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A medida que las criptomonedas se generalizan, las cuestiones regulatorias se vuelven más importantes. La reciente actualización de la Regulación de Mercados de Criptoactivos en relación con las monedas estables ha provocado un auge sustancial del mercado. Las nuevas reglas imponen restricciones estrictas al uso de monedas estables denominadas en dólares, que representan la mayoría de los volúmenes de comercio global.
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Si bien MiCA se centra principalmente en la intersección de los criptoactivos y los servicios financieros tradicionales, sus implicaciones para las finanzas descentralizadas son más matizadas. Las DeFi, por su propia naturaleza, generalmente operan independientemente del sistema financiero tradicional. Pero la gente todavía necesita poder mover su dinero entre los dos mundos de alguna manera, y creo que las monedas estables compatibles son la mejor puerta de entrada para ello.
El cambio regulatorio ha afectado a los principales actores del ámbito de las criptomonedas, como Circle y Tether, que emiten monedas estables, obligándolos a reconsiderar sus estrategias. Entonces, ¿qué potencial tienen las monedas estables que cumplen con las normas en relación con el mercado DeFi? Vamos a analizarlo.
El papel de las monedas estables compatibles: tender un puente entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas
Las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas (DeFi) han existido en paralelo durante mucho tiempo y juntas pueden brindar oportunidades financieras nunca antes vistas. Sin embargo, tender un puente entre ambos mundos es una tarea difícil. En este sentido, las monedas estables compatibles tienen un enorme potencial para actuar como puente entre ellos.
A medida que las regulaciones se endurezcan, se espera que las monedas estables que cumplan con las normas se conviertan en activos importantes. Por ejemplo, en la Unión Europea, los usuarios de monedas estables ya deben pasar de monedas no reguladas a monedas que cumplan con las normas (al menos si quieren usarlas con plataformas financieras centralizadas, donde el uso de activos que cumplan con las normas suele ser estrictamente obligatorio).
Las stablecoins centralizadas como Tether (USDT) y USD Coin (USDC) están a la vanguardia de esta evolución regulatoria. Suelen ser emitidas por entidades que mantienen reservas en moneda fiduciaria, lo que les permite ofrecer estabilidad y servir como pasarelas entre el mundo de las criptomonedas y las finanzas tradicionales. Sin embargo, dado que esencialmente brindan un servicio financiero, significa que están sujetas a supervisión y estándares más estrictos de transparencia y protección del consumidor.
El cumplimiento normativo es fundamental para garantizar la legitimidad de estas monedas estables y permitir su integración en el ecosistema financiero global. Circle, como se mencionó anteriormente, ya ha dado un salto significativo al convertirse en el primer emisor global de monedas estables en cumplir plenamente con las nuevas regulaciones. Y es probable que veamos a más empresas elegir este camino en el futuro cercano.
¿Dónde se sitúan las monedas estables descentralizadas?
Cabe mencionar que las monedas estables centralizadas también tienen contrapartes descentralizadas que no tienen un impacto directo en los servicios financieros centralizados. Estas monedas estables generalmente se rigen por protocolos descentralizados y no dependen de un emisor central o una reserva de moneda fiduciaria.
Como no están vinculadas al sistema TradFi, estas monedas estables no están sujetas a regulaciones como MiCA. Sin embargo, esto también significa que es menos probable que se integren en los servicios financieros tradicionales, lo que limita su papel a la hora de cerrar la brecha entre TradFi y DeFi. Por ahora, las monedas estables descentralizadas siguen siendo un componente del ecosistema DeFi que proporciona liquidez sin necesidad de una supervisión centralizada.
Sin embargo, creo que las monedas estables centralizadas se convertirán en la principal vía de entrada y salida del espacio blockchain, y tendrán que cumplir con las normas para garantizar la legitimidad y una integración más amplia en el ecosistema financiero global. Con el tiempo, a medida que pase el tiempo, creo que todas las monedas estables canjeables podrían seguir este camino debido a su naturaleza de custodia.
