Artículo reimpreso de: Weilin
Autor: Weilin, PANews
La bolsa BZX de Cboe, en Chicago, EE. UU., presentó recientemente cuatro solicitudes de ETF de Solana. Con el día de las elecciones en EE. UU. finalizando y Trump a punto de asumir, el presidente de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC), Gary Gensler, anunció que renunciará en enero del próximo año, lo que se espera que traiga cambios significativos en el entorno regulatorio de ETFs de criptomonedas, creando nuevas oportunidades para la aprobación del ETF de Solana.
Los analistas creen que la SEC regresará a un modelo de regulación "basado en la divulgación de información" desde el "basado en la aplicación"; si se aprueba el ETF de Solana, esto generará una gran demanda en el mercado de ETF de criptomonedas. Solana, siendo actualmente la cuarta criptomoneda más grande por capitalización de mercado, a pesar de la falta de apoyo de un mercado de futuros maduro y de enfrentar posibles obstáculos para ser clasificada como un valor, está avanzando de manera constante en el proceso de solicitud de su ETF en medio de las expectativas de un nuevo entorno regulador.
Cuatro instituciones compiten por solicitar el ETF de Solana, que anteriormente tenía "casi ninguna posibilidad"
El 22 de noviembre, los documentos de la bolsa Cboe BZX mostraron que la bolsa propuso listar y negociar cuatro tipos de ETF de Solana en su plataforma. Estos ETF son impulsados por Bitwise, VanEck, 21Shares y Canary Funds, clasificados como "acciones de fideicomiso basadas en commodities", presentados de acuerdo con las reglas 14.11(e)(4). Si la SEC lo acepta formalmente, la fecha límite de aprobación final se espera para principios de agosto de 2025.
Además de Bitcoin y Ethereum, las siguientes criptomonedas también están esperando la aprobación del ETF:
• ETF de XRP: Canary Capital, Bitwise y 21Shares han presentado solicitudes.
• ETF de Solana: Canary Capital, 21Shares, Bitwise y VanEck están buscando aprobación.
• ETF de Litecoin: Canary Capital ha presentado una solicitud.
• ETF de HBAR: Canary Capital ha presentado una solicitud.
Nate Geraci, presidente de ETF Store, dijo el 21 de noviembre que hay noticias de que al menos un emisor también ha intentado solicitar un ETF de ADA (Cardano) o AVAX (Avalanche).
En la actualidad, algunos actores de la industria creen que las probabilidades de aprobación del ETF de Solana son más altas que las de otros ETF.
Sin embargo, hace apenas tres meses, se informó públicamente que el CBOE había eliminado las solicitudes 19b-4 de dos ETF potenciales de Solana de la página de "Reglas pendientes de cambio" de su sitio web. En ese momento, el analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, comentó que, después de que Cboe eliminara las solicitudes 19b-4 de Solana ETF de su sitio web, las posibilidades de aprobación eran casi nulas. Pero ahora, el nuevo entorno regulador podría traer cambios significativos.
Se espera que la regulación cambie: la SEC regresará a un modelo de regulación basado en la divulgación de información
Después del día de las elecciones en EE. UU., el presidente electo Trump y el Congreso, que históricamente ha apoyado más a la industria de las criptomonedas, están a punto de asumir el cargo. Mientras tanto, el presidente de la SEC, Gary Gensler, que ha sido crítico con la industria de las criptomonedas, renunciará el 20 de enero de 2025, lo que ha traído más optimismo a los partidarios de las criptomonedas.
Nate Geraci, presidente de ETF Store, expresó su confianza en que el ETF de Solana tiene una alta probabilidad de ser aprobado antes de finales del próximo año. “Parece que la SEC está en comunicación con el emisor sobre este producto, lo que claramente es una señal positiva.”
