In der heutigen Ausgabe untersucht Ilan Solot von Marex Solutions die Rolle von Gold und Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel und wie sich diese Rolle im Laufe der Zeit verändert.

Anschließend erklärt DJ Windle von Windle Wealth in „Ask an Expert“, warum Bitcoin und Gold beide Wertaufbewahrungsmittel sind und welche Unterschiede zwischen den einzelnen Vermögenswerten bestehen.

- Sarah Morton

Sie lesen Crypto for Advisors, den wöchentlichen Newsletter von CoinDesk, der digitale Assets für Finanzberater enthüllt. Abonnieren Sie ihn hier, um ihn jeden Donnerstag zu erhalten.

Das Argument der schwächer werdenden Wertaufbewahrung bei Gold und Bitcoin

Zusammenfassung: Die Zulassung der Bitcoin- und Ethereum-ETFs könnte eine ähnliche Marktveränderung bedeuten wie die, die die Zentralbanken nach 2022 auf den Goldmärkten verursacht haben – ein neuer Faktor, der zumindest vorübergehend traditionelle Narrative, darunter das Konzept der „Wertaufbewahrung“, überlagert.

Der Marktabverkauf im August frustrierte die Befürworter der Wertaufbewahrungseigenschaften von Bitcoin. Schließlich waren die Kryptowährungen stark im Minus, während Gold im Laufe der Woche anstieg. Um das Ganze noch schlimmer zu machen, blieb die Performance von Bitcoin hinter den Erwartungen zurück, als sich die Märkte erholten.

Trotz der Preissteigerung könnte Gold jedoch auch einige seiner Eigenschaften als Wertaufbewahrungsmittel verlieren. Preis und Narrativ entkoppelten sich um 2022. Traditionelle Anleger folgten weiterhin dem jahrzehntelangen Muster, Gold zu verkaufen, als die Realrenditen und Inflationserwartungen vor der Straffung der Zentralbanken stiegen. Das Problem ist, dass Gold diesmal in die andere Richtung ging.

Warum hat der Goldpreis nicht auf seine makroökonomischen Werttreiber reagiert? Eine Veränderung der Marktstruktur: Die asiatischen Zentralbanken haben ihre Goldkäufe etwa zur Zeit der russischen Invasion in der Ukraine und der Beschlagnahmung ihrer Devisenreserven drastisch erhöht. Man könnte sogar sagen, dass diese Regierungen ihrem eigenen konkurrierenden Narrativ folgen.

Aus Sicht eines westlichen Investors ist Gold als „Wertaufbewahrungsmittel“ russischen, indischen und chinesischen Politikern völlig egal. Die Politik der Fed, Inflationserwartungen und libertäre Prinzipien werden den Zyklus der Anhäufung – und letztendlichen Nutzung – ihrer Goldreserven wahrscheinlich nie beeinflussen.

Mit der Zeit könnte die Zulassung von Krypto-ETFs in den USA eine ähnliche Störung der Marktstruktur bedeuten wie die, die wir bei Gold beobachten. Sie könnte die Narrative rund um BTC (Wertaufbewahrungsmittel) und ETH (Krypto-Technologiespiel) näher an ein traditionelles Anlagevermögen heranrücken. Mit anderen Worten: ETF-Investoren folgen möglicherweise anderen Narrativen und Nachfragefunktionen (z. B. Portfolio-Neugewichtung oder verfügbares Einkommen) als Krypto-Investoren, so wie asiatische Zentralbanken Gold aus anderen Gründen kaufen als traditionelle Investoren.

Tatsächlich scheinen die jüngsten ETF- und Bitcoin-Preisdaten diese Schlussfolgerung zu stützen. ETFs zogen trotz der starken Preisschwankungen und der veränderten Narrative rund um Bitcoin in den letzten Monaten weiterhin Zuflüsse an. Bitte beachten Sie, dass dies ein sehr kurzer Zeitraum ist, sodass jede Extrapolation mit Vorsicht zu genießen ist. Aber bisher scheint es richtungsweisend richtig zu sein. Tatsächlich gibt uns die Auswirkung der Grayscale-Abflüsse in BTC und ETH einen Einblick, wie zyklusunabhängige ETF-Zuflüsse den Preis beeinflussen können.

