Die Weltpolitik steht erneut im Rampenlicht: Der französische Präsident Macron kündigt überraschend die Auflösung des Parlaments und Neuwahlen an, nachdem seine Verbündeten letzte Woche bei den Wahlen zum Europäischen Parlament eine vernichtende Niederlage erlitten hatten. Die von Le Pen angeführte RN/National Rally hat in Umfragen deutliche Zuwächse erzielt, was darauf hindeutet, dass die rechtsextreme Partei auf dem Weg ist, bei den Wahlen am 30. Juni die absolute Mehrheit zu erringen, was das Risiko eines „französischen Brexit“ erhöht. Auch der amtierende Finanzminister warnte vor einer möglichen Finanzkrise.

Der Aufstieg von NR markiert eine turbulente Zeit in der europäischen Politik, in der rechtsextreme Parteien unter dem Druck der Einwanderungspolitik und der steigenden Lebenshaltungskosten erhebliche Gewinne gegenüber den etablierten Regierungsparteien erzielen. Dieses Jahr ist ein historisches Jahr für demokratische Wahlen. In mehr als 70 Ländern haben rechte Politiker ihre Stimmen in Deutschland, Frankreich, den Niederlanden, Spanien, Italien und Argentinien weiter gesteigert Ist dies die bevorstehende US-Wahl? Ein Vorgeschmack auf eine weitere Hinwendung zu nationalistischen Themen? Es scheint auf jeden Fall so.

Die Marktstimmung verschlechterte sich von Anfang an, zunächst bei französischen Aktien und Anleihen, und breitete sich dann schnell auf die Kreditmärkte aus, wobei sich die Spreads von 5-jährigen Investment-Grade-CDS in den USA in kurzer Zeit um 2,5 Standardabweichungen ausweiteten und die Marktliquidität allgemein schlecht war. Die einseitigen Risikoabbauströme in Europa belasten die historisch hohen Niveaus an den US-Kreditmärkten.

Andere makroökonomische Vermögenswerte haben sich größtenteils stabil gehalten, wobei SPX und Nasdaq dank des KI-Optimismus immer noch in der Nähe ihrer bisherigen Jahreshöchststände verharren, aber die schrumpfende Spitzengruppe bleibt offensichtlich, wobei nur KI-bezogene Aktien hervorstechen.

Die Wirtschaftsdaten vom Freitag halfen nicht, denn der Verbrauchervertrauensindex von UM fiel auf 65,6, deutlich unter den Erwartungen von 72 und dem niedrigsten Stand seit November. Darüber hinaus entwickeln sich auch die Inflationserwartungen in die falsche Richtung: Die mittlere Inflationserwartung für die wichtigsten 5 bis 10 Länder verharrt bei 3,3 %, während die langfristige Durchschnittserwartung auf 5,3 % ansteigt, den höchsten Wert seit 1994.

Die Stimmung am Kryptowährungsmarkt blieb letzte Woche gedämpft, da es an Katalysatoren mangelte und die Preisentwicklung schwach war, und in den letzten zwei Wochen kam es zu einer Flut langsamer Liquidierung von Futures-Longpositionen. Kryptowährungen verzeichneten ebenfalls eine schwache vierteljährliche Performance, nämlich einen Rückgang von 5 %, und einen Rückgang bei neu registrierten Bitcoin-Adressen seit Jahresbeginn, was unserer langfristigen These entspricht, dass die aktuelle Rally mit den breiteren Gewinnen bei globalen Aktien und Rohstoffen im Einklang steht und sogar Gold, die in erster Linie durch das Interesse von TradFi an einer Handvoll Münzen (oder tatsächlich nur an BTC) getrieben wurden, gewinnen Kryptowährungen selbst an Bedeutung, da sich das allgemeine Interesse der Anleger auf das nächste große Ding (KI) verlagert Die Entwickler in der Branche konzentrieren sich in erster Linie auf die Verbesserung der Blockchain- und Kapitalmarkteffizienz. Diese Projekte haben hohe Ziele, dauern aber oft länger im Vergleich zu den Themen „Schnell reich werden“, an die Kryptowährungen gewöhnt sind reifer sein?