El riesgo de aumentar la centralización de las monedas estables
Existen monedas estables descentralizadas que muestran una tendencia hacia una mayor centralización. Un ejemplo notable de esto es el reciente anuncio de MakerDAO sobre la migración de Dai (DAI), una de las monedas estables descentralizadas más populares, al nuevo USDS. La medida provocó muchas discusiones entre la comunidad DeFi, y muchos la interpretaron como un cambio hacia un modelo más centralizado.
Una mayor centralización suele conllevar un mayor escrutinio regulatorio y mayores requisitos de cumplimiento. Esto podría limitar el uso de estas monedas estables dentro del entorno DeFi, ya que se volverían menos atractivas para los usuarios que valoran la naturaleza descentralizada de los criptoactivos. Sin embargo, podrían ser capaces de asumir parte del negocio que actualmente ocupan USDT y USDC.
Monedas estables compatibles: evolución controlada del sistema financiero
Las monedas estables compatibles ofrecen varias ventajas que las convierten en la base del futuro sistema financiero. En primer lugar, y lo más importante, se pueden canjear directamente a través de bancos y otras organizaciones financieras. Esto significa que las personas pueden sacar su dinero del ecosistema de criptomonedas de manera confiable y usarlo en su vida diaria.
Además, existen oportunidades de rendimiento para los usuarios. Una gran cantidad de usuarios de criptomonedas están interesados en generar ganancias, ya sea mediante pagos de intereses, recompensas por staking o ganancias de capital. Y los productos de rendimiento basados en monedas estables compatibles estarán regulados, lo que garantizará que las formas de obtener ganancias sean legales y seguras. Es cierto que las monedas estables descentralizadas también suelen ofrecer fuentes de rendimiento que tienden a ser más altas que las que podrían ofrecer las monedas estables centralizadas. Si quieren obtener rendimientos protegidos por leyes humanas o por matemáticas es algo que los usuarios pueden elegir por sí mismos en función de sus preferencias individuales y su tolerancia al riesgo.
Además, se eliminará la cuestión de si una stablecoin está totalmente respaldada por dinero fiduciario. Adherirse a los estándares de transparencia y seguridad significa que los usuarios tendrán mayor confianza en la estabilidad de las monedas. En comparación, las stablecoins totalmente descentralizadas ya ofrecen total transparencia en la cadena, por lo que los usuarios pueden verificar el respaldo de las monedas por sí mismos. Una vez más, la elección se reduce a qué mecanismos de confianza considera más confiables un usuario: los marcos regulatorios que respaldan a las stablecoins que cumplen con las normas o la transparencia algorítmica de las descentralizadas.
Conclusión
En resumen, la evolución de la regulación desempeñará un papel crucial en la configuración del futuro de las monedas estables y su capacidad para unir las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. La existencia de monedas estables centralizadas que cumplan con las normas ayudará a los usuarios de las finanzas tradicionales a interactuar con los activos digitales sin problemas y sin preocupaciones.
Mientras tanto, las monedas estables descentralizadas seguirán estando en gran medida separadas de los sistemas y regulaciones financieras tradicionales, y atenderán distintas necesidades dentro del ecosistema DeFi. Sin embargo, esto podría cambiar a medida que se difuminen las líneas entre centralización y descentralización.
Por supuesto, predecir la trayectoria del mercado a lo largo de los años es todo un reto. Sin embargo, una cosa es segura: las monedas estables compatibles permitirán la componibilidad de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Estoy seguro de que las finanzas descentralizadas son el futuro de todo el sistema financiero, y las monedas estables compatibles pueden permitir una forma más tradicional y controlada de transformarlo.
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Autor: Michael Egorov
Michael Egorov es un físico, empresario y criptomaximalista que estuvo en los orígenes de la creación de DeFi. Es uno de los fundadores de Curve Finance, un exchange descentralizado diseñado para el comercio eficiente y con bajo deslizamiento de monedas estables. Desde la creación de Curve Finance en 2020, Michael ha desarrollado todas sus soluciones y productos de forma independiente. Su amplia experiencia científica en física, ingeniería de software y criptografía lo ayuda en la creación de productos. Hoy, Curve Finance es uno de los tres principales exchanges DeFi en cuanto al volumen total de fondos bloqueados en contratos inteligentes.
