Escrito por: Steven, investigador de E2M

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Después del robo de Curve a finales de julio del año pasado, los GO, las instituciones y los capitalistas de riesgo de todas las partes acudieron a ayudar. Wu Jihan, cofundador de Bitmain y Matrixport, publicó en las redes sociales: "CRV es una de las infraestructuras más importantes en la próxima ola de RWA. He comprado desde abajo y esto no constituye un asesoramiento financiero".

Huang Licheng confirmó en las redes sociales que adquirió 3,75 millones de CRV del fundador de Curve a través de OTC y se comprometió a bloquearlos en el protocolo Curve. Al día siguiente, la dirección relacionada de Justin Sun también transfirió 2 millones de USDT a la dirección de Egorov y recibió 5 millones de CRV.

Luego vinieron proyectos como Yearn Finance y Stake DAO, así como varias instituciones y capitalistas de riesgo como DWF, quienes participaron en las operaciones de extinción de incendios de CRV.

¿Qué significa para estos grupos apoyar a Curve? ¿Por qué ahorrar? Esto es muy confuso.

La tasa de beneficio es una cuestión de comparación horizontal en web3 y ya no es una vía de segmentación específica.

CM: ¿Tendrá algún impacto si el fundador de Curve vende sus chips y luego no tiene nada que ver con Curve? Ningún problema. No es necesario desarrollar protocolos de capa de infraestructura después de una determinada etapa. Es lo suficientemente maduro. Independientemente del nivel de mercado, su uso no se verá afectado si no se desarrolla. Muchas personas que rescataron el mercado se dieron cuenta de esto y por eso tenían esta motivación.

  • Curve tiene varios modelos que permiten a los titulares de VeCrv gobernarse a sí mismos. En lo que respecta a la organización existente, los parámetros y configuraciones pueden ser completamente autónomos, lo que está en línea con la intención original de las aplicaciones descentralizadas y reduce por completo la autoridad de la comunidad.

  • DEX

  • Algoritmo Llama Stablecoin + Mercado de préstamos

  • modelo VE

  • Sistemas de soborno y liquidez

  • El desempeño del mercado es otra cuestión. Es básicamente seguro que los fundamentos son peores que la última vez. En comparación con antes, el desempeño no será demasiado sobresaliente, pero seguirá habiendo demanda de extracción de liquidez a medida que el ciclo se alargue. Si crees que la cadena se encuentra en un estado en el que están floreciendo cien flores, Curve todavía tiene una posibilidad y Uni no puede resolver el problema. Curve proporciona un marco completo y, al mismo tiempo, los chips logran la descentralización. Las perspectivas para la planificación entre ciclos serán mejores, siempre que el futuro en la cadena necesite incentivos.

  • Hay muchas fiestas de proyectos para compradores. La minería de liquidez es el método central que comenzó en el último ciclo. En las primeras etapas del proyecto, la liquidez se alquilaba cuando se lanzaba. Crv resuelve el problema de que una parte del proyecto no necesita inflar su propio modelo económico cuando se lanza en la etapa inicial. En cambio, alquila la liquidez de Crv, resolviendo así el problema de la inflación de tokens y utilizando los tokens para otras utilidades. Al mismo tiempo, las fichas siguen teniendo significado después de ser desbloqueadas. Crv también puede admitir transacciones de divisas no estables, similar a Uniswap. Si no puede comprarlo en la cola al realizar la compra, se le dará prioridad al lado del proyecto. El proyecto no morirá y Uniswap no lo canibalizará en el corto plazo.

1. Evento

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Arkham publicó que el fundador de Curve, Michael Egorov, actualmente presta 95,7 millones de dólares en monedas estables (principalmente crvUSD) con 140 millones de dólares de CRV como garantía en 5 cuentas en 5 protocolos. Entre ellos, Michael tiene 50 millones de dólares estadounidenses de crvUSD prestados en Llamalend, y las tres cuentas de Egorov representan más del 90% del crvUSD prestado en el protocolo.

Arkham señaló que si el precio de CRV cayera aproximadamente un 10%, estas posiciones podrían comenzar a liquidarse. Posteriormente, la caída de CRV continuó expandiéndose, una vez cayó por debajo de $ 0,26 y alcanzó un mínimo histórico. Las posiciones de préstamo de CRV en múltiples direcciones de Michael también cayeron gradualmente por debajo del umbral de liquidación.

punto de tiempo 2

Punto temporal 3 Situación actual

Fuente de datos: https://platform.arkhamintelligence.com/explorer/entity/michael-egorov

Lo que enfrentan los inversores es el desastre.

Por un lado, la caída de precios provocó la liquidación de otras plataformas de préstamos. Los prestamistas de Fraxlend sufrieron millones de dólares en liquidaciones, según el seguimiento de Lookonchain, se liquidaron 10,58 millones de CRV (3,3 millones de dólares estadounidenses) a los usuarios de Fraxlend.

2. Comparación de datos de curvas

20240616

Volumen de transacciones 3pool (\(12,3 millones), steth (\)6,7 millones), fraxUSDC (756,8 millones de dólares)

TVL compara los tres primeros del año pasado: fraxusdc ($15,8 millones), steth ($249,7 millones), 3pool ($178,3 millones)

Frax TVL es demasiado bajo y tomé una captura de pantalla por separado

202307——Consulte el informe de investigación en ese momento.

Entre los diez principales pools de TVL, fraxusdc (0,6 mil millones de dólares), steth (0,58 mil millones de dólares) y 3pool (296,65 millones de dólares) se encuentran entre los tres primeros.

Los tres principales volúmenes de operaciones, 3pool ($47,86 millones), steth ($18,64 millones), fraxUSDC ($17,96 millones) y 3pool TVL son solo la mitad de los dos principales, pero el volumen de operaciones es más de 2,5 veces.

Comparar Uni

Comparación de ingresos

La izquierda es nueva, la derecha es actual.

Uniswap comercializa perros nativos en mercados alcistas y activos convencionales en mercados bajistas.

3. Algunos problemas revelados por este incidente

Poca liquidez causada por el efecto cabeza del modelo Ve

La esencia de CurveWar es competir por la liquidez de Curve. Después de ganar la liquidez, utiliza Boost para mejorar el conjunto de liquidez que proporciona como LP. Pero una mayor liquidez es definitivamente mejor para el proyecto. La forma en que diferentes proyectos compran los derechos de voto de CRV desencadena las llamadas "guerras", que pueden provocar inestabilidad y manipulación del mercado.

Cuando hablamos por primera vez de Curve, pensamos que Curve podría ser como una plataforma de tráfico para ganar cierta atención, los nuevos proyectos comprarían derechos de voto para impulsar sus propios grupos (como Frax en ese momento). Después de casi un año, este efecto no se puede lograr en absoluto. La tasa de rendimiento no es tan buena como muestran los puntos o Pendle será básicamente abandonado en el futuro.

Liquidación de préstamos

Las garantías con grandes fluctuaciones de precios, como Crv, Aave, Comp, etc., pueden no ser adecuadas como garantía. En el futuro, el mundo de las criptomonedas aún debería poder crecer con usdt/usdc/dai+BTC+ETH.

Los riesgos de los préstamos son complejos. Las fluctuaciones en el precio de la garantía misma y el apalancamiento y las burbujas causadas por la construcción de muñecos Lego dificultan que los préstamos Web3 logren efectos de escala.