Mini programa: Resumen diario de puntos de vista de bancos de inversión/instituciones

Exterior

1. JPMorgan: Se espera que el índice S&P 500 se acerque a los 6300 puntos antes de fin de año

Desde la perspectiva de los comerciantes de JPMorgan, el índice S&P 500 aún tiene espacio para seguir subiendo antes de fin de año, incluso después de la ola más fuerte del mercado desde el estallido de la burbuja de Internet. Los analistas de derivados del banco informaron que las opciones más buscadas apuestan a que el índice bursátil estadounidense alcanzará entre 6200 y 6300 puntos este mes. Con base en el cierre de alrededor de 6032 puntos del viernes pasado, esto sugiere que podría aumentar un 3%-4% antes de fin de año.

2. Mitsubishi UFJ: La incertidumbre política aumenta, el euro enfrenta riesgos a la baja hacia fin de año

El presidente del partido de extrema derecha francés, el Rally Nacional, Jordan Bardella, amenazó el lunes diciendo que si el gobierno no satisface las demandas presupuestarias del partido, dentro de los próximos días se llevará a cabo una votación de desconfianza contra el gobierno, lo que provocó una caída del euro. El analista Lee Hardman de Mitsubishi UFJ dijo que aunque la incertidumbre política en Francia ha tenido hasta ahora un impacto limitado en el euro, la posible caída del gobierno francés realmente representa un riesgo a la baja para el euro hacia fin de año. El aumento de la incertidumbre política podría respaldar las expectativas de que el Banco Central Europeo reduzca las tasas en 50 puntos básicos en la reunión de diciembre. Sin embargo, los datos económicos no respaldan completamente el argumento para una reducción de tasas, siendo más probable una reducción de 25 puntos básicos.

3. HSBC: El BCE podría insinuar una postura más abierta hacia la reducción de tasas en 2025 este mes

Los economistas de HSBC, Balboni y Wells, señalaron que el Banco Central Europeo podría abandonar su inclinación más restrictiva en la próxima reunión y emitir una señal de mayor apertura hacia futuras reducciones de tasas. Esto sentará las bases para una mayor reducción de tasas el próximo año, aunque dado que los formuladores de políticas han pedido un enfoque gradual recientemente, una reducción significativa de 50 puntos básicos en diciembre parece poco probable. Sin embargo, si los datos económicos continúan siendo decepcionantes, o si la tasa de inflación disminuye más rápidamente a principios de 2025, podría significar que el BCE acelerará la reducción de tasas.

4. Citigroup: El suministro de bonos gubernamentales en la zona euro en diciembre limitado coincide con la normalidad

El suministro de bonos gubernamentales en la zona euro se reducirá en diciembre, ya que los países soberanos han completado o están a punto de completar sus planes de financiamiento anual. Puja Sawant, estratega de investigación de Citigroup, estima que el total de emisiones de bonos gubernamentales en diciembre será de 20 mil millones de euros, el volumen mensual más bajo desde 2024. Esto también coincide con la disminución estacional del suministro que suele ocurrir en diciembre. La demanda neta de efectivo (-12 mil millones de euros) debería ofrecer soporte a los bonos gubernamentales de la zona euro.

5. Barclays: El sector bancario francés no enfrentará presión de capital antes de fin de año

Los analistas de Barclays señalaron en un informe que a pesar del aumento de la incertidumbre política, los bancos franceses no enfrentarán presión de capital antes de fin de año. Los analistas creen que estos bancos no corren el riesgo de violar los requisitos de capital regulatorio. Los bancos franceses no necesitan emitir bonos en diciembre. Tienen la capacidad de posponer la emisión de bonos hasta después de que se publiquen los resultados de 2024 en febrero del próximo año.

