Inflation Slows, but Fed’s Rate Decision Is Still in Limbo

Cryptopolitan · 2024-09-14T23:13:05.000Z

Federal Reserve officials are heading into their policy meeting on Tuesday with a lot of optimism, and some uncertainty too. Inflation is finally cooling off, edging closer to their 2% target. But the big question remains:- How much will they ease up on interest rates? Recent data shows price pressures have eased so much since the wild surge in 2021-22. 12-month consumer inflation is at its lowest since February 2021. Wholesale prices are also under control, suggesting that upstream costs aren’t pushing inflation anymore. So, what’s the holdup at the Fed? The debate intensifies With inflation numbers looking friendlier, the path seems clear for an interest rate cut at the Federal Open Market Committee meeting, which wraps up on Wednesday. “We got two more months of good inflation data since the last Fed meeting. That’s what the Fed asked for,” said Claudia Sahm, chief economist for New Century Advisors. But financial markets are about as decisive as a squirrel in traffic. Futures markets spent most of last week betting on a 25 basis point cut. Then traders flipped the script on Friday, showing an almost even chance between a 25 or 50 basis point reduction, according to the FedWatch tool. Sahm is all for a bigger cut. She thinks that the inflation data alone justifies a 25 basis point cut next week and a series of cuts afterward. “The federal funds rate has been over 5%, has been there for over a year to fight inflation. That fight is won. They need to start getting out of the way,” she stated. She suggests kicking things off with a 50 basis point cut to prevent potential decay in the labor market. Inflation is not cold yet The battle against inflation isn’t over, but we’re finally making headway. The all-items Consumer Price Index (CPI) inched up just 0.2% in August, bringing the annual rate to 2.5%. Strip out food and energy, and core inflation stands at 3.2%. Not exactly hitting the bullseye, but at least we’re on the dartboard. A big chunk of the stubborn core inflation comes from high shelter costs. The Bureau of Labor Statistics uses an “owners equivalent rent” measure, which rose 5.4% from a year ago and makes up about 27% of the total CPI. It’s a quirky metric that asks homeowners what they could get if they rented out their place. Despite these sticky areas, consumer confidence is growing. A University of Michigan survey in September found that people expect inflation to run at 2.7% over the next year—the lowest since December 2020. Yes, Jerome Powell said that his “confidence has grown” in inflation trending back to 2%. But he also mentioned that the Fed does “not seek or welcome further cooling in labor market conditions.” Sahm said: “If Powell wants to deliver on his ‘we want no further weakening, no further cooling,’ they are going to have to really move here because that cooling trend is well established. Until it is interrupted, we will continue to see payrolls drift down and unemployment rate drift up.” The case for a smaller cut Not everyone is shouting “Go big or go home!” There’s a camp that believes the Fed should stick to a modest quarter-point cut. Tom Simons, an economist at Jefferies, told us that: “That’s really the key they need to hone in on—that they are normalizing policy and not trying to provide accommodation for an economy that is really in trouble. I think they’ve done a very good job of expressing that point of view so far.” Even with a quarter-point move, the Fed has room to breathe later. Market pricing shows that rates could drop by 1.25 percentage points by the end of year. “They’ve been cautious about cutting because they’re concerned that inflation is going to come back,” Simons explained. “Now, they have more confidence based on data that suggests inflation isn’t coming back right now. But they need to be very careful to monitor potentially changing dynamics.” Economists predict a soft landing Good news, folks: The U.S. might just pull off a soft landing. Economists polled by the Financial Times predict the economy will expand while inflation drifts back to the Fed’s 2% target. Gross Domestic Product (GDP) growth is expected to be 2.3% in 2024 and 2% in 2025, according to the FT-Chicago Booth survey. “It’s a shockingly smooth landing,” said Dean Croushore, a former economist at the Fed’s Philadelphia Reserve Bank who participated in the survey. “Fundamentally, things are still pretty strong across the board.” The survey also found that most respondents don’t expect a contraction in the next few years. Now, let’s throw a political wrench into the economic gears. The September meeting comes just seven weeks before Donald Trump and Kamala Harris square off in the polls. Both candidates have starkly different economic platforms. While Trump is pushing for tariffs, corporate tax breaks, and deregulation, Kamala is focusing on tackling price-gouging and raising taxes on the wealthy and big businesses to fund more generous social safety benefits. When economists were asked whose economic platform would be more inflationary, 70% picked Trump’s. The same percentage thought his plan would lead to larger deficits. Less than a third saw no material difference in terms of inflation, and roughly a fifth said the same regarding the deficit. The so-called Sahm Rule, which marks the start of a recession when the three-month average unemployment rate rises at least half a percentage point above its low over the past 12 months, might not apply this time. More than 90% of the economists believe the Fed will go for the quarter-point cut. About 40% expect the policy rate to fall by three-quarters of a percentage point or more this year. By the end of 2025, over 80% think it will be at 3% or more. So here we are, stuck in limbo, waiting to see what the Fed will do next. Will they go big, or play it safe?

