Ich wünsche Ihnen ein gesundes Drachenbootfest und schöne Feiertage!
Auch während der Feiertage möchte ich einige Hotspots und Trends im RWA-Markt der letzten zwei Wochen teilen.
Geld schläft nicht!
1. Makrodaten diese Woche
Die US-Wirtschaftsdaten gingen diese Woche unerwartet weiter zurück, was die Frage aufwirft, ob die Federal Reserve die Zinsen im Jahr 2024 erneut stärker senken wird oder ob die Daten das Risiko einer Stagflation erhöhen werden. Diese Woche haben sowohl die Bank of Canada als auch die Europäische Zentralbank mit Lockerungszyklen begonnen, die Fed bleibt zögerlich und die makroökonomischen Aussichten sind kompliziert geworden.
Unterdessen verzeichnete der US-Spot-Bitcoin-ETF an 16 aufeinanderfolgenden Tagen (beginnend am 13. Mai) Zuflüsse. Dies entspricht dem längsten Zuflusszeitraum zwischen dem 26. Januar und dem 20. Februar (kurz nach der ersten ETF-Auflegung).
Die Gesamtgröße der aktuellen Zuflüsse ist mit 3,6 Milliarden US-Dollar bzw. 4,4 Milliarden US-Dollar mit den letzten Zuflüssen vergleichbar, und obwohl sie etwas kleiner waren, kam es in beiden Zeiträumen zu erheblichen Preissteigerungen. Während des Zuflussmonats Januar/Februar stieg BTC von 40.000 $ auf 52.000 $ (30 %), während BTC im aktuellen Zuflussmonat Mai/Juni von 61.000 $ auf 71.000 $ (16 %) stieg.
Während der aktuelle Preisanstieg prozentual geringer ausfällt als frühere Zuflüsse, war das Wachstum der Marktkapitalisierung in beiden Zeiträumen mit rund 200 Milliarden US-Dollar ähnlich (die Zuflüsse im Januar/Februar stiegen von 0,8 Billionen US-Dollar auf 1,0 Billionen US-Dollar, 5/6). Die monatlichen Zuflüsse stiegen von 1,2 Billionen US-Dollar auf 1,4 US-Dollar Billion).
Der BTC-Handel bewegt sich wieder am oberen Ende seiner jüngsten Spanne, was auf massive Zuflüsse in US-ETFs zurückzuführen ist. Schwächere Wirtschaftsdaten haben die Hoffnung auf mehrere Zinssenkungen in diesem Jahr neu entfacht, was vor allem Risikoanlagen zugute kam. ETH verzeichnet weiterhin neue Zuflüsse, wenn auch langsam.
Jüngste Kommentare von Aufsichtsbehörden deuten darauf hin, dass es „einige Zeit dauern“ könnte, bis der S-1 genehmigt wird und der Spot-ETF den Handel aufnimmt. Altcoins verkaufen sich immer noch besser, und Händler versuchen, vom jüngsten Anstieg von SOL zu profitieren. Die allgemeine Stimmung bleibt jedoch positiv. Starke ETF-Zuflüsse, die Möglichkeit niedrigerer Zinssätze und ein freundlicheres regulatorisches Umfeld lassen Händler eine möglicherweise interessante zweite Jahreshälfte erwarten.
2. Entwicklungstrend von Stablecoin/US-Anleihen-RWA
Stablecoin + US-Anleiherendite = verzinslicher Stablecoin
Verzinslicher Stablecoin = RWA der US-Schulden
2.1 Trends
Mit der jüngsten kontinuierlichen Anerkennung der ETH und der Zulassung des ETH ETF bedeutet dies, dass die ETH das Sicherheitsproblem gelöst hat, das mit der Übertragung traditioneller Finanzanlagen verbunden ist. Insbesondere im März dieses Jahres hat Blackrock den tokenisierten Fonds $BUIDL auf Ethereum aufgelegt. In nur drei Monaten belegte TVL den ersten Platz auf dem US-Schulden-RWA-Markt und erreichte 460 Millionen US-Dollar.
