Die Makromärkte legen nach einem sehr starken Monat überall eine Verschnaufpause ein. Der SPX legte im Mai angesichts schwächerer Konjunkturdaten und steigender Staatsanleiherenditen um fast 3 % zu. In den letzten Tagen kam es zu deutlichen Abwärtskorrekturen beim US-BIP für das 1. Quartal (1,6 % → 1,3 %) sowie zu einem starken Rückgang des Konsums (2,5 % → 2 %) und einer Abwärtskorrektur des Kern-PCE (3,7 % → 3,6 %). Unterdessen sind auch die chinesischen Konjunkturdaten zu ihren alten Mustern zurückgekehrt: Das verarbeitende Gewerbe verzeichnete im Mai einen beträchtlichen Rückgang auf unter 50, was erheblich schlechter war als die Markterwartungen (50,5), mit allgemeiner Schwäche bei Produktion, Nachfrage, Auftragseingängen, Exporten und Importen. Der Hang Seng ist von seinen jüngsten Höchstständen still und leise um -5 % gefallen und hat sich für den Monat wieder bei etwa unverändert eingependelt.

Da es keine klare makroökonomische Überzeugung gibt, waren die Kursbewegungen hauptsächlich auf die Neugewichtung der Ströme zum Monatsende zurückzuführen. Rohstoffe und Aktien verzeichneten gestern große Einbrüche, US-Aktien beendeten den Donnerstag mit einem Minus von rund -1 % und es kam zu beträchtlichen Ausverkäufen bei Technologieaktien wie Dell (-15 %), Salesforce (-20 %) und sogar Nvidia (-4 %). Ein weiterer Beweis für die bevorstehende Neugewichtung der Ströme ist der Rückgang der Technologieaktien um fast -9 % gegenüber einem Plus von 3 % beim SPX. Technische Daten deuten auf eine weitere Schwäche der Aktien in naher Zukunft hin.

Auf der festverzinslichen Seite ist die Treasury-Kurve in den letzten zwei Wochen deutlich steiler geworden (von -48 auf -38), da die Märkte ihre Aufmerksamkeit plötzlich auf eine mögliche zweite Amtszeit des Präsidenten unter Trump gerichtet haben. Während beide US-Kandidaten wahrscheinlich eine lockere Geldpolitik und fiskalisch expansive Programme verfolgen werden, sind die Aussichten auf Treasury-Versorgung und Inflation für Anleihenhändler unter Trump natürlich besorgniserregender.

Während Trumps Anklage und mögliche Gefängnisstrafe nach seiner Verurteilung wegen Fälschung von Geschäftsunterlagen viel Aufmerksamkeit und Aufregung erregt haben, zeigt eine aktuelle Umfrage von ABC/Ipsos, dass nur 4 % der Trump-Anhänger ihre Unterstützung zurückziehen würden, selbst wenn der ehemalige Präsident verurteilt würde, während 80 % ihre weitere Unterstützung zusichern. Dies folgt einer aktuellen Umfrage, die besagt, dass 94 % der Wähler, die Trump im Jahr 2020 unterstützten, beabsichtigen, im November erneut für ihn zu stimmen, was auf eine beträchtliche loyale Basis und einen umstrittenen Wahlzyklus unabhängig vom Ergebnis hindeutet. Die Urteilsverkündung vor dem Gericht in Manhattan ist für den 11. Juli geplant, wobei Trump wahrscheinlich Berufung einlegen wird, egal wie das Urteil ausfällt. Es gibt keinen Zeitplan für einen weiteren Prozess vor dem Wahltermin am 5. November.

Im Kryptobereich gibt es nicht viel zu berichten, da die Preise in einer engen Spanne liegen und ETH BTC in dieser Woche um etwa 0,8 % übertraf. Die ETH-Zuflüsse sind stabil, aber nicht aufregend, während die Genehmigungsdaten für ETH S-1 unbekannt sind und der „Konsens“ von einem Genehmigungszeitraum frühestens im Juli ausgeht. In der Zwischenzeit haben die Einheimischen begonnen, sich wieder den großen Memecoins wie Shiba/Dogecoin und Pepe zuzuwenden, wobei die Gruppe in den letzten Zeiträumen bei ansonsten ruhigen Marktbedingungen Zuwächse von 10–20 % verzeichnete.