Die Aktien erholten sich am Montag, nachdem die US-Aktien ihre schlechteste Woche des Jahres hatten – und ein Stratege der Deutschen Bank argumentierte, dass Anleger die Ängste vor einer Konjunkturabschwächung nicht übertreiben sollten und dass die jüngste Marktvolatilität möglicherweise unbegründet sei.
„Wir sollten den Ernst der Angelegenheit nicht überbewerten, noch sollten wir die Verluste des Marktes in der vergangenen Woche überbewerten, die größtenteils von einer kleinen Gruppe von Aktien verursacht wurden“, sagte Henry Allen, Makrostratege der Deutschen Bank, am Montag in einer Notiz.
Der S&P 500 fiel in der ersten Septemberwoche um 4,3 %, aber Allen wies darauf hin, dass der Rückgang von einer Handvoll großer Technologiewerte angeführt wurde. Die als „Rosewood Seven“ bekannte Unternehmensgruppe fiel letzte Woche um 5,4 %, wie FactSet-Daten zeigten.
„Schon vor diesem Ausverkauf wussten wir, dass der September ein saisonal schwacher Monat war und dass Aktien in der Nähe der US-Wahlen tendenziell Probleme haben“, sagte Allen.
Darüber hinaus zeigt ein genauerer Blick auf die US-Arbeitsmarktdaten, dass die Wirtschaftslage nicht so pessimistisch ist, wie manche Beschäftigungsberichte zunächst erscheinen mögen.
Beispielsweise sank die Zahl der Amerikaner, die Arbeitslosenunterstützung beantragten, in der Woche bis zum 31. August leicht auf 227.000 und erreichte damit ein Acht-Wochen-Tief. Strategen der Deutschen Bank sagten, ein aktuellerer Arbeitsmarktindikator, die wöchentlichen Arbeitslosenanträge, sei in den letzten Wochen zurückgegangen – und fügten hinzu, dass der Vier-Wochen-Durchschnitt jetzt auf einem 12-Wochen-Tief von 230.000 liege und weiterhin „deutlich unter“ seinem Höchststand in der Mitte liege -2023.
Darüber hinaus zeigen die Erwartungen, dass die Fed noch in diesem Monat mit der Senkung der Zinssätze beginnen wird, bereits Wirkung, sagte Allen, noch bevor die Fed die Zinssätze tatsächlich senkt. „Die Aussicht auf niedrigere Zinssätze trägt dazu bei, die allgemeine Straffung abzuschwächen.“ der finanziellen Verhältnisse.“
Beispielsweise lag die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen am Montagnachmittag bei 3,71 % und bewegte sich damit nahe dem niedrigsten Stand seit Juni 2023.
Die Auswirkungen niedrigerer Renditen haben auch begonnen, sich auf die Realwirtschaft auszuwirken. Von Freddie Mac veröffentlichte Daten zeigen, dass die 30-jährigen Festhypotheken am 5. September durchschnittlich 6,35 % betrugen. Die Rate blieb gegenüber der Vorwoche unverändert, lag jedoch deutlich unter der Rate von 7,12 % vor einem Jahr.
Allen schrieb, es sei erwähnenswert, dass die meisten Zentralbanken die Zinssätze in den letzten Monaten nur um 25 Basispunkte gesenkt hätten, was bedeute, dass es offenbar keine „allgemeine Panik“ über die globale Wirtschaftslage gebe.
Er sagte: „Trotz Spekulationen darüber, dass die Fed die Zinssätze um 50 Basispunkte senken könnte, ist es erwähnenswert, dass die Zentralbanken in anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften die Zinssätze noch nicht in diesem Tempo gesenkt haben. Die Tatsache, dass die Europäische Zentralbank nur die Zinssätze gesenkt hat.“ um 25 Basispunkte deutet darauf hin, dass sie derzeit „Ich glaube nicht, dass dies eine Situation ist, die eine schnelle Anpassung erfordert.“
Laut dem FedWatch-Tool der CME Group haben Händler von Federal Funds Futures am Montag eine Zinssenkung der Federal Reserve um 25 Basispunkte auf ihrer Sitzung am 17. und 18. September eingepreist, obwohl der Anstieg der Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft am Freitag geringer ausfiel als erwartet beträgt 73 %. Allerdings könnten die am Mittwoch veröffentlichten Verbraucherpreisindexdaten für August letztendlich darüber entscheiden, ob die politischen Entscheidungsträger eine größere Zinssenkung um 50 Basispunkte beschließen werden.
Darüber hinaus sagte Allen, dass es angesichts ihrer schlechten Erfolgsbilanz im aktuellen „Post-Pandemie-Konjunkturzyklus“ manchmal schwierig sei, diesen führenden Wirtschaftsindikatoren zu vertrauen.
„Aus der Sicht eines Ökonomen besteht eine der Schwierigkeiten dieses Zyklus darin, dass sich traditionelle Frühindikatoren nicht wie erwartet entwickelt haben“, schrieb er.
Allen fügte hinzu: „Es gibt viele Debatten darüber, warum dies so ist und ob die Wirtschaft nach der Pandemie in irgendeiner Weise anders ist. Beispielsweise könnten die überschüssigen Ersparnisse, die während der Epidemie angesammelt wurden, abgefedert werden.“ , die Wirtschaft „Die Verhaltensänderung im Vergleich zu früheren Zyklen macht es schwieriger, sich auf diese Frühindikatoren zu verlassen.“
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