Franklin Templeton, das vor Blackrock den tokenisierten Fonds $FOBXX (Polygon & Stellar) aufgelegt hat, verfügt über einen TVL von 346 Millionen US-Dollar, während die beiden RWA-Produkte für US-Anleihen von Ondo Finance (ETH & Solana) ebenfalls einen Gesamt-TVL von 300 Millionen US-Dollar haben. . Insbesondere die Zulassung des ETH ETF brachte nicht nur ein Wachstum des TVL für Ondo Finance, sondern löste auch eine Explosionswelle beim $ONDO-Token aus.
2.2 Bedeutung von Kanälen
In den letzten zwei Jahren ist die RWA-Emission von Stablecoins/US-Anleihen sprunghaft angestiegen, wobei fast jede Woche neue Produkte auf den Markt gebracht wurden. Mit zunehmender Anzahl an Verlagen stellen sich zwei zentrale Fragen: Welche Verlage werden Marktanteile erobern und wie werden sie sich von anderen abheben?
Für Verlage ist es von entscheidender Bedeutung, eine Kanalvertriebsstrategie zu etablieren, die auf ihren eigenen Stärken basiert. Führende Emittenten geben dem Vertrieb, den Zahlungskanälen, den Krypto-nativen gegenüber den DeFi-Kanälen und der traditionellen Finanzierung gegenüber den traditionellen Finanzkanälen Vorrang. Darüber hinaus sind zentralisierte und dezentrale Börsen, Finanzverwaltungsanwendungen, institutionelle Prime Broker, Zahlungsanwendungen, Zahlungskarten und andere Märkte allesamt ihre Ziele.
Schauen wir uns einige aktuelle Beispiele an:
29. Mai: PayPal $PYUSD wird in der Singapur-Zahlungs-App Triple-A live geschaltet;
24. Mai: PayPal $PYUSD wird in die Stablecoin-Zahlungs-App BVNK integriert;
29. Mai: Circle $USDC verbindet sich mit den größten lateinamerikanischen Banken BTG Pactual und Nubank;
16. Mai: Tether verbindet sich mit der mobilen Zahlungsanwendung Oobit und dem TON-Netzwerk;
10. Mai: Ondos $USDY verbindet sich mit DePIN und dem RWA-Zahlungsnetzwerk Zebec Payment;
3. Mai: Ondo und Ether.Fi starten USDY-WEETH DeFi-Pool;
28. März: FalconX akzeptiert $BUIDL, einen von BlackRock und Securitize aufgelegten tokenisierten Fondsanteil, als Handelssicherheit;
24. April: Finoa ermöglicht institutionellen Kunden, Ondos $OUSG zu hosten.
2.3 Finanzierung und Planung des Mountain Protocol
Die jüngste Finanzierungsankündigung von Mountain Protocol zeigt auch die Bedeutung von Kanälen:
Am 7. Juni schloss Mountain Protocol, der Emittent der verzinslichen Stablecoin $USDM, eine Serie-A-Finanzierung in Höhe von 8 Millionen US-Dollar ab. Diese Finanzierungsrunde wird zur Erweiterung der Nutzerzahlen und zur Erhöhung des Angebots verwendet. Sie wurde von Multicoin Capital, Castle Island, geleitet An der Investition beteiligten sich Ventures, Coinbase Ventures, BanklessVC und Aptos.
$USDM wurde zuvor auf Ethereum, Polygon PoS, Arbitrum, Optimism und Base ausgegeben. Durch diese Finanzierungsrunde ist geplant, die Unterstützung für neue Blockchains wie Solana, Aptos, Sei und Monad zu erweitern und diese in weitere DeFi-Protokolle zu integrieren um die Ausgabe von USDM zu erhöhen.
Gleichzeitig gibt es auch Pläne, mit Marktteilnehmern wie Fintech-Unternehmen, Kryptowährungsbörsen und Market Makern zusammenzuarbeiten, sei es durch die Verwendung von USDM als Sicherheit oder durch eine Erhöhung der Ausgabe, mit dem Ziel, das USDM-Angebot bis Ende zu erhöhen In diesem Jahr um das Zehnfache auf 500 Millionen Token wachsen und bis 2025 um das Zehnfache auf 5 Milliarden Token wachsen.
