上一轮牛市的崩溃，其转折点鲜明地体现在了美联储的加息政策上。这一决策不仅标志着市场风向的急剧转变，也深刻影响了投资者的心理预期与行为模式。当加息消息初现时，市场并未立即作出全面反应，反而偶有反弹迹象，导致部分投资者持观望或质疑态度。然而，随着时间的推移，市场逐渐适应了这一新常态，加息的负面影响开始显现，许多投资者在不知不觉中已深陷困境，特别是那些持有现货的投资者，最终发现自己被套牢在市场的顶点。值得注意的是，上一轮牛市中有不少加密货币项目在随后的熊市中销声匿迹，这再次提醒我们，即便是看似稳固的现货投资，也存在归零的风险。

鉴于此，当前市场对于美联储政策动向的敏感度极高。许多投资者认为，只有确认美联储降息，才能为新一轮牛市的开启提供有力支撑。因此，一旦美联储宣布加息，他们会毫不犹豫地采取卖空策略，以规避潜在风险，无论当时账面盈亏如何。

至于当前市场的状态，是处于牛市还是熊市，又或是位于半山腰还是山顶，这是一个复杂且主观的问题。不过，从比特币算力这一关键指标来看，或许能为我们提供一些线索。当前比特币算力已降至自2022年12月以来的最低水平，这一水平甚至与FTX崩盘时的低点相近。FTX的崩盘曾直接导致市场暴跌至熊市底部，因此，当前算力水平或许预示着市场已接近或处于类似的转折点。

当然，这并不意味着我们可以直接断定市场即将转向熊市，因为市场的走势受多种因素影响，包括但不限于宏观经济环境、政策变动、市场情绪等。但无论如何，投资者都应保持警惕，密切关注市场动态，并根据自身风险承受能力做出合理的投资决策。在币圈，风险与收益并存，关键在于如何平衡二者之间的关系。

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