Gary Gensler, Vorsitzender der US-Börsenaufsicht SEC, bestätigte kürzlich, dass der Genehmigungsprozess für Spot-Ethereum-ETFs reibungslos verläuft. Diese Nachricht kommt, während die gesamte Community gespannt auf den Start am 2. Juli wartet.

Die Ether-ETFs erhielten im Rahmen der sogenannten 19b-4-Anträge die Zustimmung von Vermögensverwaltern, die auch große Akteure im Bereich der Bitcoin-ETFs sind. Zu den namhaften Namen zählen Fidelity, BlackRock, Bitwise und Grayscale sowie ETF-Angebote von Franklin Templeton, VanEck, Ark und Invesco Galaxy.

Ein wichtiges Element dieser Ether-ETFs ist ihr Ausschluss von Staking. Diese Entscheidung steht im Einklang mit der Haltung der SEC zu Staking-as-a-Service-Angeboten, die sie als potenzielle nicht registrierte Wertpapiere betrachtet.

ETH im Nachgang zur ETF-Einführung

Die Auswirkungen dieser ETF-Einführungen auf den Preis von Ethereum sind gemischt. Andrew Kang von Mechanism Capital geht davon aus, dass Ether nach der Einführung möglicherweise auf bis zu 2.400 USD fallen könnte. Diese Prognose basiert auf der historischen Performance von Bitcoin nach der Genehmigung seines Spot-ETF.

Kangs Analyse weist auch darauf hin, dass Ethereum möglicherweise nicht das gleiche Maß an institutionellen Käufen erfährt wie Bitcoin. Er schätzt, dass Ethereum-Ströme etwa 10 % der Bitcoin-Ströme betragen könnten, was auf unterschiedliche Investorenbasen für jede Kryptowährung zurückgeführt wird.

Quelle: Andrew Kang

Während Bitcoin eher für institutionelle Anleger mit makroökonomischem Fokus attraktiv ist, wird Ethereum oft als eher ein Technologie-Werbeinstrument betrachtet, das Risikokapitalgeber, Kryptofonds und Technologen anzieht.

„Der Zugangsfaktor berücksichtigt die Ströme, die ETFs ermöglichen und die BTC aufgrund der unterschiedlichen Inhaberbasis deutlich mehr zugutekommen als ETH. Beispielsweise ist BTC ein Makro-Asset, das für Institutionen mit Zugangsproblemen attraktiver ist – Makrofonds, Renten, Stiftungen, SWFs. ETH hingegen ist eher ein Tech-Asset, das VCs, Krypto-Fonds, Technologen, den Einzelhandel usw. anspricht, die beim Zugang zu Krypto nicht so eingeschränkt sind.“

Andreas Kang

Kangs Prognose geht davon aus, dass die tatsächlichen Nettokaufströme für Ethereum in den ersten sechs Monaten bei etwa 0,5 Milliarden US-Dollar liegen werden, wobei die gemeldeten Nettoströme möglicherweise 1,5 Milliarden US-Dollar erreichen könnten.

Trotz einer gewissen Skepsis von Branchenbeobachtern hinsichtlich der Genehmigungschancen glaubt Kang, dass dies eine allgemeine mangelnde Begeisterung der TradFi-Investoren für Ethereum-ETFs widerspiegelt.

Der Risikokapitalgeber skizziert ein Basisszenario, bei dem die Marktkapitalisierung von Ethereum, die etwa ein Drittel der von Bitcoin beträgt, gepaart mit einem „Zugriffsfaktor“ von 0,5 zu etwa 0,84 Milliarden US-Dollar an tatsächlichen Nettokäufen und 2,52 Milliarden US-Dollar an gemeldeten Nettoflüssen führen könnte.

Er schlägt ein optimistischeres Szenario mit 1,5 Milliarden US-Dollar an tatsächlichen Nettokäufen und 4,5 Milliarden US-Dollar an gemeldeten Käufen vor, was etwa 30 % der bei Bitcoin-ETFs beobachteten Zuflüsse entspricht.

Kang erwartet, dass der Preis von Ethereum vor der ETF-Einführung zwischen 3.000 und 3.800 US-Dollar schwankt und danach möglicherweise auf 2.400 bis 3.000 US-Dollar sinkt. Ein Anstieg des Bitcoin könnte den Preis von Ethereum jedoch immer noch positiv beeinflussen.

Jai Hamid