2.4 Einige Gedanken
Bisher scheint der Erfolg von Stablecoin-/US-Schuld-RWA-Produkten mehr von der Vertriebsstrategie des Produkts abzuhängen als von anderen Faktoren wie seiner rechtlichen Struktur (BVI oder Bermuda), Betriebsabläufen (wie Transparenz, Halten von Repo-Geschäften vs. Staatsanleihen). oder Marketingpläne (z. B. Token-Anreize, Community-Aufbau).
Stablecoins, verzinsliche Stablecoins und RWA-Produkte aus US-Anleihen werden aufgrund der gleichen zugrunde liegenden Vermögenswerte wie US-Dollar/US-Anleihen sicher ins Rote Meer gelangen.
Tatsächlich freue ich mich mehr auf $USDY, ähnlich wie bei Ondo Finance, das heißt, die Liquidität dieser verzinslichen stabilen Währung verfügt einerseits über genügend Liquidität, um wie $USDC zu zirkulieren, und andererseits Andererseits kann es auch 5 % des US-Dollar-Schuldeneinkommens erhalten. Dies kann die Zusammensetzbarkeit von DeFi nutzen.
3. Anhörung zur Tokenisierung im Repräsentantenhaus
Am 7. Juni hielt der Unterausschuss für digitale Vermögenswerte, Finanztechnologie und Integration des Repräsentantenhauses eine Anhörung zum Thema „Infrastruktur der nächsten Generation: Wie kann die Tokenisierung realer Vermögenswerte den effizienten Betrieb von Märkten fördern?“ ab.
In seiner Eröffnungsrede sagte der Abgeordnete French Hill:
„Während digitale Vermögenswerte normalerweise in Blockchain-Netzwerken ausgegeben und verwaltet werden, kann die Tokenisierung die traditionelle Finanzierung auf die Blockchain übertragen. Anders ausgedrückt: Die Tokenisierung kann die Effizienz und Transparenz der Blockchain nutzen, um dem US-Markt zu helfen, an der Spitze zu bleiben.“
Mit Hilfe der Blockchain können durch die Tokenisierung einige Schlüsselprozesse bei Finanztransaktionen automatisiert werden, wodurch der Abwicklungsprozess vereinfacht und die Kosten gesenkt werden. Darüber hinaus ist die Senkung der Agenturkosten ein wichtiger Faktor, der den Verbrauchern von Finanzdienstleistungen zugute kommt.
Aufgrund von Transparenz, Unveränderlichkeit und Compliance-Programmierung kann die Blockchain eine sichere und transparente Eigentumsaufzeichnung für tokenisierte Vermögenswerte bereitstellen, wodurch das Risiko von Betrug und Fehlern verringert und das Vertrauen und die Transparenz bei Transaktionen erhöht werden. Viele Märkte können von diesen Vorteilen profitieren.
Ich hoffe, dass wir diese Anhörung nutzen können, um zu verstehen, unter welchen Umständen es sinnvoll ist, eine Tokenisierung in Betracht zu ziehen, und welche notwendigen regulatorischen und rechtlichen Faktoren geändert oder berücksichtigt werden müssen, um die Tokenisierung realistischer zu gestalten. "
Weitere Teilnehmer sind:
Technologie allein wird die Natur der Finanzmärkte nicht verändern. - Nadine Chakar (Global Head of Digital Assets, DTCC)
Bestehende Vorschriften sind nicht auf tokenisierte Vermögenswerte ausgelegt. Dieser Markt muss sich anpassen, um erfolgreich zu sein. - Carlos Domingo (CEO von Securitize)
Die Tokenisierung ändert nichts an der rechtlichen Natur des Vermögenswerts. - Lilya Tessler (Partnerin, Sidley Austin LLP)
Wir brauchen keine öffentliche, erlaubnislose Blockchain, um die Tokenisierung zu ermöglichen. Sie stellen ernsthafte Herausforderungen in Bezug auf Governance, Skalierbarkeit usw. dar. - Professor Hilary Allen (Professorin, American University)
Weitere Inhalte können über die folgenden Links eingesehen werden:
https://financialservices.house.gov/calendar/eventsingle.aspx?EventID=409284
4. DTCCs Erkundung der Sicherheit digitaler Assets
Diese Woche haben DTCC, Clearstream, Euroclear und BCG gemeinsam einen Bericht über Wertpapiere digitaler Vermögenswerte veröffentlicht. Konkret präsentiert der Bericht die Ergebnisse seiner tokenisierten MMF-Fallstudie. Außerdem wurden eine Reihe sogenannter Digital Asset Securities Control Principles (DASCP) festgelegt, die eine Reihe wichtiger Überlegungen für Emittenten enthalten, die über die Tokenisierung ihrer Vermögenswerte nachdenken.
