下跌不可怕,可怕的是“未完待续”——人们不知因何而跌。
昨晚算得上是美联储“预期管理”非常差劲的一次。全球市场在非农数据发布后两次下跌,准确的说是美联储官员两次讲话后。
黄金是最有代表性的市场:
第一次“下跌”:纽约联储主席威廉姆斯讲话后。他表示“就业市场从过热状态回归至正常水平”( 暗示降息25基点),之后金价掉头下跌——原本在非农数据公布后市场对美联储降息50基点的预期升温,但威廉姆斯的暗示降息25基点后,金价自日内高点开始下滑。
美联储理事沃勒讲话后。他表示,如果数据表明需要更大幅度的降息,那我也会支持。沃勒讲话后,原本企稳的金价进一步下跌——当美联储第一次谈到降息幅度的问题时( 并暗示不排除大幅降息),市场会以为经济非常糟糕,以至于需要降息50基点。
我们提醒过,无论从美联储口中说出“降息25基点,还是50基点”都会被市场视为坏消息。说“降息25基点”,那么市场的降息预期就显得激进。说“降息50基点”,市场就会以为经济出了大问题。
最好的方式是选择沉默,在会议前透过新闻媒体传达降息幅度的信号。当你不知道说什么时,最好闭上嘴巴。
下周等待市场的是因为美联储含糊表达所带来的“次生灾害”。不巧的是,美国8月CPI数据发布、特朗普和哈里斯首场电视辩论也将发生在下周。
准备迎接更猛烈的风暴。
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