Wichtige Kennzahlen: (23. Sept., 16:00 Uhr HK -> 30. Sept., 16:00 Uhr HK):
BTC/USD unverändert (63.500 $ -> 63.500 $), ETH/USD -1,5 % (2.640 $ -> 2.600 $)
BTC/USD Dez. (Jahresende) ATM-Volatilität -2,6 V (59,4 -> 56,8), 25 Tage Dez. RR-Volatilität -0,5 V (3,2 -> 2,7)
Technischer Spot-Ausblick
Der Markt konnte kurzzeitig über die wichtigen Widerstandsniveaus von 65,2–66.000 USD steigen, aber die Preisbewegung geriet dort erneut ins Stocken, und der erste große Test des langfristigen Flaggenwiderstands wurde bisher abgelehnt.
Der Bereichswiderstand hier sollte vorerst als kurzfristige Unterstützung dienen, aber wenn er darunter fällt, werden wir wahrscheinlich auf 62,5.000 abdriften.
Bleiben Sie langfristig strukturell optimistisch, aber taktisch neutral; warten Sie auf die Bestätigung eines klaren Durchbruchs der 66.000-Dollar-Marke, um eine neue Verlängerung zu erreichen.
Marktthemen:
China hat endlich die lang erwarteten Konjunkturimpulse geliefert, was zu einer neuen Phase der Aufwärtsstimmung bei regionalen Aktien und auch beim globalen Wachstum geführt hat. Der Durchleitungseffekt dieser Maßnahmen dürfte auch die Inflation weltweit stabil halten, wenn sie erfolgreich sind, was die Realzinsen für FIAT-Währungen weltweit untergraben könnte, da die meisten G10-Zentralbanken (außer Japan) sich in Zinssenkungszyklen befinden. Daher stiegen die Kryptopreise im Wochenverlauf zunächst, um lokale Höchststände zu testen, bevor sie wieder zurückgingen und im Wochenverlauf weitgehend unverändert blieben.
Die US-Präsidentschaftsumfragen näherten sich wieder 50/50 an, obwohl aus dem Harris-Lager letzte Woche wieder positive Äußerungen in Bezug auf Krypto kamen. Wir gehen davon aus, dass beide Regierungen im Vorfeld der Veranstaltung weiterhin Lippenbekenntnisse zur Krypto-Community abgeben werden, daher sind wir vorsichtig, hier zu viel hineinzuinterpretieren – insbesondere in eine „Wende“ von Harris/den Demokraten.
Implizite ATM-Volumina:
Implizite Volatilität am Geldautomaten für BTC$ (23.–30. Sept., 16:00 HK-Uhr)
Die realisierte Volatilität blieb äußerst gedämpft, da der Spotpreis letzte Woche von 63.500 bis 66.000 USD stieg, wobei viele Angebote deutlich vor den wichtigsten Widerstandsniveaus lagen. Die realisierte Hochfrequenz und Fix-to-Fix-Volatilität lagen bei Mitte 30 gegenüber den impliziten täglichen Volatilitäten bei Mitte bis Ende 40.
Der Mangel an realisierter Volatilität auf dem Weg nach oben in Kombination mit dem Mangel an frischen Katalysatoren führte dazu, dass die Volatilitätspreise diese Woche auf breiter Front ziemlich stark fielen, wobei die Verfallsdaten ab November im Wochenverlauf um über 2 Volatilitäten fielen. Der aktuelle risikofreundliche Makrohintergrund scheint Buy-on-Dip-Strategien zu unterstützen, die das Volatilitätsniveau unterdrücken, während jeder wesentliche Ausbruch nach oben zu diesem Zeitpunkt etwas Hilfe von der Wahl/Trump erfordern wird.
Wir erwarten, dass die Gamma-Performance (und damit auch die impliziten Front-End-Kontrakte) in den nächsten Wochen stark bleiben wird, da sich der Spotpreis im Bereich von 62.500 bis 65.500 US-Dollar einpendelt, nachdem er beim Ausbruch nach oben gescheitert ist.
Die Wahlvarianz ist erneut gesunken, da der Markt die Risikoprämie aus den impliziten Volatilitätskurven im Allgemeinen herausgenommen hat. Da die Wahlen nun etwas mehr als 4 Wochen entfernt sind, ist es eine Frage der Zeit, bis sich die Aufmerksamkeit auf sie als den nächsten potenziellen neuen Katalysator für den Zyklus richtet, was die Ereignispreise nach oben ziehen sollte, wenn wir uns nähern
Schiefe/Konvexität:
Die Skew-Preise kehrten ihre Bewegung zugunsten der Oberseite von letzter Woche zurück, da die realisierte und implizite Volatilität trotz der Spot-Bewegung nach oben innerhalb der Woche niedriger war. Covered-Call-Strategien und strafende Derive/Smile-Rolls führten zur Liquidation der Skew-Länge
Die Fliegenpreise stiegen im Laufe der Woche tatsächlich an, da die Nachfrage nach Range-Breaks auf beiden Seiten, insbesondere im Zusammenhang mit der Wahl, die Preise für Fliegen im November in die Höhe trieb. Wir würden durchaus erwarten, dass die Volatilität auf beiden Seiten dieser 60.000/70.000-Dollar-Spanne steigt, sodass dies weitgehend gerechtfertigt erscheint.
Viel Glück für die kommende Woche!