Der Bericht stellt eine umfassende Reihe von Risikomanagementprinzipien und -kontrollen vor, die darauf abzielen, das transformative Potenzial der Distributed-Ledger-Technologie (DLT) im Bereich der Wertpapiere digitaler Vermögenswerte (mit Ausnahme von Kryptowährungen) freizusetzen. Es skizziert einen branchenweiten Risiko- und Kontrollrahmen, der als Leitfaden für die Bewältigung aktueller Herausforderungen und die Förderung operativer Exzellenz in DLT-gesteuerten Finanzmärkten dient.
Der Bericht stellt eine umfassende Reihe von Risikomanagementprinzipien und -kontrollen vor, die darauf abzielen, das transformative Potenzial der Distributed-Ledger-Technologie (DLT) im Bereich der Wertpapiere digitaler Vermögenswerte (mit Ausnahme von Kryptowährungen) freizusetzen. Es skizziert einen branchenweiten Risiko- und Kontrollrahmen, der als Leitfaden für die Bewältigung aktueller Herausforderungen und die Förderung operativer Exzellenz in DLT-gesteuerten Finanzmärkten dient.
Durch diesen strukturierten Ansatz zielt das Weißbuch darauf ab, die Tokenisierung auf den Finanzmärkten zu fördern und den Weg dafür zu ebnen, dass sie eine wichtige Rolle in der Finanzentwicklung spielt. DTCC, Clearstream und Euroclear haben die Digital Asset Securities Control Principles (DASCP) entwickelt und dabei jahrzehntelange gemeinsame Erfahrung genutzt, um die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften effektiv zu verwalten und das Betriebsrisiko zu reduzieren.
5. Stablecoins (EU MiCA & Zahlung)
5.1 Die EU-MiCA-Stablecoin-Aufsicht steht kurz vor der Einführung
Das einheitliche Verschlüsselungsregulierungsgesetz der EU, MiCA, wird am 30. Juni in Bezug auf Stablecoins umgesetzt. MiCA legt harmonisierte Regeln für Emittenten von Krypto-Assets fest, die noch nicht von der EU reguliert werden.
Binance hat angekündigt, dass es Benutzern des Europäischen Wirtschaftsraums (EWR) ab dem 30. Juni die Verwendung nicht autorisierter Stablecoins in allen seinen Produkten verbieten wird, indem es Stablecoins aufgrund ihrer Einhaltung der neuen Regeln als „reguliert“ und als „nicht autorisierte“ Stablecoins einstuft. Die Börse „strebt danach, die MiCA-Ziele reibungslos zu erreichen, indem sie Benutzer im Laufe der Zeit von nicht lizenzierten Stablecoins zu regulierten Stablecoins überführt, sobald mehr regulierte Stablecoins auf dem Markt verfügbar werden.“
Es wurde keine Entscheidung darüber getroffen, welche Stablecoins MiCA entsprechen und welche nicht. Binance sagte, dass derzeit nur wenige Stablecoins die Anforderungen von MiCA erfüllen können.
