Krypto-Gründer bereiten sich bereits auf den nächsten Abschwung vor.

Dies sagt Elliot Chun, Partner bei Architect Partners, einem Unternehmen, das Kryptounternehmen bei Fusionen, Übernahmen und Finanzierungsstrategien berät.

„Sie alle kommen zu mir und sagen: ‚Ich bereite mich auf den nächsten Rückgang in 18 Monaten vor und möchte aus der aktuellen Entwicklung Kapital schlagen‘“, sagte Chun.

„Ich habe noch nie so viele Gründer und Führungsteams erlebt, die sagten, wir müssen innerhalb von 18 bis 24 Monaten etwas auf die Beine stellen.“

Die Angst ist berechtigt. Der brutale Krypto-Abschwung im Jahr 2022 hat viele Unternehmen unvorbereitet getroffen.

Krypto-Unternehmen wie der Bitcoin-Miner Core Scientific und die Börse Voyager mussten Insolvenz anmelden, von den spektakulären Zusammenbrüchen durch Betrug wie etwa bei FTX gar nicht zu reden.

Dennoch können clevere Startups den aktuellen Bullenmarkt zu ihrem Vorteil nutzen, indem sie das Interesse der Wall Street an Kryptowährungen und das erneute Interesse der Risikokapitalgeber an dem Sektor ausnutzen.

Sei vorbereitet

Chun sagte, Krypto-Unternehmen bereiteten sich je nach Profil unterschiedlich vor.

„Meistens suchen sie nach einem strategischen Partner – einem Unternehmen aus dem traditionellen Finanzwesen, das eine ähnliche Vision hat“, sagte Chun. „Sie können als kommerzieller Partner dabei sein oder das Kryptounternehmen schließlich komplett übernehmen.“

Natürlich denken die Unternehmen, die im Jahr 2020 oder 2021 erhebliches Kapital eingesammelt haben, anders als diejenigen, die dies nicht getan haben – wie zum Beispiel neuere Start-ups.

Erstere versuchen oft, genügend Umsatz zu erwirtschaften, um von Private Equity aufgekauft zu werden. Eine Möglichkeit, dies zu erreichen, ist der Aufbau einer globalen Präsenz, da die Branche noch immer überwiegend regional fragmentiert ist.

Unternehmen können sich auch für eine Erweiterung ihres Produkt- und Dienstleistungsangebots entscheiden.

„Institutionelle Kunden wollen nicht mit fünf verschiedenen Gruppen für die Verwahrung, Tokenisierung und das Offramping von Fonds zusammenarbeiten – sie brauchen umfassende Komplettdienstleistungen“, sagte Chun. „Es gibt nicht viele, die das alles können.“

Die jüngsten Startups, sagt Chun, hätten ein oder zwei hervorragende Produkte und würden von Leuten geführt, die an das langfristige Potenzial der Branche glaubten. Doch die Existenz eines Gründers sei ein harter Job, deshalb seien sie offen für Übernahmen.

Lehren aus 2021

Seit dem Einstieg der Wall Street in den Bereich über börsengehandelte Bitcoin-Spotfonds und der zunehmenden Akzeptanz seien die Aussichten für gut geführte Kryptounternehmen nie besser gewesen, sagte Chun.

Es ist ein anderes Gefühl als die Exzesse der Jahre 2020 und 2021, als die Angst der VCs, etwas zu verpassen, „zu unrealistischen Bewertungen führte, was wiederum zu mangelnder Betriebsdisziplin führte“, sagte Chun

Die Unternehmen verhielten sich, als würde der Kapitalüberfluss ewig andauern.

„Die Leute gaben ihr Geld für lächerliche Dinge aus, zum Beispiel für eine Party bei einer Konferenz für ein Unternehmen, das noch keine Gewinne machte“, sagte Chun.

Doch die Unternehmen, die den Abschwung überlebt hätten, hätten eine „deutlich höhere“ operative Disziplin an den Tag gelegt, sagte Chun.

Einige generieren sogar Einnahmen.

Flüssiges Wiedereinsetzen

Auch wenn dieser Bullenmarkt gesünder ist als der letzte, bleiben weiterhin Bedenken bestehen.

Chun verwies auf den Hype um EigenLayer und andere Restaking-Protokolle, die es Anlegern ermöglichen, die Ethereum-Blockchain und andere Protokolle wie Oracles und Bridges mit demselben Ether-Stack zu sichern.

„Das Konzept des Liquid Restaking besteht im Wesentlichen darin, interne Krypto-Einnahmen so übereinander zu legen, dass niemand mehr versteht, wie man das Ganze entwirrt“, sagte Chun. „Das ist gefährlich.“

Forscher von Coinbase äußerten in einem Bericht vom April ähnliche Bedenken.

Eigenlayer antwortete nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme.

Diese Projekte erhalten jede Menge Kapital von Risikokapitalgebern, weil sie schnelle und atemberaubende Renditen abwerfen, sagte Chun.

Investoren, die Kapital für Projekte bereitstellen, neigen laut Chun dazu, das Schiff sofort zu verlassen, nachdem ihre Token-Zuteilung freigegeben wurde – ähnlich wie Risikofonds, die ihre Anteile unmittelbar nach dem Börsengang eines Unternehmens verkaufen.

Während Unternehmen drei bis sieben Jahre brauchen, um an die Börse zu gehen, können Kryptoprojekte ihre Coins innerhalb von Monaten per Airdrop verteilen.

„VCs können zu ihren Liquiditätsanbietern gehen und sagen, wir hätten damit innerhalb eines Jahres 80 % Rendite erzielt – und sie wirken wie Genies“, sagte Chun.

Memecoins

Auch private Investitionen würden die Märkte in größerem Maßstab verzerren, sagte Chun.

Ursprüngliche Krypto-Investoren konnten in der Vergangenheit ihr Verständnis der Technologie nutzen, um sich einen Vorteil zu verschaffen, aber das hat sich geändert.

Jeder hat Zugriff auf dieselben Informationen und kann diese mit derselben Geschwindigkeit umsetzen.

Wie verschaffen sich professionelle Anleger also einen Vorteil?

„Ihr Vorteil liegt nur darin, dass sie frühzeitigen Zugang zu Projekten erhalten“, sagte Chun. „Entweder in den Seed- oder Equity-Runden, mit Token-Verteilungen, zu denen normale Leute keinen Zugang haben.“

Das könnte erklären, warum Privatanleger auf Memecoins umsteigen, bei denen nicht Milliarden in Token zum Freischalten bereitstehen, was für gleiche Wettbewerbsbedingungen sorgen würde.

„Einzelhändler können tatsächlich erneut beweisen, dass sie mit etwas, das keinen Risikokapitalfonds oder Gründer hat, mehr Gewinn erzielen können“, sagte Chun. „Ich kann es ihnen nicht verübeln, dass sie es versuchen.“

Dennoch sagte Chun, dass Memecoins, die nicht versuchen, den Bereich voranzubringen, letztlich ihr Untergang sein werden.

„Der Markt wird sich von selbst regeln.“

Tom Carreras ist Marktkorrespondent bei DL News. Haben Sie einen Tipp zu VCs und Krypto? Kontaktieren Sie uns unter tcarreras@dlnews.com