重剑无锋，大巧若拙。
2024.9.14：
本周五，市场对美联储降息50个基点的预期突然升温，截至发稿时这一预期已达到50%，而周四的预期仅为约28%。这一变化推动了美股上涨，美债收益率普遍下行，美元下跌，黄金价格连创新高， $BTC 也随之上涨。
在市场对降息预期加剧的背景下，荷兰国际集团（ING）发布了引人关注的报告。该投行从最初支持降息50个基点转向支持25个基点，并且表示，美联储不太可能打破美元贬值趋势。
从50基点转向25基点。
荷兰国际集团最初倾向于更大幅度的降息，以应对可能的就业疲软。然而，最近的就业报告并不像预期那样疲弱，8月份核心CPI环比增长0.3%，高于预期。基于这一背景，该行表示：“我们不得不承认，降息25个基点似乎是最有可能的结果。市场也反映了这一点，CPI公布后，市场已经将降息30个基点计入了利率定价。”
然而，周五上午，交易员开始大规模押注更大幅度的降息，关于降息25基点还是50基点的争论愈发激烈。尽管该投行承认降息50基点有其合理性，例如商业调查显示经济活动和招聘放缓的迹象，且美联储褐皮书指出，过去八周内只有三个联邦储备区经历了“轻微”增长，其余九个区域产出持平或下降。
不过，考虑到FOMC成员的构成以及对通胀可能持续坚挺的担忧，该行预计，
“可能会有微弱多数选择降息25个基点……鲍威尔将在新闻发布会上采取相对鸽派的立场，暗示如果数据恶化，未来可能会采取更大幅度的降息。”
荷兰国际集团预计美联储今年将降息100个基点，明年再降息100个基点。因此，如果下周降息25个基点，则意味着11月或12月的FOMC会议上可能会降息50个基点，2025年前四次FOMC会议上每次降息25个基点，从而将联邦基金利率上限保持在3.5%。
