Autor original: Pima ContinuarCapital Lianchuang

Fuente original: Twitter

El camino hacia el valor en la inversión blockchain

¿Qué estás comprando en el mercado de cadenas públicas o en la industria blockchain? ¿O dónde está la salida del modelo de negocio blockchain?

La falta de expectativas del mercado de imitadores ha provocado que muchas personas tengan dudas sobre la industria. En un entorno complejo, en diferentes etapas de desarrollo de la industria, es inevitable que la inversión se vuelva más difícil, pero el problema fundamental es que sí. encontrar un modelo de negocio para el desarrollo sostenible a largo plazo del proyecto.

Diez años después, descubro que muchas personas, incluso aquellas que han estado en la industria durante mucho tiempo, todavía no entienden por qué las cadenas públicas han estado dominando tantas listas TOP100 y por qué las principales cadenas públicas tienen decenas de miles de millones. y cientos de miles de millones de fondos, y están acudiendo en masa a ellos. Pero sus monedas sólo valen millones y millones, y personalmente me gusta que las cosas complejas se simplifiquen. Intentaré analizarlas quitando los capullos.

Partiendo del primer principio, P = E * PE, es decir, precio de las acciones = beneficio * valoración, por lo que, a largo plazo, los únicos factores que influyen en el precio de las acciones son los beneficios y la valoración;

Primero, valoración PE. Esto es más complejo y tiene muchos factores que influyen, como el crecimiento/tasa de interés/tasa de penetración/espacio industrial/cuánta agua libera el banco central/monopolio, etc., todos los cuales son factores que influyen y determinan que las personas den diferentes valoraciones a diferentes acciones en un cierto período de tiempo El ídolo Buffett digo que no compre BTC porque BTC no tiene flujo de caja (simplemente piense en el flujo de caja como una ganancia). Desde una perspectiva a largo plazo, creo que la mayor parte de lo que dijo es correcto. Sin embargo, en la fórmula anterior del precio de las acciones, solo se tiene en cuenta el beneficio E y no se considera la valoración, por lo que, desde otra perspectiva, MEME/BTC están en la misma categoría y pueden incluirse en el factor PE. Mientras su MEME siga atrayendo gente y la gente continúe comprándolo, su MEME puede alcanzar un cierto nivel sin crear flujo de caja por sí solo. Pero hay una premisa muy importante: dentro de un cierto valor de mercado. Cuanto mayor sea el valor de mercado, más personas necesitará atraer. Sin un apoyo continuo del flujo de caja, es muy difícil que dure.

En segundo lugar, el beneficio E, lo discutimos principalmente. Las ganancias provienen de los ingresos, por lo que si el precio de las acciones necesita aumentar, los ingresos deben aumentar, entonces, ¿de dónde provienen los ingresos? Es un modelo de negocio, que por definición es una actividad empresarial que genera dinero proporcionando bienes o servicios a otros. En pocas palabras, es la forma en que su empresa gana dinero. En 2006, Duan Yongping gastó 620.000 dólares para tomar una fotografía del almuerzo de Buffett. Planteó una pregunta que le había estado molestando durante mucho tiempo: ¿Qué es lo más importante al invertir? La respuesta de Buffett es el modelo de negocio. Si una empresa no sabe cómo ganar dinero, no puede desarrollarse de manera sostenible durante mucho tiempo. El factor central que impulsa el continuo aumento de las Siete Hermanas de las acciones estadounidenses son las ganancias, no otros factores a corto plazo.

La pregunta es ¿cuál es el modelo de negocio del círculo monetario?

Personalmente, parece que no es más que: tarifa de espacio de bloque; tarifa de SWAP, que es el intercambio, incluidos los préstamos DEX/CEX, la moneda estable, el bombeo de MEV; Todo lo demás es fácil de entender, excepto la tarifa del espacio en bloque.

De hecho, lo que está muy oculto es que el círculo monetario ha creado un nuevo modelo de negocio: vender espacio en bloque, es decir, la cadena pública cotiza en tarifas de GAS y cobra tarifas de espacio en bloque. Los consumidores globales compran acceso a recursos informáticos/ancho de banda global y almacenamiento por transacción.

No entendí algunas palabras antes. ¿Cuál es el "valor" de Internet? Sabemos que la mayor parte de la información en Internet, como imágenes/textos/videos, etc., puede ser gratuita. Por lo tanto, en los primeros días del desarrollo de Internet, la gente no sabía cómo ser rentable. En la exploración posterior, descubrí lentamente el modelo de negocio de Internet, que incluye ganar dinero con servicios de suscripción SaaS, publicidad, ganar dinero con transacciones (comercio electrónico), etc.