Die Vertreter der US-Notenbank gehen mit viel Optimismus, aber auch einer gewissen Unsicherheit in ihre geldpolitische Sitzung am Dienstag.
Die Inflation kühlt sich endlich ab und nähert sich ihrem Ziel von 2%. Doch die große Frage bleibt: Wie weit werden sie die Zinsen senken?
Aktuelle Daten zeigen, dass der Preisdruck seit dem starken Anstieg im Jahr 2021–22 stark nachgelassen hat. Die Verbraucherinflation der letzten 12 Monate ist auf ihrem niedrigsten Stand seit Februar 2021.
Auch die Großhandelspreise sind unter Kontrolle, was darauf schließen lässt, dass die Kosten im Vorfeld nicht mehr die Inflation antreiben. Was also ist der Grund für die Verzögerung bei der Fed?
Die Debatte verschärft sich
Da die Inflationszahlen freundlicher aussehen, scheint der Weg frei für eine Zinssenkung bei der Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank, die am Mittwoch zu Ende geht.
„Seit der letzten Fed-Sitzung haben wir zwei weitere Monate gute Inflationsdaten erhalten. Das war es, was die Fed gefordert hat“, sagte Claudia Sahm, Chefökonomin von New Century Advisors.
Aber die Finanzmärkte sind ungefähr so ​​entscheidungsfreudig wie ein Eichhörnchen im Straßenverkehr. Die Terminmärkte spekulierten in der vergangenen Woche größtenteils auf eine Senkung um 25 Basispunkte.
Dann drehten die Händler am Freitag den Spieß um und prognostizierten laut dem FedWatch-Tool eine fast ausgeglichene Chance zwischen einer Senkung um 25 und 50 Basispunkte.
Sahm ist für eine stärkere Senkung. Sie glaubt, dass allein die Inflationsdaten eine Senkung um 25 Basispunkte nächste Woche und eine Reihe weiterer Senkungen danach rechtfertigen.
„Der Leitzins liegt seit über einem Jahr über 5 %, um die Inflation zu bekämpfen. Dieser Kampf ist gewonnen. Sie müssen anfangen, sich aus dem Weg zu räumen“, erklärte sie.
Sie schlägt vor, mit einer Senkung um 50 Basispunkte zu beginnen, um einem möglichen Verfall des Arbeitsmarktes vorzubeugen.
Die Inflation ist noch nicht kalt
Der Kampf gegen die Inflation ist noch nicht vorbei, aber wir machen endlich Fortschritte. Der Verbraucherpreisindex (CPI) für alle Posten stieg im August nur um 0,2%, sodass die jährliche Rate bei 2,5% liegt.
Lässt man Lebensmittel und Energie außen vor, liegt die Kerninflation bei 3,2 %. Das ist zwar kein Volltreffer, aber immerhin sind wir im Plus.
Ein großer Teil der hartnäckigen Kerninflation ist auf die hohen Wohnkosten zurückzuführen. Das Bureau of Labor Statistics verwendet die „Eigentümer-Äquivalentmiete“, die im Vergleich zum Vorjahr um 5,4 % gestiegen ist und etwa 27 % des gesamten Verbraucherpreisindex ausmacht.
Dabei handelt es sich um eine eigentümliche Kennzahl, die Eigenheimbesitzer fragt, was sie bekommen könnten, wenn sie ihre Wohnung vermieten würden. Trotz dieser heiklen Bereiche wächst das Verbrauchervertrauen.
Eine Umfrage der University of Michigan im September ergab, dass die Menschen für das nächste Jahr mit einer Inflation von 2,7 % rechnen – dem niedrigsten Wert seit Dezember 2020.
