Anleihenhändler wetten zunehmend darauf, dass die Federal Reserve die Zinsen im September um 50 Basispunkte statt der üblichen 25 Basispunkte senken wird.
Dies zeigte sich am Fed-Fonds-Futures-Markt, wo schwächer als erwartete VPI-Inflationsdaten, die am Donnerstagmorgen veröffentlicht wurden, eine Kaufwelle im Oktober-Kontrakt auslösten, die am Freitag anhielt. Die Verträge laufen am 31. Oktober aus und in ihren Preisen sind die Erwartungen der politischen Entscheidungsträger einer Zinssenkung um 25 Basispunkte auf der Sitzung am 18. September vollständig eingepreist.
Die Futures-Open-Interest-Daten von CME Group Inc. zeigten, dass der Kauf am Donnerstag mit einem Volumen von knapp 260.000 Kontrakten neue Risiken mit sich brachte, ein Rekord für den Oktober-Kontrakt. Das Kaufinteresse blieb am Freitag hoch.
Die Wette auf eine Zinssenkung um 50 Basispunkte erreicht einen Rekord für den Fed-Funds-Futures-Kontrakt im Oktober
Jegliche Käufe auf höheren Niveaus signalisieren die Erwartung, dass die Überzeugung zunehmen wird, dass die Fed ihren ersten Lockerungszyklus seit Jahren mit extrem großen Schritten beginnen könnte.
Marilyn Watson, globale Leiterin der fundamentalen Anleihenstrategie bei BlackRock, sagte im Bloomberg-Fernsehen: „Es besteht eine gute Chance, dass die Fed die Zinsen im September senkt.“ Sie geht zwar davon aus, dass die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte senken wird, sagte sie jedoch: „ Wir glauben, dass sie wahrscheinlich im Juli damit beginnen werden. Wir wissen, dass die Fed sehr, sehr auf Daten angewiesen ist.“
Die Positionen würden auch profitieren, wenn sich die Erwartungen für eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt sowohl am 31. Juli als auch am 18. September verstärken würden, aber Händler haben die Hoffnung auf eine Zinssenkung im Juli schon vor Wochen aufgegeben und keine große Wall-Street-Bank prognostiziert eine Zinssenkung.
Die Markterwartungen für die Fed-Politik änderten sich am Freitag kaum, da ein Bericht über die Erzeugerpreise (PPI), der über den Erwartungen lag, im Vergleich zum schwachen CPI-Bericht vom vergangenen Donnerstag kaum Auswirkungen hatte.
Der Abwicklungswert des Swap-Kontrakts wird durch die politischen Entscheidungen der Fed bestimmt, die eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im September vollständig einpreist, so dass bis zum Jahresende insgesamt 60 Basispunkte erreicht werden, was bedeutet, dass es zwei Zinssenkungen um 25 Basispunkte gibt Zinssenkungen, mit der Möglichkeit einer dritten Zinssenkung, beträgt 40 %.
Die Fed sendet das bisher deutlichste Signal einer bevorstehenden Zinssenkung
Letzte Woche sendeten Beamte der US-Notenbank ihr bisher stärkstes Signal, dass sie sich auf Zinssenkungen vorbereiteten. Bei öffentlichen Auftritten letzte Woche, darunter zwei Anhörungen des US-Notenbankchefs Jerome Powell vor dem Kongress, äußerten Beamte neues Vertrauen, als sie über ihre Kontrolle der Inflation und die Frage sprachen, ob sie bereit seien, einen Politikwechsel einzuleiten.
Besser als erwartete Wirtschaftsdaten stärkten ihr Vertrauen, wobei die Daten der letzten Woche einen anhaltenden Abwärtsdruck auf die Verbraucherpreise bestätigten. Gleichzeitig schwächelt auch der Arbeitsmarkt. Unabhängig davon warnten US-Banken, dass Kunden mit niedrigem Einkommen nach einer langen Zeit hoher Preise Anzeichen von finanziellem Stress zeigten. Die politischen Entscheidungsträger machten zwar keine Angaben darüber, wann und um wie viel sie die Zinssätze senken würden, doch ihre Rhetorik machte deutlich, dass eine neue Ära anbrach.
Pimco-Ökonomin Tiffany Wilding sagte nach den Daten der letzten Woche, dass eine Zinssenkung im September „sicher“ sei.
Der Präsident der Chicago Fed, Goolsby, sagte der Financial Times am Freitag, es sei eine „gute Woche“ für eine Zentralbank gewesen, die sich dazu verpflichtet habe, die Inflation zu senken, ohne eine Rezession in den USA auszulösen. Powell sagte den Abgeordneten, die Fed müsse sich nicht in erster Linie auf die Inflation konzentrieren, da sie „erhebliche Fortschritte“ bei der Eindämmung des Preisdrucks gemacht habe und der Arbeitsmarkt deutliche Anzeichen einer Abkühlung zeige. Im Gegenteil, die Fed sieht sich mit „doppelseitigen Risiken“ konfrontiert und muss sich klarer darüber im Klaren sein, dass sie unbeabsichtigt zu viel Arbeitslosigkeit verursachen wird, wenn sie die größte Volkswirtschaft der Welt weiterhin mit hohen Zinsen belastet. Der Präsident der San Francisco Fed, Daly, ein stimmberechtigtes Mitglied des Jahres 2024, sagte Reportern letzte Woche, dass eine Zinssenkung „vernünftig“ sei.
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