bancos centrales de los mercados emergentes 'reduzcan la velocidad de compra de oro para diversificar sus reservas'. También anticipan que para finales de 2025, el precio del oro alcanzará un rango objetivo de entre 2800 y 2900 dólares por onza.
Los estrategas escribieron que el año pasado las compras de los bancos centrales representaron el 23% de la demanda total de oro, en comparación con el 10% de 2021.
El artículo se reenvía de: Jin Shi Data