不错，收藏了！

为什么新项目的涨幅要大于老项目？新项目的涨幅必然会大于老项目。

从交易对手盘来说：

一是新项目套牢盘少。新项目套牢盘比较少，庄家拉盘面临的抛压小，当90%以上筹码处于盈利状态的时候，大部分代币持有者倾向于惜售，买盘强于卖盘，较小的资金就可以拉动涨幅。而老项目，由于经历过几轮牛熊，从高位下跌，加上加密市场牛熊周期较短（我们知道库存周期、猪周期40个月，设备投资周期10年、房地产周期20年，如果比特币减半周期对市场依旧有效，基本4年一个周期，1年下跌以后就开始上涨了），所以底部换手不充分，庄家拉盘面临较大的抛压，特别是在关键阻力位置，有大量的套牢盘存在，需要前2退1的方式来洗去不坚定的浮筹，典型的比如LTC，在这次减半行情中，走势就是前2退1，偷偷发育。

二是新项目筹码比较集中。币圈新项目特别是VC融资的项目，基本有1-2年的锁仓期，到第三年有大量的代币解锁，所以项目方和VC手上持有巨量的筹码，基本占比70%左右。特别在熊市期间发币的项目，比如2022年发币的项目，由于市场处于深熊，资金流动性匮乏，当前市场环境不支持项目代币持续上涨，冲高几天后往往下跌，很多优质项目甚至会跌破VC融资的成本价。在牛市到来之际，机构为了回本，肯定会趁机拉升，然后配合利好消息高位派发筹码。比如典型的OP。OP代币市值长期在1亿美元左右徘徊，排名100名（你能想象，市值这么低！简直是价值洼地，Polygon市值排名13名！！！）；顶级VC a16Z投资，估值15亿美金，融资1.5亿美元，机构的估值肯定是比我们更靠谱，属于价值洼地，代币上市就遇到熊市，被迫大跌洗盘，等浮筹清洗干净，机构要回本，肯定要拉升一波。再比如典型的APT，VC融资成本在4.5左右，只要低于这个价格，就是黄金坑。我们在《未来什么是价值币》也提到过看好APT项目。有趣的是这个项目在上线后，就一直有庄家发布项目负面消息，打压币价，进一步吸筹。

从投资预期来说：

一是新项目处于价值发现阶段。新项目一般市值都比较小，如果排名出来就是前10（注意这里指的是FDV，即完全稀释市值，不是指流通市值），基本不用看，就是收智商税，上市就是暴跌的开始，典型比如ICP、Algo，一上市FDV市值就超过以太坊，很简单的道理，如果一个项目一开始就估值上百上千亿，机构已经是万倍的收益了，会立马选择套现，项目方更不想做事，谁财富自由了还好好搬砖。他们会一直出货，币价即使跌完90%再跌90%，他们往往还有十几倍的利润空间。在美国经典电影《硅谷》也提到了高估值的风险，高估值意味着高业绩指标，如果达不到预期，就会影响下一轮融资，出现Down Round（融资折价），对立志好好发展的项目来说是致命的打击。所以新项目的价值要随着项目进展慢慢去发现，接受一轮一轮的融资。新项目在画饼阶段，就是炒作预期，只要项目一步步有点成绩出来，就是利好。而且对于项目的一些问题、毛病甚至计划滞后，市场往往会用包容的眼光去看待。买在预期，卖在现实。好比处于CBD的新楼盘，即使周边配套设施没有建立起来，它的价值也在那，因为周边规划要建大型综合商业区、某某顶级小学分校、地铁设站等等，都是预期利好。

二是新项目社区共识好。新项目社区建设氛围会比较好，不像老项目，由于各种各样原因，不少人或多或少曾经亏损过，社区共识比较分裂，熊市一来，慢慢社区就没有热度了。而新项目是早起的太阳，有着美好的愿景，按部就班的计划以及团队在“做事”，项目热度会一直维系着，维系着，直到牛市爆发。

最后，还是那句话，新钱不捧旧钱，资金是最聪明的，没有人愿意给别人抬轿。下一轮牛市新叙事是什么？我们甚至机构怎么想都不重要，不要你觉得，要尊重市场的选择，跟上新叙事、新项目，Stay hungry，Stay foolish。