La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha reconocido recientemente el estado de confusión emergente en relación con su posición sobre los valores de las criptomonedas. Esto se hizo después de años de medidas de cumplimiento y orientación regulatoria que pusieron al sector de las criptomonedas en crisis.
Sin embargo, la SEC persiste en la regulación de los activos digitales, la agencia subraya las dificultades de los participantes del mercado en la identificación de las incertidumbres sobre qué es un token de seguridad en el contexto de los instrumentos criptográficos.
La confusa postura de la SEC sobre los valores criptográficos
La autoridad de la SEC en relación con las criptomonedas ha sido un tema de debate durante bastante tiempo. Si bien algunos de los activos digitales se clasifican como materias primas, otros se consideran valores, lo que complica el trabajo de muchos proyectos de criptomonedas.
Debido a la ausencia de directrices internacionales claras sobre cómo diferenciar entre estas categorías, ha habido una serie de litigios y una ola de confusión en el mercado.
En su última declaración, la SEC ha dicho: "Entendemos y lamentamos la confusión causada a la industria". La agencia dijo que estaba interesada en asegurarse de que los inversores estuvieran seguros y al mismo tiempo promover la innovación. Pero aceptó admitir que sus acciones pueden haber enturbiado lo que debería estar regulado bajo sus estatutos y lo que no.
Prueba de Howey: ¿La clave para la identificación de valores criptográficos?
La SEC ha utilizado a menudo la prueba Howey, que es una decisión legal dictada en 1946 para decidir si un criptoactivo es un valor. La prueba se basa en la probabilidad de que se arriesgue una participación de dinero con la intención de obtener beneficios a través del trabajo de otros. Si un activo se ajusta a esta descripción, se clasifica como un valor.
Si bien esta prueba ha sido utilizada como la principal por la SEC en relación a la clasificación de valores, existen algunos problemas con su aplicación en el caso de criptomonedas descentralizadas y en desarrollo activo. La prueba Howey se deriva de un entorno financiero convencional y nunca fue diseñada para contemplar las monedas digitales, lo que hace que su adopción por parte de la esfera criptográfica sea bastante compleja.
Caso Ripple: ¿Un punto de inflexión?
Uno de los casos legales más largos y más publicitados en el mundo de las criptomonedas es el caso Ripple. Por último, la SEC presentó una demanda contra Ripple Labs Inc en la que afirmaba que XRP era un valor que no había sido registrado. Mientras que Ripple sigue argumentando que XRP es una moneda que no debería estar sujeta a las leyes de valores.
Este caso presenta un efecto importante para otros mercados de criptomonedas más amplios, ya que el resultado que se establecerá en este caso puede tener un efecto autoritario de la ley en cuanto a cómo se clasificarán otros tipos de monedas digitales. No hace falta decir que la demanda ha sacado a la luz la necesidad de un plazo legal para XRP, así como para todas las demás criptomonedas que operan en los Estados Unidos de América.
La principal crítica a la SEC ha sido que se dedica a hacer cumplir las normas a partir de proyectos individuales en lugar de desarrollar y proporcionar reglas y pautas generales para su adopción en todo el mercado de criptomonedas. Argumentan que el enfoque de hacer cumplir las normas mediante litigios genera imprevisibilidad conductual y frena el desarrollo.
Necesidad de claridad regulatoria
La reciente declaración de la SEC da una indicación de que se está avanzando a mitad de camino hacia la solución del problema de definir los valores criptográficos. Aunque la agencia prometió seguir con la aplicación de las leyes sobre valores, también ha dicho que estaría dispuesta a involucrar a los actores del mercado para elaborar reglas más transparentes.
Las voces a favor de la regulación también se hacen más fuertes a medida que más y más empresas, inversores e incluso legisladores exigen ese marco elusivo que se necesita para que Estados Unidos siga estando a la cabeza del mercado de criptomonedas. Se han propuesto varios proyectos de ley nuevos en el Congreso para aclarar mejor qué constituye un criptoactivo, una nueva legislación que prescribiría una nueva forma de regulación para dichos activos.
El regulador de los mercados de valores de Estados Unidos, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Gary Gensler, ha expresado su especial preocupación por la protección de los inversores en el espacio virtual. Ha explicado que muchos de los activos digitales pueden considerarse como si exhibieran características de valores y deben ser regulados como tales. Sin embargo, Gensler también ha admitido que la parte complicada es cómo aplicar mejor las leyes existentes en una industria en evolución y de rápido crecimiento.