Alexander Blume, CEO de Two Prime Digital Assets, está de acuerdo con esta opinión, indicando que si los emisores no tienen una gran confianza en el éxito, no perderían tiempo y recursos en hacerlo.
Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, quien fue el primero en solicitar el ETF de Solana, dijo: “Fue la SEC bajo el liderazgo de Gary Gensler la que rompió con el proceso tradicional basado en reglas, regulando a través de la aplicación. Regresar a un sistema regular basado en la divulgación de información traerá más posibilidades de innovación. Creo que hay una alta probabilidad de que el ETF de Solana se lance antes de finales del próximo año.”
Sin embargo, a diferencia del optimismo de VanEck, Robert Mitchnik, jefe del departamento de activos digitales de BlackRock, que tiene el ETF de Bitcoin más grande, dijo que la compañía no tiene mucho interés en otros productos de criptomonedas además de Bitcoin y Ethereum.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, dejará el cargo en enero de 2025
El 20 de enero del próximo año, Gensler dejará su cargo como presidente de la SEC, el mismo día en que Trump asumirá. Recientemente, estas noticias han impulsado el mercado de criptomonedas, y el precio del Bitcoin ha seguido alcanzando nuevos máximos históricos mientras intenta romper la marca de 100,000 dólares.
Los datos muestran que la SEC estableció un récord histórico en el año fiscal 2024, presentando un total de 583 acciones de aplicación y obteniendo órdenes de compensación financiera por 8.2 mil millones de dólares, la cantidad más alta en la historia de la SEC. En comparación con 2023, esto representa un aumento del 14% en las acciones de aplicación. Los casos relacionados con criptomonedas, fondos de capital privado y otras conductas financieras de alto riesgo son prioridades para la agencia. Ahora, la renuncia de Gensler podría revertir el entorno de regulación de criptomonedas.
Alexander Blume, mencionado anteriormente, dijo: “A través de canales financieros tradicionales regulados como bancos y bolsas, tanto los inversores institucionales como los minoristas podrán acceder a las criptomonedas a través de ETF, lo que abrirá un fondo que antes no existía. Es como reemplazar una manguera de piscina (pequeña) con una manguera de bomberos (grande), lo que significa que la dinámica del mercado potencialmente se fortalecerá y el comercio especulativo podría tener un mayor impacto.”
Solana muestra un fuerte impulso de crecimiento, pero ¿qué desafíos de solicitud enfrenta?
Impulsado por el mercado de memes, el impulso de crecimiento de Solana ha sido notable este año. El token nativo de Solana, SOL, superó su anterior máximo histórico de 259.96 dólares establecido a finales de 2021, alcanzando los 263.83 dólares, con una capitalización de mercado de 121.1 mil millones de dólares, siendo la cuarta criptomoneda más grande.
¿Qué obstáculos enfrentará el ETF de Solana en la solicitud? Al revisar las solicitudes anteriores del ETF de Ethereum, en la declaración de aprobación del ETF de Ethereum, la SEC adoptó un marco de análisis llamado "Ark Analysis Test", que fue proporcionado por Ark Funds y adoptado por la SEC. Este marco enumeró varias razones clave por las cuales el ETF de Ethereum finalmente fue aprobado: primero, la existencia de comercio de futuros: la aprobación de un ETF de productos básicos debe basarse en un mercado de futuros maduro, especialmente en bolsas reconocidas oficialmente como la CME. En segundo lugar, la desviación entre el precio del ETF de futuros y el precio al contado no debe ser demasiado grande. Esto demuestra que el mercado no será manipulado por el ETF al contado. Además, también se requiere cierto grado de madurez del mercado. Los ETF de futuros han estado funcionando durante un tiempo y han demostrado ser estables, lo que apoya aún más la madurez y estabilidad del mercado al contado.