Entonces, ¿cuál es el modelo de negocio de blockchain? Más tarde descubrí el valor de Internet en el círculo monetario, que es un Internet pago. Cada vez que haces clic, debes pagar GAS. La intención original de blockchain es resolver el problema de los atributos de la moneda, que es muy diferente de la Internet gratuita. No se puede usar una moneda para copiarla infinitamente y pagarla a otros repetidamente. La Internet gratuita no puede resolver el problema de la moneda. . Por lo tanto, en el proceso de pasar de la moneda a la cadena pública, su singularidad es que permite a los consumidores asumir el costo de acceder al espacio de bloques. En las últimas décadas en Internet, las empresas han alquilado recursos informáticos para pagar facturas de AWS y proporcionar productos y servicios a los clientes, cobrando así tarifas y obteniendo ganancias. Esto es genial cuando se trata de aplicaciones en blockchain: los usuarios pagan por los costos de funcionamiento del proyecto. Cada año, los consumidores de todo el mundo pagan entre miles de millones y decenas de miles de millones de dólares por el GAS, que es el ingreso de la cadena pública. Si el ingreso anual es de 10 mil millones y el rendimiento del bono gubernamental es del 5%, y se da 20 veces el PE, será un mercado de 200 mil millones, 10 veces el PE será un mercado de 100 mil millones y 50 veces el PE será 500. mil millones, por lo que esta es la base del enorme mercado de cadenas públicas.

Por ejemplo, la emisión actual de USDT en TRX ha alcanzado los 60 mil millones, lo que representa la mitad de todo el mercado de USDT. Observé los ingresos anuales de TRX en 2023, que ascendieron a entre 400 y 500 millones de dólares estadounidenses, el 75% de los cuales fueron. Los ingresos por transferencia de USDT son 4. Con una ganancia de 100 millones de dólares, si damos un PE de 20 veces, TRX con una valoración de 8 mil millones es razonable. Por supuesto, este no es el punto es, ¿puede esta cifra? ¿Se expandirá diez veces en los próximos diez años o será mucho más de diez veces? ¿Cuánta cuota de mercado incremental futura pueden capturar los esfuerzos de pago/finanzas abiertas de SOL? Estamos yendo demasiado lejos y no profundizaremos aquí en el tema de la ampliación.

Tienes que entender que solo estoy tratando de explicar por qué el mercado de las cadenas públicas es enorme, es decir, solo explico en detalle el fenómeno existente de que estás dispuesto a pagar por las tarifas de GAS. No he profundizado en por qué tienes que pagar. GAS y por qué habrá más en el futuro. Más gente viene a pagar GAS. ¿Necesita transferir el pago? ¿La necesidad de hacerse rico de repente (tun GAS)? ¿Necesidad de entretenimiento (pagar por una DAPP)? ¿Necesita intercambiar monedas/materias primas/acciones/SWAP todo? Debes saber que si nadie paga las tarifas del GAS en el futuro, el mercado de la cadena pública no existirá.

Así que hoy en día, a menudo vemos algunos términos extravagantes, no sé si es debido al temprano desarrollo del círculo monetario o porque no es fácil de implementar y no es concreto. Lo que promueven son algunas palabras abstractas que son difíciles para la gente común. para entender: escalabilidad, tecnología ZK, L2, UTXO, abstracción de cadena, modularidad, cifrado homomórfico, EVM paralelo, etc. Como no participé en el desarrollo inicial de Internet, no supe hasta más tarde que los términos modular/. La cadena monolítica se originó a partir de la tecnología de Internet, pero rara vez se le menciona en el campo de Internet. En cambio, se le promociona repetidamente como un punto clave en el círculo monetario. Ahora me resisto mucho al vocabulario de la narrativa. con los conceptos básicos y preguntar directamente: ¿Cuántos ingresos me reportará esta tecnología? ¿Cuánta ganancia puedo generar al recomprar? De lo contrario, ¿dónde se adapta su tecnología al mercado? Puedo apoyar el cultivo profundo a largo plazo de tecnologías/disciplinas básicas, pero díganme ¿cuánto tiempo llevará obtener un modelo de negocio claro? ¿Dos años, diez años o veinte años? Cuestiones más complejas como cómo aumentar los ingresos de GAS en el futuro y quién puede ocupar la mayor cuota de mercado son el foco de su consideración, aunque ya he seleccionado $SOL.

Por lo tanto, dado que la cadena pública es un producto con ingresos, flujo de caja y ganancias, es seguro que su modelo de negocio es claro y hay una salida. Lo que queda es que usted decida cómo ampliar los ingresos, aumentar la participación de mercado y reducirla. participación de mercado, costos y otras acciones que estén en línea con el camino de desarrollo del negocio.

Muchos proyectos en el círculo monetario no tienen modelo de negocio. Ni siquiera él mismo sabe cómo ganar dinero. La tasa de supervivencia de las 500 empresas más importantes del mundo es sólo del 3%. La inversión consiste en encontrar estos proyectos del 3% y mantenerlos durante mucho tiempo. Tiempo. Muchos conceptos de inversión son muy simples, pero muy difíciles de poner en práctica. Hay decenas de miles de proyectos en el círculo monetario en el futuro, y si no puede ver el valor, ¿cómo puede invertir? Tome en serio la inversión.

Cuando el río esté claro, ¿cuánto tiempo se vivirá? Sea menos pretencioso y poco realista, y tenga más los pies en la tierra, de lo contrario no le quedará mucho tiempo.