Métricas clave: (7 de octubre a las 16 h, hora de Hong Kong -> 14 de octubre a las 16 h, hora de Hong Kong):
BTC/USD +1,2 % ($63 500 -> $64 250), ETH/USD +1,8 % ($2480 -> $2525)
BTC/USD vol. ATM de diciembre (fin de año) +1,4v (56,1-> 57,5), vol. RR de diciembre de 25 días +0,6v (2,3 -> 2,9)
La acción del precio se mantuvo volátil la semana pasada, pero en general se mantuvo dentro del rango de 60-65k la semana pasada.
Una ruptura por encima de 66-66,5k representaría una ruptura de la parte superior de la bandera de largo plazo y esto nos abriría hasta ~70k inicialmente, pero más allá de eso podríamos ver un movimiento material hacia la parte superior.
En el lado negativo, una ruptura por debajo de 59k encontraría inicialmente soporte en 57k y luego por debajo de 53.5k.
Temas del mercado:
Esta semana, una serie de titulares sobre criptomonedas han provocado una volatilidad local en los precios: el jueves, la SEC anunció cargos contra una gran empresa de criptomonedas por transacciones de valores criptográficos no registradas, lo que provocó una breve liquidación de posiciones largas en BTCUSD por debajo de los 60.000 dólares y hasta los 58,8 dólares. Sin embargo, los precios se recuperaron rápidamente y se impulsaron el viernes, cuando Mt. Gox extendió la fecha límite de pago de Bitcoin hasta 2025 para abordar los problemas de los acreedores, lo que ayudó a impulsar brevemente el spot por encima de los 63.000 dólares. En definitiva, seguimos atrapados en el rango de los 60.000 a los 65.000 dólares de cara a las elecciones estadounidenses.
Las expectativas de estímulo de China no se cumplieron esta semana, con anuncios mesurados a mediano plazo presentados en la conferencia de prensa del sábado, sin detalles específicos sobre estímulos inminentes o entregas de efectivo. Si bien el sentimiento general se está moviendo en la dirección correcta, el rápido aumento de la cola por ahora ha disminuido.
Los datos del IPC de EE. UU. sorprendieron ligeramente al alza, lo que, junto con los sólidos datos de empleo de la semana pasada, ha suscitado algunas dudas sobre si 50 puntos básicos fue la magnitud adecuada del recorte en septiembre. Como resultado de esto, los precios de las tasas de EE. UU. han rebotado de manera bastante agresiva desde los recortes rápidos y profundos descontados hace dos semanas, lo que ha dado al USD un impulso frente a las monedas FIAT. Sin embargo, los precios de las criptomonedas y el oro en general siguen respaldados a pesar de esto.
Trump ha comenzado a tomar una ventaja marginal en las apuestas para las elecciones, aunque para la mayoría de los efectos, las probabilidades siguen siendo de 50/50. La gestión de los demócratas de la situación entre Israel e Irán podría inclinar la balanza en las próximas semanas, aunque en general esto sigue dependiendo de la última palabra.
Vols implícitos de ATM:
La volatilidad realizada se mantuvo en niveles muy moderados esta semana (entre 30.000 y 40.000 dólares) ya que el spot en su mayor parte se mantuvo estancado en el rango de 60.000 a 63.000 dólares, con un breve bache en ambos lados al final de la semana. Los perps y futuros parecen estar cotizando con baja liquidez en general debido a la falta de participación, ya que los participantes del mercado esperan las elecciones estadounidenses (o un catalizador externo) para generar impulso en los precios de una forma u otra.
Los volúmenes implícitos continuaron cayendo a lo largo de la semana en sintonía con el bajo rendimiento realizado y la falta de participación; sin embargo, los niveles implícitos repuntaron durante el fin de semana con el breve repunte por encima de los $63 000 el viernes y extendieron las ganancias el lunes cuando el spot atravesó los $63 000 sin problemas y probó por encima de los $64 000.
Seguimos esperando un rendimiento gamma moderado (y, por lo tanto, contratos implícitos importantes en el primer trimestre) esta semana, con el fin de la euforia por el estímulo chino y un calendario tranquilo en términos de datos estadounidenses. El único riesgo a corto plazo para esto sería cierta escalada en la situación de Oriente Medio, aunque nuevamente es probable que la función de reacción sea de corta duración o moderada por ahora.
La semana pasada, la variación de las elecciones se redujo cuando se incluyó en la lista de operaciones el vencimiento del 1 de noviembre: el mercado aisló la venta del FVA del 25 de octubre al 1 de noviembre (vendiendo el vencimiento del 1 de noviembre y cubriendo los vencimientos de fines de octubre), lo que a su vez ejerció presión sobre el vencimiento del 8 de noviembre y luego redujo implícitamente la ponderación diaria. A medida que se acerque el evento, esperamos que la demanda aumente para los vencimientos que lo cubran con menos theta para pagar en el ínterin.
Inclinación/convexidad:
Los precios de Skew volvieron a subir a fines de la semana pasada, con un renovado sentimiento alcista a nivel local luego de los titulares de Mt.Gox y el fuerte rebote desde los mínimos después del breve movimiento por debajo de los $60k. Sin embargo, en general, la reacción del mercado en Skew fue moderada, lo que sugiere que el mercado tiene una longitud gamma en el mercado spot más alto.
La convexidad se negoció lateralmente con la ruptura del rango final aún contenida por ahora y una mayor oferta de alas a través de diferenciales de compra de ratios de fin de año.
¡Buena suerte para la semana que viene!
