Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) warnte hoch verschuldete Länder vor Handlungen, die zu einem Vertrauensverlust der Märkte führen könnten, wie etwa Ausgaben der Industrieländer, die weit über ihre Verhältnisse leben. Sie warnte außerdem, dass die Zentralbanken bei vorzeitigen Zinssenkungen und Lockerungen der Geldpolitik vorsichtig sein müssten.
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Bei der Warnung erwähnte die BIZ kein Land. Allerdings warnte der Dachverband die Industrieländer davor, weit über ihre Verhältnisse zu leben. Die BIZ wies darauf hin, dass Länder keine Haushaltsdefizite von mehr als 1% des BIP aufweisen sollten. Im letzten Jahr waren es 1,6%. Das ist ein Bruchteil des derzeitigen Defizits der USA, das laut IWF viel zu groß ist.
„Hoch verschuldeten Ländern geht es manchmal gut, bis das plötzlich nicht mehr der Fall ist, warnt die Finanzaufsicht – ‚So funktionieren Märkte‘.“
Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich bezeichnete das US-Defizit als „viel zu groß“
„Die Basler Beamten haben kein bestimmtes Land genannt, aber sie… https://t.co/s7vmKYrQq0 pic.twitter.com/OZsvSVOqSl
– Kristen Shaughnessy (@kshaughnessy2), 1. Juli 2024
BIZ ebnet verschuldeten Staaten den Weg
Der Bericht erschien einige Monate vor den Wahlen in den USA und anderen Ländern, die normalerweise von erhöhten Ausgaben zur Wählergewinnung geprägt sind. Der Leiter der Währungs- und Wirtschaftsabteilung der BIZ, Claudio Borio, warnte, dass Länder mit aufgeblähten Haushaltspositionen und höheren Zinssätzen dringend versuchen müssten, ihre Staatsfinanzen zu sanieren.
„Wir wissen aus Erfahrung, dass Dinge nachhaltig erscheinen, bis sie es plötzlich nicht mehr sind. So funktionieren Märkte.“ – Borio
Angesichts dieser ernsten Druckpunkte machte die BIZ deutlich, dass die Zentralbanken bei Zinssenkungen vorsichtig sein müssen. Die BIZ betonte, dass eine zu frühe Zinssenkung den Ruf der Zentralbanken erheblich schädigen könnte, wenn diese Finanzpolitik angesichts der Inflation rückgängig gemacht werden muss.
Die Beamten erklärten, dass die politischen Entscheidungsträger bereits zu diesem Problem beigetragen hätten. Zwar sollten die Zentralbanken prüfen, wie sie ihre Politik lockern, doch sollten die Regierungen ihren Teil dazu beitragen, eine zu lockere Finanzpolitik zu straffen, sagten BIS-Beamte. Die Beamten fügten hinzu, dass die Regierungen zusätzliche Steuergrundlagen prüfen und Strukturreformen entwickeln sollten, um künftigen Herausforderungen wie dem Klimawandel und dem demografischen Wandel zu begegnen.
Der Vertrauensverlust an den Märkten hat gravierende Folgen
Die in Basel ansässige Organisation warnte, dass die Staatsanleihenmärkte zu den ersten Bereichen gehören würden, die die Auswirkungen zu spüren bekommen würden, wenn das Marktvertrauen nachlässt. Allerdings sagte die BIS, dass die Auswirkungen auch auf andere Märkte übergreifen könnten. Die BIS-Vertreter räumten ein, dass die Inflation allmählich nachlässt. Sie stellten auch fest, dass sich die Welt bereits auf eine sanfte Landung vorbereitet.
„Obwohl die Preisentwicklung auf den Finanzmärkten derzeit nur auf eine geringe Wahrscheinlichkeit von Spannungen in den öffentlichen Finanzen hindeutet, könnte das Vertrauen schnell erschüttert werden, wenn die wirtschaftliche Dynamik nachlässt und sowohl strukturell als auch zyklisch ein dringender Bedarf an öffentlichen Ausgaben entsteht“, – BIS
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Der Bericht warnte, dass geopolitische Spannungen die Rohstoffpreise erhöhen und zu Inflation führen könnten. Laut dem FedWatch-Tool der CME hoffen viele Händler, dass die Fed die Zinsen bis zum Jahresende höchstwahrscheinlich zweimal senken wird. Das Tool zeigt, dass die Händler jeweils eine Senkung um 25 Basispunkte erwarten.
Kryptopolitische Berichterstattung von Collins J. Okoth