5.2 Paypal geht mit Solana online
Am 29. Mai wurde PayPals $PYUSD auf Solana eingeführt. Benutzer können Geld über Crypto.com, Phantom und Paxos einzahlen, und gleichzeitig wurde ein White Paper veröffentlicht. Darüber hinaus gab PayPal am 28. bekannt, dass es eine New Yorker Krypto-Trust-Lizenz erhalten hat. Mit dieser Lizenz können Krypto-Assets verwahrt werden, was mit den Verwahrungslizenzen der Stablecoin-Emittenten Circle und Paxos übereinstimmt.
5.3 Mastercard-Layout
Am 29. Mai wurde die Blockchain-Identitätsinfrastruktur von Mastercard gestartet, und das Mastercard Crypto Credential-Pilotökosystem unterstützt verifizierte Benutzer im Ökosystem bei der Durchführung nahtloser Übertragungen, einschließlich Kryptowährungsübertragungen. Dieser verifizierte Berechtigungsnachweis kann die Anforderungen von KYC/AML/CTF erfüllen und wird zum gängigen Identitätssystem für nachfolgende verschlüsselte Zahlungen.
Mastercard hat zuvor das Start Path-Programm gestartet, um das Wachstum von Start-ups zu unterstützen und zu fördern. Zu den segmentierten Bereichen gehören: Blockchain und digitale Vermögenswerte, aufstrebende Fintech-Unternehmen, Open Banking usw.
6. RWA-Markt-Hotspots sowie Projektinvestitionen und -finanzierungen
6.1 RWA-Marktkooperation
Centrifuge sichert sich 10 Millionen US-Dollar von Plume zur Tokenisierung des privaten Kreditfonds Credbull. Maple führt institutionelles Renditeprotokoll ein;
Syrup Helix führt zweite Version des RWA-Täterhandelsmarktes ein;
Ondo $USDY ist an Ethereum, Galaxy Exchange gelistet und arbeitet mit Msafe zusammen;
Die Snapshot-Governance-Abstimmung für den RWA-Index von IndexCoop ist live;
Polymesh und REtokens arbeiten zusammen, um 30 Millionen US-Dollar an Immobilien-RWA zu tokenisieren;
SteelWave lanciert digitalen Token-Immobilienfonds im Wert von 500 Millionen US-Dollar. Blocksquare erzielt 100 Millionen US-Dollar an tokenisierten Immobilien;
Paxos führt den verzinslichen Stablecoin $USDL ein, der von seinem Unternehmen in den Vereinigten Arabischen Emiraten ausgegeben wird;
Diese Woche sorgten zwei alternative RWA-Veröffentlichungen für Schlagzeilen:
l Galaxy Digital und Animoca Brands haben eine 1708-Geige als Sicherheit für einen Kredit in Höhe von mehreren Millionen Dollar tokenisiert; l Der Premier-League-Fußballverein Watford FC hat 10 % seines Eigenkapitals über Republic und Seedrs als Security Token Sale tokenisiert. Die Tokenisierung dieser alternativen Vermögenswerte signalisiert, dass immer mehr Akteure den Tokenisierungstrend erkunden.
6.2 Investitions- und Finanzierungs-Hotspots
Am 5. Juni sammelte die dezentrale Stablecoin-Ausgabeplattform M^0 35 Millionen US-Dollar in ihrer Serie-A-Finanzierung unter der Leitung von Bain Capital Crypto unter Beteiligung von Galaxy Ventures, Wintermute Ventures, GSR, Caladan und anderen. M^0 ermöglicht institutionellen Kunden die Ausgabe von Stablecoins mit qualifizierten Sicherheiten.
Am 4. Juni gab die südamerikanische Stablecoin-Anwendung El Dorado bekannt, dass sie eine Startfinanzierung in Höhe von 3 Millionen US-Dollar erhalten hat. Für Lateinamerika, das über ein schwaches traditionelles Finanzfundament verfügt, wird diese Finanzierung dazu beitragen, dass sich El Dorado zu einer Superanwendung für Kryptowährungszahlungen entwickelt, bequeme grenzüberschreitende Überweisungen über stabile Münzen realisiert und Ein- und Auszahlungsdienstleister eröffnet werden. Multicoin Capital führte diese Finanzierungsrunde an, zu den weiteren Investoren gehört Coinbase VC.