Bedeutet dies, dass Gold und Bitcoin keine Wertaufbewahrungsmittel mehr sind? Nicht unbedingt. Narrative können koexistieren, sich verschieben, schwächer werden und abwechselnd die Preise bestimmen. Die Präsenz neuer, großer und unterschiedlicher Investorengruppen in beiden Märkten dürfte jedoch die ursprünglichen Narrative verwässern und die Art und Weise verändern, wie die Preise auf Makroereignisse reagieren.

- Ilan Solot, leitender globaler Marktstratege, Marex Solutions

Fragen Sie einen Experten

F: Was ist ein Wertaufbewahrungsmittel?

A. Ein Wertaufbewahrungsmittel ist ein Vermögenswert, der gespeichert, abgerufen und in der Zukunft ausgetauscht werden kann, ohne seine Kaufkraft wesentlich zu verlieren. Vermögenswerte wie Gold, Immobilien oder stabile Währungen haben traditionell diesen Zweck erfüllt, da sie im Laufe der Zeit und bei Marktabschwüngen tendenziell ihren Wert behalten. Dies bedeutet nicht unbedingt, dass sie kurzfristig nicht volatil sein können. Die Kernidee besteht darin, Sicherheit gegen Inflation, Währungsabwertung und wirtschaftliche Instabilität im Laufe der Zeit zu bieten und es Anlegern zu ermöglichen, ihr Vermögen über Generationen hinweg zu bewahren.

F: Inwiefern ist Bitcoin mit Gold vergleichbar?

A. Bitcoin und Gold haben mehrere Gemeinsamkeiten, die sie als Wertaufbewahrungsmittel attraktiv machen. Beide sind in ihrer Menge begrenzt – Gold durch seine natürliche Knappheit und Bitcoin durch seine begrenzte Menge von 21 Millionen Münzen. Keiner von beiden wird von einer Zentralregierung kontrolliert, was sie zu attraktiven Alternativen zu traditionellen Fiat-Währungen macht. Sowohl Bitcoin als auch Gold haben jedoch unterschiedliche Arten von Sicherheitsrisiken, die bei Investitionen in sie berücksichtigt werden müssen. In Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit oder Inflation strömen Anleger oft zu diesen Vermögenswerten, um ihren Wert zu erhalten, und betrachten sie als Absicherung gegen Marktvolatilität und Kaufkraftverlust.

F: Wie unterscheidet sich Bitcoin von Gold?

A. Bitcoin bringt neue Eigenschaften mit, die Gold fehlen. Als digitales Asset kann Bitcoin innerhalb von Minuten weltweit transferiert werden, im Gegensatz zu Gold, dessen Transport umständlich und teuer ist. Die Bitcoin zugrunde liegende Blockchain-Technologie sorgt für Transparenz und ermöglicht verifizierbares Eigentum und Transaktionen. Darüber hinaus ist Bitcoin programmierbar, d. h. es kann in digitale Anwendungen wie Smart Contracts und DeFi-Plattformen integriert werden, was es im modernen Finanzökosystem äußerst vielseitig macht. Diese Eigenschaften machen Bitcoin zu einer innovativen Option, die über die traditionellen Verwendungsmöglichkeiten von Gold hinausgeht.

- DJ Windle, Gründer und Portfoliomanager, Windle Wealth

Weiterlesen

  • Laut Daten von DefiLlama stieg die VC-Finanzierung für Krypto-Startups im August auf über 600 Millionen Dollar.

  • Aus Gerichtsunterlagen geht hervor, dass die US-Börsenaufsicht SEC Bedenken hinsichtlich des Rückzahlungsplans für die FTX-Insolvenz hat, insbesondere hinsichtlich der Verwendung von Stablecoins.

  • Uniswap hat sich mit der US-Börsenaufsicht SEC über Gebühren im Zusammenhang mit dem Derivatehandel geeinigt.

#BTC #ETF