6. ABN AMRO: La debilidad económica en la zona euro afectará el empleo

Bert Colijn, economista internacional de los Países Bajos, escribió en un informe que el próximo año el mercado laboral de la zona euro comenzará a mostrar claramente signos de desaceleración económica. Los datos publicados el lunes mostraron que la tasa de desempleo de la zona euro se mantuvo en un mínimo histórico en octubre. Sin embargo, las empresas de la zona euro se vuelven cada vez más pesimistas sobre la contratación, especialmente en el sector manufacturero. Dada la debilidad de la demanda, los pedidos muestran signos preocupantes de persistencia, y se considera ampliamente que el mercado laboral de la zona euro se enfriará el próximo año, con un crecimiento salarial que se desacelerará significativamente.

7. ABN AMRO: Se espera que la diferencia de rendimiento entre los bonos del gobierno francés y alemán a 10 años continúe oscilando entre 80 y 100 puntos básicos

Sonia Renoult, estratega senior de renta fija en ABN AMRO, afirmó que en los próximos meses, la diferencia de rendimiento entre los bonos del gobierno francés y alemán a 10 años se espera que continúe oscilando entre 80 y 100 puntos básicos. Incluso si el gobierno francés no cae esta semana, solo es cuestión de tiempo, el escenario básico es que la votación de desconfianza ocurrirá esta semana o en la primera mitad de 2025, llevando a la formación de un nuevo gobierno en Francia. Sin embargo, el nuevo gobierno de centro-derecha o centro-izquierda propuesto por el presidente francés Macron aún podría ser demasiado débil para perdurar hasta 2027. Los datos de Tradeweb muestran que la diferencia de rendimiento entre los bonos del gobierno francés a 10 años y los bonos alemanes se amplió en 1.5 puntos básicos, alcanzando casi 83 puntos básicos.

Interior

1. CITIC Securities: Tras la revisión de la estadística, el indicador M1 ha sido optimizado, pero el entorno crediticio sigue siendo débil

El informe de investigación de CITIC Securities indica que hasta 24M10, el saldo de M1 bajo las reglas originales es de 63.34 billones de yuanes, con una tasa de crecimiento interanual de -6.10%; según nuestros cálculos, si se incluyen los depósitos de ahorro de los residentes y los fondos de reserva de los clientes de las instituciones de pago de terceros, el 'saldo ajustado de M1' es de 105 billones de yuanes, con una tasa de crecimiento interanual de -2.3%; el 'crecimiento ajustado de M1' siempre ha sido superior al crecimiento de M1 bajo las reglas originales en términos de valor absoluto, al mismo tiempo que la volatilidad a largo plazo también es más estable, y la diferencia de tasa de crecimiento entre M2 y M1 también ha disminuido de 13.60% a 9.83% en 24M10; aunque el indicador 'ajustado de M1' ha tenido cierta optimización en términos de valores absolutos en comparación con el M1 original, enfatizamos que aún no puede ocultar el estado general de debilidad del entorno crediticio económico actual; al revisar el año, el 'crecimiento ajustado de M1' ha mostrado una tendencia de descenso continuo y ha caído a la zona negativa, mientras que la diferencia de M2 con respecto a M1 sigue estando en un nivel alto; además, el indicador ajustado de M1 sigue teniendo un buen efecto indicativo sobre PPI, inventarios de productos industriales, entre otros.

2. CITIC Forex: La tendencia del tipo de cambio del renminbi seguirá dependiendo de cómo avance el 'acuerdo Trump'

CITIC Forex considera que la tendencia del tipo de cambio del renminbi seguirá dependiendo de cómo avance el 'acuerdo Trump', si el apoyo al índice del dólar se desacelera, y acompañado por el avance del ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal, es posible que el tipo de cambio del renminbi se mantenga fuerte hacia finales de año. En concreto, actualmente los miembros del gabinete del gobierno de Trump están prácticamente determinados, aún se deben observar cambios en las expectativas de políticas externas relacionadas en diciembre, así como la evolución de eventos de riesgo como el conflicto entre Rusia y Ucrania. En términos de factores internos, se debe prestar atención a la información adicional de importantes reuniones como la Conferencia de Trabajo Económico Central en diciembre y su efecto en elevar las expectativas del mercado. (Xinhua Finance)