Ja, Jerome Powell sagte, sein „Vertrauen sei gewachsen“, dass die Inflation wieder auf 2% zusteuert. Aber er erwähnte auch, dass die Fed „keine weitere Abkühlung der Arbeitsmarktbedingungen anstrebt oder begrüßt“. Sahm sagte:
„Wenn Powell sein Versprechen einhalten will: ‚Wir wollen keine weitere Abschwächung, keine weitere Abkühlung‘, müssen sie hier wirklich etwas unternehmen, denn dieser Abkühlungstrend ist fest etabliert. Solange er nicht unterbrochen wird, werden wir weiterhin sinkende Lohnzahlen und steigende Arbeitslosenzahlen erleben.“
Argumente für einen kleineren Schnitt
Nicht alle rufen „Alles oder nichts!“ Es gibt ein Lager, das glaubt, die Fed sollte bei einer moderaten Senkung um einen Viertelprozentpunkt bleiben. Tom Simons, ein Ökonom bei Jefferies, sagte uns:
„Das ist wirklich der Schlüssel, auf den sie sich konzentrieren müssen – dass sie die Politik normalisieren und nicht versuchen, einer Wirtschaft entgegenzukommen, die wirklich in Schwierigkeiten steckt. Ich denke, sie haben diesen Standpunkt bisher sehr gut zum Ausdruck gebracht.“
Selbst mit einer Änderung um einen Viertelprozentpunkt hat die Fed für später noch Luft zum Atmen. Die Marktpreise zeigen, dass die Zinsen bis zum Jahresende um 1,25 Prozentpunkte sinken könnten.
„Sie waren mit Kürzungen vorsichtig, weil sie befürchteten, dass die Inflation wieder ansteigen könnte“, erklärte Simons. „Jetzt sind sie zuversichtlicher, da die Daten darauf hindeuten, dass die Inflation derzeit nicht ansteigt. Aber sie müssen sehr vorsichtig sein und mögliche Veränderungen der Dynamik im Auge behalten.“
Ökonomen prognostizieren eine sanfte Landung
Gute Nachrichten, Leute: Den USA könnte eine sanfte Landung gelingen. Von der Financial Times befragte Ökonomen sagen ein Wirtschaftswachstum voraus, während die Inflation wieder auf das 2%-Ziel der Fed zurückfällt.
Der FT-Chicago Booth-Umfrage zufolge wird das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) im Jahr 2024 voraussichtlich 2,3 % und im Jahr 2025 2 % betragen.
„Es ist eine erschreckend sanfte Landung“, sagte Dean Croushore, ein ehemaliger Ökonom der Philadelphia Reserve Bank der Fed, der an der Umfrage teilnahm. „Grundsätzlich ist die Lage auf breiter Front immer noch ziemlich gut.“
Die Umfrage ergab zudem, dass die meisten Befragten in den nächsten Jahren nicht mit einer Konjunkturkonjunkturabschwächung rechnen.
Lassen Sie uns nun politisch Sand ins Getriebe der Wirtschaft streuen. Das Treffen im September findet nur sieben Wochen vor dem Wahlkampf zwischen Donald Trump und Kamala Harris statt.
Beide Kandidaten vertreten völlig unterschiedliche Wirtschaftsprogramme.
Während Trump auf Zölle, Steuererleichterungen für Unternehmen und Deregulierung drängt, konzentriert sich Kamala auf die Bekämpfung von Preiswucher und auf Steuererhöhungen für Reiche und Großunternehmen, um großzügigere Sozialleistungen zu finanzieren.
Als Ökonomen gefragt wurden, welches Wirtschaftsprogramm die Inflation steigern würde, wählten 70 Prozent das von Trump. Der gleiche Prozentsatz war der Meinung, sein Plan würde zu höheren Haushaltsdefiziten führen.
Weniger als ein Drittel konnte keinen wesentlichen Unterschied hinsichtlich der Inflation feststellen und etwa ein Fünftel äußerte die gleiche Meinung hinsichtlich des Defizits.
Die sogenannte Sahm-Regel, die den Beginn einer Rezession markiert, wenn die dreimonatige Durchschnittsarbeitslosenquote um mindestens einen halben Prozentpunkt über ihren Tiefststand der vergangenen zwölf Monate steigt, könnte dieses Mal nicht gelten.
Mehr als 90 Prozent der Ökonomen glauben, dass die Fed den Leitzins um einen Viertelprozentpunkt senken wird. Etwa 40 Prozent erwarten, dass der Leitzins in diesem Jahr um dreiviertel Prozentpunkte oder mehr sinkt.
Bis Ende 2025 gehen über 80 % davon aus, dass die Quote bei 3 % oder mehr liegen wird. Wir stecken also in der Schwebe und warten ab, was die Fed als nächstes tun wird. Wird sie groß auftrumpfen oder auf Nummer sicher gehen?

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