El desempeño de Ethereum en este mercado alcista es relativamente débil y su tasa de crecimiento es mucho menor que la de Bitcoin. Comparemos los dos y analicemos las razones en profundidad:

Razón 1: Diferencias en los flujos de capital

Aunque el valor de mercado circulante de Bitcoin es grande en la superficie, la mayoría de las monedas se encuentran en un estado estático y entre 3 y 4 millones de monedas han perdido sus claves privadas. Más de 9 millones de monedas están bloqueadas por titulares a largo plazo, instituciones y contratos financieros, incluido más de 1 millón de Bitcoins propiedad de Satoshi Nakamoto. Aunque estos Bitcoins no han desaparecido, no han participado activamente en las transacciones del mercado.

En realidad, sólo hay entre 5 y 6 millones de personas activas en el mercado, lo que representa aproximadamente un tercio del valor total del mercado, con un valor de mercado de más de 300 mil millones. Comparando esto con Ethereum, el valor de mercado líquido real de Bitcoin es equivalente al de Ethereum. Esto significa que Bitcoin en realidad no es tan "voluminoso" como parece, y los fondos institucionales tienden a implementar Bitcoin primero.

Segunda razón: impacto macro

En el actual entorno macroeconómico global, la política monetaria de la Reserva Federal, las expectativas de aumento de las tasas de interés y la volatilidad de los datos de inflación afectan directamente el desempeño de los activos de riesgo. Bitcoin, como activo de refugio seguro, se ha beneficiado de las políticas de flexibilización esperadas por el mercado, mientras que Ethereum ha mostrado una relativa vulnerabilidad. Esto está relacionado con el posicionamiento y los escenarios de uso de Ethereum. Ethereum sirve más como una plataforma de contrato inteligente y una infraestructura para aplicaciones descentralizadas. Su demanda depende más del sentimiento especulativo general del mercado, especialmente de la actividad de DeFi y NFT.

Cuando el apetito general por el riesgo del mercado disminuye, la actividad ecológica de Ethereum también disminuye, lo que provoca que los fondos salgan del ecosistema de Ethereum, lo que afecta el desempeño de los precios de ETH. Incluso si hay expectativas de que la Reserva Federal flexibilice la política monetaria, los fondos ingresarán primero a Bitcoin, un activo con más liquidez y mayor consenso de mercado, en lugar de Ethereum.

Tercera razón: presión competitiva

Aunque Ethereum es actualmente la plataforma de contratos inteligentes más madura, se enfrenta a la competencia de otras cadenas públicas emergentes como sol, ton, bnb, matic, avax, etc. Con el rápido desarrollo de estas cadenas públicas emergentes, proporcionan velocidades de transacción más rápidas y costos de transacción más bajos, atrayendo a una gran cantidad de aplicaciones y desarrolladores descentralizados a migrar, lo que ha llevado en parte a una disminución relativa en la actividad del ecosistema Ethereum.

En segundo lugar, aunque la expansión de las soluciones de Capa 2 (como Arb y Op) resuelve el problema de escalabilidad de Ethereum, también desvía fondos. Aunque estas redes de Capa 2 se basan en Ethereum, absorben parte del volumen de transacciones que originalmente pertenecía a la red principal de Ethereum, lo que debilitó relativamente la demanda de ETH, lo que afectó indirectamente el desempeño de los precios.

Desde una perspectiva a más largo plazo, las diferencias estructurales entre Bitcoin y Ethereum determinan sus diferencias de rendimiento en diferentes ciclos. Como medio de almacenamiento de valor, Bitcoin está más cerca del posicionamiento del "oro digital", mientras que Ethereum, como capa básica de contratos inteligentes y aplicaciones descentralizadas, depende más de la preferencia de riesgo del mercado en general. El entorno de mercado actual favorece los flujos de capital conservadores y de refugio seguro, lo que le da a Bitcoin una ventaja. El valor de Ethereum depende más del crecimiento de escenarios de aplicaciones como las finanzas descentralizadas (DeFi), NFT y juegos. Estas áreas tienen un gran potencial en el futuro, pero el sentimiento especulativo es bajo en el corto plazo, lo que resulta en un desempeño relativamente débil de Ethereum.

En resumen, la debilidad actual de Ethereum se ve afectada principalmente por los múltiples impactos de los flujos de capital hacia Bitcoin, el entorno macroeconómico y la presión competitiva. A pesar de la debilidad a corto plazo, el potencial a largo plazo de Ethereum persiste. Con los cambios en la situación económica global, los cambios en el sentimiento del mercado y el desarrollo continuo del ecosistema Ethereum, ETH seguirá mostrando su fuerte impulso ascendente en el futuro. Sin embargo, la estructura actual del mercado determina que Bitcoin tendrá un desempeño aún mejor en este ciclo, mientras que Ethereum necesita esperar más innovaciones y beneficios ecológicos para mantenerse al día con el ritmo de crecimiento.

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