Warum steigt das Transaktionsvolumen des großen Kuchens, aber der Preis steigt nicht?

Obwohl US-ETF-Produkte einen erstaunlichen Kapitalzufluss auf den Markt gebracht haben, scheinen die spontanen Spot-Self-Holding-Transaktionen des Marktes den Käuferdruck zu unterdrücken, was dazu führt, dass der aktuelle Markt mehr Nachfrage ohne Arbitrage benötigt, um die Preise weiter anzukurbeln. Zusätzlich zur Konzentration auf diesen Punkt werden wir weiterhin die Divergenz zwischen den beiden scheinbar widersprüchlichen Tatsachen des Rückgangs der aktiven Adressen und der Zunahme der Anzahl der Transaktionen untersuchen.

On-Chain-Aktivitätsmetriken wie aktive Adressen, Transaktionen und Transaktionsvolumen bieten ein wertvolles und effektives Toolset zur Analyse der Leistung und des Wachstums eines Blockchain-Netzwerks. Als das Land Mitte 2021 Beschränkungen für das Bitcoin-Mining einführte, sank die Zahl der aktiven Adressen im Bitcoin-Netzwerk dramatisch von mehr als etwa 1,1 Millionen pro Tag auf nur etwa 800.000 pro Tag.

Das Bitcoin-Netzwerk erlebt derzeit einen ähnlichen Rückgang der Netzwerkaktivität, obwohl die Treiber völlig unterschiedlich sind. Im Folgenden untersuchen wir, wie das Aufkommen von Inscription, Ordinals, BRC-20 und dem Runes-Protokoll die Ansichten und Vorhersagen zukünftiger Aktivitätsindikatoren von On-Chain-Analysten erheblich verändert hat.

Obwohl der Markt eine starke Dynamik aufweist und die Anzahl der aktiven Adressen sowie das tägliche Transaktionsvolumen, das wir beobachten können, jeden Tag zuzunehmen scheint, weicht der Trend vom ursprünglichen Aufwärtspfad ab. Im Gegensatz dazu liegt das vom gesamten Bitcoin-Netzwerk verarbeitete Transaktionsvolumen nahe an einem Allzeithoch, obwohl die Gesamtzahl der aktiven Adressen scheinbar abnimmt. Das aktuelle durchschnittliche monatliche Transaktionsvolumen beträgt 617.000 BTC/Tag und liegt damit 31 % über dem Jahresdurchschnitt, was darauf hindeutet, dass der Markt immer noch eine recht hohe Nachfrage nach Bitcoin-Blockplatz hat.

Wenn wir den jüngsten Rückgang der aktiven Adressen mit Inscription sowie dem Transaktionsanteil von BRC-20-Tokens vergleichen, können wir eine starke Korrelation beobachten. Bemerkenswert ist, dass auch die Zahl der Inschriften seit Mitte April stark zurückgegangen ist.

Dies deutet darauf hin, dass der anfängliche Rückgang der Adressaktivität hauptsächlich auf die geringere Verwendung von Inschriften und Ordnungszahlen zurückzuführen ist. Es ist erwähnenswert, dass viele Wallets und Protokolle in der Branche eine Adresse wiederverwenden und wenn eine Adresse mehr als einmal am Tag aktiv ist, wird sie nicht zweimal gezählt. Wenn eine Adresse also zehn Transaktionen pro Tag generiert, werden sie nur als Transaktionen von einer aktiven Adresse und nicht als zehn separate Transaktionen angezeigt.