Während sich die USA dem Wahltag nähern, herrscht in der Regulierung digitaler Vermögenswerte weiterhin Unklarheit. Unabhängig davon, wer gewinnt, wird das Jahr 2025 regulatorische Veränderungen mit sich bringen, auf die sich Anleger vorbereiten müssen.
Der jüngste Bericht des Weltwirtschaftsforums (WEF) über globale Ansätze zur Kryptoregulierung unterstreicht, dass die USA eher auf Durchsetzung als auf klare Politik setzen, was Wachstum und Innovation erschwert, insbesondere im Vergleich zum strukturierten MiCA-Rahmenwerk (Markets in Crypto-Assets) der EU, das Investoren einen regionalen Fahrplan für ihr Engagement bietet. Die regulatorische Unsicherheit ist insbesondere für dezentrale Finanzen (DeFi) kritisch, wo die aggressive Durchsetzungsstrategie der USA zu abschreckenden Auswirkungen auf Innovationen geführt hat. So unterstreicht beispielsweise die kürzlich erfolgte Einstellung der Untersuchung der SEC gegen ConsenSys ohne Anklageerhebung, obwohl dies ein kurzfristiger Erfolg für Ethereum-basierte DeFi-Projekte war, den Mangel an regulatorischer Konsistenz.
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Diese Unsicherheit schafft sowohl Chancen als auch Risiken, da traditionelle Finanzinstitute (TradFi) ihren Einstieg in digitale Vermögenswerte verstärken. Die ausgefeilten Regulierungsstrategien der TradFi-Unternehmen, die über Jahrzehnte der Navigation in komplexen Compliance-Umgebungen verfeinert wurden, sind besser aufgestellt als die kleinerer krypto-nativer Unternehmen. Da große Akteure Produkte wie Bitcoin-ETFs und tokenisierte Fonds auf den Markt bringen, könnten Innovatoren ohne regulatorische Expertise herausgedrängt werden, es sei denn, sie passen sich an neue Rahmenbedingungen an, wie sie vom Stablecoin-Standard vorgeschlagen werden, der freiwillige Anforderungen an Transparenz, operative Belastbarkeit und Reservedeckung bietet. Dieses Modell könnte anderen Innovatoren einen Weg bieten, die Compliance-Erwartungen zu erfüllen und Wachstum und Akzeptanz zu beschleunigen.
Für institutionelle Anleger ist ein strategischer Ansatz von entscheidender Bedeutung. Die Verwendung eines „regulatorischen Leiter“-Rahmenwerks, ähnlich einer Leiter für festverzinsliche Wertpapiere, kann Risiken und Chancen über verschiedene Anlageprofile hinweg ausgleichen:
Neue TradFi-Teilnehmer: Bitcoin-ETFs und tokenisierte Fonds, die ihre Einhaltung gesetzlicher Vorschriften nachgewiesen haben.
Innovationen bei der Zahlungsabwicklung: Erwägen Sie regulierte Stablecoins oder andere zahlungsbezogene Projekte mit transparenten Reserven und Governance, wie sie bei den regulierten Stablecoins New Yorks wie Paxos und GMO-Z.com Trust zu sehen sind.
Innovatoren: Konzentrieren Sie sich auf Blockchain-Projekte mit hohem Potenzial und im Frühstadium, die für die Bewältigung sich ändernder Compliance-Anforderungen gerüstet sind.
Da unabhängig vom Wahlausgang potenzielle regulatorische Veränderungen am Horizont stehen, sollten Anleger diversifizierte Krypto-Portfolios vorbereiten, die sowohl TradFi als auch flexible Innovatoren umfassen, die durch durchdachte Regulierungsstrategien unterstützt werden. Letztendlich, so betont das WEF, müssen die USA ihren Durchsetzungsansatz schließlich aufgeben, sonst riskieren sie, ihre Wettbewerbsfähigkeit gegenüber progressiveren Regulierungssystemen in der EU und Asien zu verlieren.
Hinweis: Die in dieser Kolumne geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von CoinDesk, Inc. oder seinen Eigentümern und verbundenen Unternehmen wider.