3. CITIC Securities: Actualización de las sanciones de semiconductores de EE. UU. contra China, acelerando la nacionalización de toda la cadena industrial

El informe de CITIC Securities indica que el Departamento de Comercio de EE. UU. actualizó el 2 de diciembre de 2024 las políticas de control de exportación de semiconductores y la lista de entidades, centrando principalmente en las empresas de semiconductores del continente chino. Estas sanciones siguen siendo principalmente en torno a la estrategia de 'patio pequeño y altas murallas' para bloquear el proceso de desarrollo de semiconductores avanzados de China, y el contenido relevante no difiere mucho del informado anteriormente por los medios; el mercado ya lo había anticipado, y dado que las empresas relevantes se han preparado con anticipación, CITIC Securities considera que el impacto real a corto plazo es limitado. A largo plazo, se debe abandonar la fantasía y esforzarse por la autosuficiencia, lo que podría acelerar aún más el proceso de nacionalización de toda la cadena industrial.

4. Zhongxin Jian Tou: El mercado de acciones de A-shares no ha terminado, seguimos siendo optimistas acerca del mercado de valores de China

Zhongxin Jian Tou publicó que el mercado de acciones de A-shares no ha terminado, seguimos siendo optimistas acerca del mercado de valores de China. La lógica de precios clave de los activos chinos está en el país, y si puede salir de la insuficiencia de demanda es la clave para la transformación del mercado de acciones de un mercado bajista a un mercado alcista. El ancla de la demanda interna está en el sector inmobiliario, y después de tres años de descenso continuo (contando desde 2022), este año el área de ventas ya ha caído por debajo del centro potencial, mostrando signos de sobreventa, lo que también apunta a una posibilidad: siempre que la dirección y la intensidad de la política sean adecuadas, el sector inmobiliario puede estabilizarse en etapas. Dado que la contradicción clave ha sido comprendida de manera precisa y la dirección de la política ya se ha aclarado, lo único que se necesita para que la demanda interna salga de la debilidad en el futuro es la intensidad y el ritmo de la política. Por eso, mantenemos una perspectiva optimista sobre el mercado de valores chino.

5. Hua Tai Securities: El tipo de cambio efectivo real del renminbi no tiene base para una depreciación significativa

El economista jefe de Hua Tai Securities, Yi Han, declaró que actualmente el tipo de cambio del renminbi es muy competitivo y no tiene un soporte fundamental para una depreciación significativa y desordenada. Yi Han señaló que, por un lado, se debe a la eficiencia y la ventaja de costos integral de la manufactura china; la ventaja de precios de la manufactura china en comparación con las principales economías extranjeras es más notable, al mismo tiempo que la manufactura china continúa mejorando, y la proporción de productos industriales de gama media y alta en las exportaciones globales muestra una tendencia general al alza. Además, desde el segundo trimestre de 2022, el tipo de cambio efectivo real del renminbi ha experimentado el ajuste más significativo desde la implementación del sistema de tipo de cambio flotante administrado, por lo que no hay base para una depreciación significativa del renminbi. (Xinhua Finance)

6. Everbright Securities: Se observa una correlación entre el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años y el tipo de cambio del renminbi

En cuanto a la dirección del tipo de cambio del renminbi, Everbright Securities considera que hay una correlación entre el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años y el tipo de cambio del renminbi. Una vez que la tasa de los bonos a 10 años caiga por debajo del 2.0%, aumentará la presión de depreciación del renminbi. El núcleo de la decisión sobre las tasas y el tipo de cambio actuales está en la política interna, y el período de la reunión de trabajo económico es un momento clave para la competencia de políticas. Una expectativa de mercado razonable significa que la probabilidad de que la política acelere la tendencia actual del mercado no es alta, pero si la demanda de estabilizar el tipo de cambio aumenta, las autoridades monetarias podrían reorganizar la liquidez interna, debilitando así el apoyo al aumento del mercado de bonos. (Qunzhong She)

Artículo compartido de: Jinshi Data