Autor: Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise; Compiler: 0xjs@金财经

Märkte hassen Unsicherheit.

Für diejenigen, die mich fragen, warum Bitcoin seit März seitwärts gehandelt wird, ist dies meine Antwort.

Schließlich sind die langfristigen Aussichten von Bitcoin auf lange Sicht sehr positiv. Wir haben ETF-Zuflüsse in Rekordhöhe, eine schnelle institutionelle Akzeptanz, Auswirkungen von Bitcoin nach der Halbierung, ein sich verschärfendes politisches und regulatorisches Umfeld und ein galoppierendes Bundesdefizit. Eine bessere Situation kann man sich kaum vorstellen.

Der Preis von Bitcoin zeigt jedoch keine Anzeichen einer Verbesserung. Das ist schon seit Monaten so. Der Grund liegt meiner Meinung nach darin, dass man kurzfristig nur Unsicherheit sieht.

Was genau ist unsicher?

1. US-Wahl: Wer wird gewinnen? Welche Haltung wird die Harris-Kampagne zu Kryptowährungen einnehmen?

2. Mt. Gox und die US-Regierung verkaufen Münzen: Nach Jahren des Insolvenzverfahrens hat die bankrotte Börse Mt. Gox kürzlich Bitcoin in Milliardenhöhe an ihre Gläubiger freigegeben. Wann werden einige der größten Inhaber ihr Geld auszahlen?

3. Durchsetzungsmaßnahmen der SEC: Welche Durchsetzungsmaßnahmen werden ergriffen, wenn das Geschäftsjahr der SEC im September naht?

4. Die Federal Reserve senkt die Zinsen: Wann wird die Federal Reserve mit der Zinssenkung beginnen? Wie stark wird der Zinssatz gesenkt?

Angesichts dieser erheblichen kurzfristigen Probleme kann man sich leicht vorstellen, dass Anleger denken: „Ich werde warten, bis sich der Staub gelegt hat, bevor ich einsteige.“

Powells Rede

Deshalb habe ich letzte Woche so heftig auf die Pressekonferenz des Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, in Jackson Hole, Wyoming, reagiert. Was mir an Jerome Powell gefällt, ist, dass er klar spricht – bei weitem der beste Kommunikator, den ich in meiner Karriere bei der Fed hatte – und dieses Mal enttäuschte er nicht.

Wie er sagte: „Jetzt ist es an der Zeit, die Politik anzupassen. Der Weg nach vorne ist klar, und der Zeitpunkt und das Tempo der Zinssenkungen werden von zukünftigen Daten, den sich ändernden Aussichten und dem Gleichgewicht der Risiken abhängen.“ Powells Rede, über die zuvor von Golden Finance berichtet wurde: „Es ist Zeit, die Politik anzupassen“)

Damit ist die Ära der „langfristig hohen“ Zinsen vorbei und wir treten in den Zinssenkungszyklus 2024-2025 ein. Die Futures der Chicago Mercantile Exchange (CME) preisen derzeit eine 100-prozentige Chance auf eine Zinssenkung bei der September-Sitzung ein, wobei die Zinsen im nächsten Jahr um 200 Basispunkte (2 %) gesenkt werden.

Senken Sie die Zinsen und kämpfen Sie nicht gegen die Fed

Historisch gesehen waren Zinssenkungen aus verschiedenen Gründen vorteilhaft für riskante Vermögenswerte wie Bitcoin. Aus akademischer Sicht können Zinssenkungen „den Abzinsungsfaktor verringern, der zur Berechnung des langfristigen Wertes von Vermögenswerten verwendet wird“, und so die Preise in die Höhe treiben. Noch wichtiger ist jedoch, dass die Zinssenkungen dem Markt etwas Energie verliehen haben.

Eines der ältesten Sprichwörter in der Welt des Investierens lautet: „Kämpfe nicht gegen die Fed.“ Dieser Satz wird oft verwendet, um Anleger davor zu warnen, Aktien und andere riskante Vermögenswerte zu kaufen, wenn die Federal Reserve die Zinsen erhöht. Diese Aussage gilt aber auch umgekehrt. Wenn die Zinsen fallen, bedeutet „Kämpfen Sie nicht gegen die Fed“: „Sitzen Sie nicht tatenlos zu, während die Risikoanlagen steigen.“

Meine Vermutung – und das ist nur eine Vermutung, die ich im Laufe der Jahre an den Märkten entwickelt habe – ist, dass Powells Aussage den Startschuss für einen neuen Bullenmarkt bei Bitcoin gegeben hat. Ich glaube nicht, dass es direkt nach oben geht; die Unsicherheit ist immer noch zu groß. Ich glaube jedoch, dass eine neue Ära begonnen hat, und sie wird im Laufe der Zeit Gestalt annehmen, während die Wahlen und andere Wolken der Unsicherheit über dem Markt hängen.

Powells Aussage gab einen ersten Vorgeschmack darauf, wie es ist, wenn der Schleier der Unsicherheit für Bitcoin gelüftet wird.

Alles in allem fühlt es sich gut an.