Macro at a Grace
美联储利率决定（9.19 2:00）
公布5.00% 预期5.25% 前值5.50%
日本央行利率决定（9.20 11:00）
公布0.25% 前值0.25%
美国至9月14日当周初请失业金人数（万人）（9.19 20:30）
公布21.9 预期23 前值23.1
美国SEC批准贝莱德现货比特币ETF期权上市（9.21 5:00）
On-Chain Macro
链上购买力
短手在降息之后，持有量开始增加，周末开始减少，没有延续趋势，长手表现行为相反，链上长短手购买力变化不大，后续观察短手增持是否可维持
交易所购买力
交易所稳定币净流入
交易所比特币占比
交易所比特币净流入
交易所比特币持续减少，购买后，存在托管方或硬件钱包处，退出流通。
交易所持续贡献购买力，但稳定币流入增速放缓，持续性有限。
场外购买力
场外购买力跟随美股进行流动，比特币场外购买力增加，以太坊持续走弱
总结
链上购买力无明显变化，交易所流入的稳定币形成购买力，场外 ETF 跟随美股轮动
Thought of the Week
50bp 降息，鲍威尔强调经济增长强劲，向民主党递交投名状？
历史上看，软着陆很少从 50bp 开启降息
鲍威尔：本次降息是补偿式 + 预防式，美国经济依然稳健
民主党民调支持率上升，鲍威尔作为共和党人，为保官职提交投名状？
降息 50bp，美联储掌握了更多的衰退信息了吗？
点阵图不支持: 2024 年年底，再降两次至 4.25-4.50，2025 年降 4 次至 3.25-3.50，2026 年降 2 次至 2.75-3.0，之后维持在这个区间，属于预防式降息
市场行为不支持: 10 年期美债收益率上涨，2 年期美债收益率下降，10 - 2 收益率扩宽，长期美债收益率反应经济预期，短期美债收益率反应流动性预期，市场行为表现，偏向软着陆
美国投资者和全球投资者，对降息 50bp 解读不一致，降息当日，纳指收盘跌 0.31%，标普 500 跌 0.29%，道琼斯指数跌 0.25%，日经，港股，比特币暴涨，全球资金风险偏好增强
定价权由场外转移到场内，山寨唤醒，涨幅更多发生在美盘休市期
期权 ETF 通过，一定程度能引入对冲基金，降低市场波动率（买入现货，买入看跌期权，亏损有限，收益无限）
狂暴大牛市来临条件：宽松周期 + 创新周期，目前仍有建仓期
目前市场定价是往软着陆的方向走，货币政策刺激有限，需要搭配宽松的财政政策，特朗普当选，共和党掌控国会，刺激法案相对容易通过，制造相对宽松的流动性；
Token 2049 反馈，一级市场创新乏力，资金更多关注在 Solana（资本资源密集型） 和 Ton 生态（低客单价流量）
Macro calendar