Rob Marrocco, vicepresidente de CBOE y jefe global de listado de ETF, señaló que la única forma viable de llevar el ETF de Solana al mercado es lanzar primero un ETF de futuros de Solana y luego allanar el camino para el ETF al contado. Agregó que incluso si se lanza el ETF de futuros de Solana, necesitarán un tiempo de negociación para establecer un historial de rendimiento, lo cual podría ser un proceso largo y, en última instancia, podría tomar mucho tiempo para completarse.
Aunque el ETF de Bitcoin y el ETF de Ethereum ya han sido aprobados, hay una gran diferencia con Solana: Bitcoin y Ethereum operan futuros en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), que está regulada y puede ser monitoreada por la SEC. En cambio, Solana fue clasificada como uno de los 19 valores no registrados cuando la SEC demandó a Binance y Coinbase Global Inc. en 2023, lo que también ha traído obstáculos legales para la aprobación del ETF de Solana.
A pesar de esto, el jefe de investigación de activos digitales de VanEck, Matthew Sigel, señaló que VanEck considera que Solana (SOL) es un producto básico, similar a Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH). Este punto de vista se basa en una perspectiva legal en evolución, ya que los tribunales y reguladores han comenzado a reconocer que ciertos activos criptográficos pueden actuar como valores en el mercado primario, pero más como productos básicos en el mercado secundario.
Sigel también mencionó que, en el último año, Solana ha logrado un progreso significativo en términos de descentralización; actualmente, los 100 principales poseedores controlan aproximadamente el 27% de la oferta, una reducción significativa desde hace un año. Además, la proporción de los 10 principales direcciones ahora es de menos del 9%. Solana cuenta con más de 1500 nodos de validación distribuidos en 41 países, operando más de 300 centros de datos, y con un coeficiente de Nakamoto de 18, superando a la mayoría de las redes que monitorea. El próximo cliente Firedancer mejorará aún más la descentralización, asegurando que no haya una entidad única que pueda dominar la blockchain. Él cree que estos avances hacen que las características de descentralización de Solana sean más prominentes, asemejándose más a productos digitales como Bitcoin y Ethereum.
Sigel también mencionó un caso legal clave: el caso My Big Coin (MBC) contra la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) en 2018. En este caso, la defensa de MBC argumentó que el token no debía ser considerado un producto básico porque no tenía contratos de futuros relacionados. Sin embargo, el tribunal de distrito de EE. UU. no estuvo de acuerdo, afirmando que, según la Ley de Comercio de Productos Básicos de EE. UU. (CEA), la definición de producto básico es muy amplia, abarcando todos los productos, bienes y todos los servicios, derechos e intereses relacionados con estos productos, y que estos productos podrían tener contratos de futuros en el futuro.
Sigel cree que este precedente podría aplicarse a Solana, indicando que incluso si Solana no tiene contratos de futuros, aún puede considerarse un producto básico. Esta clasificación es crucial para la aprobación del ETF de Solana, ya que proporciona una base legal para que Solana sea reconocida como un producto básico, permitiéndole ingresar al proceso de aprobación de ETF de productos básicos.
Por lo tanto, él indicó que la aprobación del ETF no necesariamente requiere un mercado de futuros activo. A pesar de que el volumen de comercio en el mercado de futuros relacionado no es grande, ya existen ETF de transporte, energía y uranio. “Creemos que puede obtener aprobación incluso sin un contrato de futuros de la CME.” Dijo que las bolsas pueden reemplazar esto mediante acuerdos de monitoreo de mercado compartido.
Si se aprueba, la siguiente pregunta es cuán alta será la demanda del ETF al contado de Solana. Grayscale Investments ya opera el Grayscale Solana Trust, que actualmente gestiona activos por valor de aproximadamente 70 millones de dólares. El analista de Bloomberg, James Seyffart, estima que, dado que la capitalización de mercado de Solana es aproximadamente el 6% de la de Bitcoin, la demanda de este ETF crecerá proporcionalmente, y se espera que la demanda total final alcance aproximadamente 3 mil millones de dólares.
