Zakladatelé kryptoměn se již připravují na další pokles.

Tvrdí to Elliot Chun, partner společnosti Architect Partners, která radí krypto společnostem ohledně fúzí, akvizic a strategií financování.

„Všichni za mnou přicházejí a říkají: ‚Připravuji se na další pokles za 18 měsíců a chci zužitkovat současný krok‘,“ řekl Chun.

"Nikdy jsem neměl tolik zakladatelů a výkonných týmů, které by říkaly, že musíme něco udělat během 18 až 24 měsíců."

Strach je oprávněný. Brutální propad kryptoměn v roce 2022 zastihl mnoho společností, aniž by to tušily.

Krypto společnosti, jako je těžař bitcoinů Core Scientific a burza Voyager, musely vyhlásit bankrot, nemluvě o velkolepých výbuchech způsobených podvodem, jako je FTX.

I tak mohou důvtipné startupy využít současného býčího běhu ve svůj prospěch a využít zájem Wall Street o kryptoměny a také obnovený zájem investorů rizikového kapitálu o tento sektor.

Být připraven

Chun řekl, že kryptofirmy se připravují odlišně v závislosti na jejich profilech.

„Většinou hledají strategického partnera – společnost z tradičních financí, která má podobnou vizi,“ řekl Chun. "Mohou tam být jako obchodní partneři nebo nakonec kryptofirmu získat úplně."

Společnosti, které získaly významný kapitál v roce 2020 nebo 2021, samozřejmě neuvažují stejným způsobem jako ty, které to neudělaly – jako nedávné startupy.

První se často snaží generovat dostatečné příjmy pro soukromý kapitál, aby je mohl odkoupit. Jedním ze způsobů, jak toho dosáhnout, je vytvořit globální přítomnost, protože průmysl je stále většinou roztříštěný na regionální bázi.

Firmy se také mohou rozhodnout rozšířit své sady produktů a služeb.

"Institucionální zákazníci nechtějí pracovat s pěti různými skupinami pro úschovu, tokenizaci, offramping fondů - potřebují všezahrnující komplexní služby," řekl Chun. "Není jich tolik, kdo to všechno umí."

Nedávné startupy, řekl Chun, mají jeden nebo dva vynikající produkty a jsou provozovány věřícími v dlouhodobý potenciál tohoto odvětví – ale být zakladatelem je vyčerpávající práce, takže jsou otevřeny k získání.

Poučení z roku 2021

Mezi vstupem Wall Street do prostoru prostřednictvím spotových bitcoinových burzovních fondů a zvýšeným přijetím nevypadaly vyhlídky dobře řízených krypto společností nikdy lépe, řekl Chun.

Je to jiný pocit než z excesů v letech 2020 a 2021, kdy strach VC z promeškání „vedl k nerealistickým oceněním, což zase vedlo ke špatné provozní disciplíně,“ řekl Chun.

Společnosti jednaly, jako by nadbytek kapitálu trval věčně.

"Lidé utráceli peníze za směšné věci - například 150 000 dolarů za večírek na konferenci pro společnost s předběžnými příjmy," řekl Chun.

Ale firmy, které přežily pokles, měly „mnohem vyšší“ provozní disciplínu, řekl Chun.

Některé dokonce generují příjmy.

Resakování kapalin

I když je tento býčí trh zdravější než ten předchozí, obavy stále přetrvávají.

Chun citoval humbuk kolem EigenLayer a dalších protokolů pro přeinstalaci – které umožňují investorům zabezpečit blockchain Ethereum a další protokoly, jako jsou orákula a mosty, se stejnou hromádkou Etheru.

„Koncept likvidního přeskupování je v podstatě interní krypto nativní výnosy, které se dávají na sebe do bodu, kdy nikdo ani nechápe, jak tyto věci rozluštit,“ řekl Chun. "To je nebezpečné."

Výzkumníci Coinbase vyjádřili podobné obavy v dubnové zprávě.

Eigenlayer okamžitě neodpověděl na žádost o komentář.

Tyto projekty získávají tuny kapitálu z VC, protože generují rychlé, okouzlující výnosy, řekl Chun.

Investoři, kteří alokují kapitál do projektů, budou mít tendenci přeskočit loď ihned poté, co je jejich alokace tokenů odemčena, řekl Chun – podobně jako rizikové fondy prodávají své akcie ihned poté, co společnost vstoupí na burzu.

Zatímco společnostem bude trvat tři až sedm let, než vstoupí na burzu, krypto projekty mohou své coiny vypustit během měsíců.

"VC se mohou vrátit ke svým poskytovatelům likvidity a říct, že jsme z toho získali 80% návratnost do jednoho roku - a vypadají jako géniové," řekl Chun.

Memecoiny

Soukromé investice také deformují trhy ve větším měřítku, řekl Chun.

Původní krypto investoři mohli využít své znalosti technologie, aby získali náskok v minulosti, ale to se změnilo.

Každý má přístup ke stejným informacím a může na nich pracovat stejnou rychlostí.

Jak tedy profesionální investoři získají výhodu?

"Jejich výhoda spočívá pouze v získání včasného přístupu k projektům," řekl Chun. "Buď počáteční, nebo akciová kola s distribucí tokenů, ke kterým normální lidé nemají přístup."

To by mohlo vysvětlovat, proč se maloobchodníci obracejí na memecoiny, které nemají připravené miliardy tokenů k odemknutí, čímž se vyrovnají podmínky.

"Maloobchodníci mají ve skutečnosti schopnost znovu dokázat, že mohou získat více výnosů z něčeho, co nemá fond rizikového kapitálu - nebo zakladatele," řekl Chun. "Nemohu jim vyčítat, že se snaží."

Přesto Chun řekl, že memecoiny, které se nesnaží posunout vesmír, budou nakonec jejich pádem.

"Trh bude hrát sám sebe."

Tom Carreras je zpravodajem pro trhy v DL News. Máte tip na VC a kryptoměnu? Obraťte se na tcarreras@dlnews.com