Schwache US-VPI-Daten im Juni verstärkten die Erwartungen einer Zinssenkung durch die Federal Reserve. Der Markt ist jedoch immer noch mit mehreren negativen Katalysatoren konfrontiert: mehreren potenziellen geopolitischen Konflikten, unhaltbaren US-Finanzbedingungen und Unsicherheit über die US-Wahlen 2024.
Die Welt baut ihre Modelle auf der Idee auf, dass die Federal Reserve die Zinssätze in diesem Jahr senken wird. Aber wir sollten nicht zu sehr davon überzeugt sein, dass dies der Fall sein wird. Eine Zinssenkung bedeutet nicht, dass die US-Aktien stark steigen werden. Wenn man sich an der Geschichte orientieren kann, kann es sogar sein, dass sie genau das Gegenteil andeutet.
Obwohl US-Aktienanleger mit einer Zinssenkung rechnen und eine Reihe von Wirtschaftsdaten als positiv für eine Zinssenkung angesehen werden, könnte es sein, dass sie stattdessen die Alarmglocken läuten lassen, dass sich der Markt auf einen starken Rückgang vorbereitet.
Wie in den Diagrammen oben und unten dargestellt, erreicht der US-Aktienmarkt in der Regel seinen Tiefpunkt, nachdem die Federal Reserve die Zinsen gesenkt hat, was normalerweise 18 bis 24 Monate dauert.
Lassen Sie nicht zu, dass eine Zinssenkung das einzige Anzeichen dafür ist, dass der Markt einbrechen könnte. Hinter den Kulissen häufen sich makroökonomische Daten wie bei einer Massenkarambolage auf der Autobahn.
Im regionalen US-Banken- und Gewerbeimmobilienbereich zeichnen sich große Risse ab, die Kaufkraft der Verbraucher ist erschöpft, wie jüngste Gewinnberichte von Einzelhandelsunternehmen belegen, und die Arbeitslosenquote ist mittlerweile auf 4,1 % gestiegen, den höchsten Stand seit November 2021.
Nach Angaben der Federal Reserve Bank of New York werden im Jahr 2024 mehr Menschen ihre Kreditkarten bis zum Maximum ausschöpfen als im Jahr 2023. Der jüngste Bericht der New York Fed zeigt, dass die Verschuldung der privaten Haushalte im ersten Quartal 2024 um 184 Milliarden US-Dollar gestiegen ist und die Kreditkartenguthaben um 14 Milliarden US-Dollar gesunken sind, was ein normales saisonales Phänomen ist. Allerdings steigen die Ausfallraten bei Kreditkarten: 18 % der Kreditnehmer nutzen mindestens 90 % ihres Kreditlimits, was auf einen Anstieg der ausgereizten Kreditkarten hindeutet.
Ein Zahlungsausfall deutet darauf hin, dass ein Kreditnehmer seinen Rückzahlungsverpflichtungen nicht nachkommen kann. Die unmittelbarste Auswirkung besteht darin, dass die Finanzinstitute, die diese Schulden begeben, möglicherweise Liquiditätsengpässen ausgesetzt sind, da ein Teil ihrer erwarteten Einnahmen unterbrochen wird. In einem Umfeld steigender Zahlungsausfälle werden Kreditgeber natürlich vorsichtiger werden und die Kreditvergabestandards verschärfen oder die Zinssätze erhöhen, um das höhere Risiko auszugleichen. Dies könnte nicht nur die unternehmerische Aktivität ersticken, sondern auch die Verbraucherausgaben verringern, da es für Privatpersonen und Unternehmen schwieriger wird, Kredite zu erhalten.
Wenn Verbraucher weniger ausgeben, sinken die Umsätze und Gewinne der Unternehmen, was sie für Investitionen weniger attraktiv macht. Niedrigere Gewinne könnten zu einem Rückgang des Aktienkurses führen.
Wenn man sich an der Geschichte orientieren kann, werden die US-Aktien fallen und nicht steigen. Der Markt dürfte seinen Tiefpunkt erst in den Quartalen oder Jahren nach einer Zinssenkung erreichen. Deshalb sollte eine Zinssenkung nicht einfach als Signal verstanden werden, jetzt Aktien zu kaufen.
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