Am 30. Mai sammelte Fortunafi 9,5 Millionen US-Dollar bei Großinvestoren wie Shima Capital, Manifold, Cobie, Evanss6, Scott Lewis, Ari Litan, Austin Green und anderen. Der Schritt signalisiert, dass das Unternehmen nicht nur sein aktuelles RWA-Produktangebot erweitern, den Nutzen tokenisierter Vermögenswerte erhöhen und deren Vertrieb erweitern wird, sondern auch ein neues Stablecoin-Protokoll einführen wird, das Tokenized Asset Protocol (TAP). Am 30. Mai erhielt Marketnode von Base Singapore eine Serie-A-Finanzierung von HSBC, zusammen mit anderen Investoren, darunter Temasek. Marketnode strebt den Aufbau einer Finanztechnologieeinrichtung für Tokenisierung und Fonds an und war zuvor intensiv an der Erkundung von Tokenisierungsprojekten durch HSBC beteiligt.
Am 24. Mai sammelte Plume unter der Leitung von Haun Ventures eine Startfinanzierung in Höhe von 10 Millionen US-Dollar, um die erste Layer-2-Blockchain speziell für RWA zu entwickeln. Weitere Teilnehmer sind Galaxy Ventures, Superscrypt, A Capital, SV Angel, Portal Ventures und Reciprocal Ventures. Basierend auf Ethereum positioniert sich Plume als One-Stop-Shop für die einfache Einbindung von Vermögenswerten außerhalb der Blockchain in die Blockchain. Das bedeutet, dass das Protokoll Menschen dabei helfen kann, den enormen Aufwand zu bewältigen, der erforderlich ist, um Immobilien, Kunst und bestimmte Finanzinstrumente in die Blockchain zu bringen Blockchain-Papierkram, Treuhandanforderungen und andere Vorbereitungen.
Am 28. März sammelte Anzen Finance, der Emittent der Stablecoin $USDz, eine Seed-Finanzierungsrunde in Höhe von 4 Millionen US-Dollar mit Investoren wie Mechanism Capital, Circle Ventures, Frax, Arca usw. Im Gegensatz zu USD-besicherten Stablecoins ist $USDz durch reale Vermögenswerte besichert und durch den Cashflow von RWA-Vermögenswerten gedeckt. Infinant, ein Anbieter von Banktechnologiedienstleistungen, hat die Zahlungskartenverarbeitungstechnologie von Figure Pay erworben, um Banken dabei zu helfen, ihre digitalen Fähigkeiten weiter zu verbessern.
7. RWA-bezogene Artikel und Forschungsberichte
[1] DTCC, Aufbau des Ökosystems für digitale Wertpapiere
https://www.dtcc.com/dtcc-connection/articles/2024/may/29/building-the-digital-assets-ecosystem
[2] ISDA überprüft die rechtliche Behandlung von tokenisierten Sicherheiten
https://www.ledgerinsights.com/pwc-accelerator-selects-11-tokenization-digital-assets-startups/
[3] Messari, Stand des XRP Ledger Q1 2024
https://messari.io/report/state-of-xrp-ledger-q1-2024
[4]BIZ, Korrespondenzbankwesen der nächsten Generation
https://www.bis.org/publ/bisbull87.htm
[5] CoinGecko, RWA-Bericht 2024: Anstieg realer Vermögenswerte in Krypto
https://www.coingecko.com/research/publications/rwa-report-2024
[6] Ripple, Erkenntnisse aus Ripples Bericht „Trends in Regional Payments 2023“
https://ripple.com/insights/insights-from-ripples-2023-trends-in-regional-payments-report/?utm_campaign=&utm_medium=organic_social&utm_source=twitter
[7] PYUSD startet auf Solana: Die nächste Phase der Einführung
https://pyusd.mirror.xyz/TpEwPNybrwzPSSQenLtO4kggy98KH4oQRc06ggVnA0k?_360safeparam=89120593
[8] Axelar Network, Institutionelle Interoperabilität: Wie Finanzinstitute in einer Multichain-Welt navigieren
https://www.axelar.network/institutional-interoperability
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