Silná data o mzdách mimo zemědělství z minulého pátku opět ukázala houževnatost amerického trhu práce. Celková data byla výrazně lepší, než se očekávalo (303 000 vs. očekávaných 214 000). Předchozí hodnota byla revidována nahoru o 22 000, což způsobilo 3měsíční průměr dosáhl + 276 000, míra nezaměstnanosti klesla z krátkodobého nárůstu v únoru na 3,8 %, přičemž průměrná hodinová mzda se meziměsíčně zvýšila z 0,2 % na 0,3 % a v oblasti školství, zdravotnictví, volného času, hotelnictví všechny komoditní sektory vykázaly silný výkon.

Údaje o zaměstnanosti nadále ukazují odolnost a nedávný globální index PMI byl také lepší, než se očekávalo. Rostoucí ceny komodit navíc vyvolaly obnovený tlak na inflaci, což, jak se zdá, představovalo značné problémy pro Powellův holubičí obrat. Představitelé Fedu vznést několik Hawksových námitek:

  • Richmond Fed Barkin: Uznáno, že „zpráva o pracovních místech byla poměrně silná“ a „měla by poskytnout čas na rozptýlení nejistoty před snížením úrokových sazeb“.

  • Guvernér Bowman: "Existuje mnoho proinflačních rizik" a pokrok Fedu při plnění svého inflačního cíle se "zastavil."

  • Logan z Dallas Fedu: Na snížení úrokových sazeb je „příliš brzy“ kvůli „významným rizikům“ pro inflační proces.

  • Fed Kashkari z Minneapolis: „Pokud bude inflace nadále stagnovat, přimělo by mě to pochybovat o nutnosti snížení sazeb (2x)“, „Pokud máme velmi atraktivní růst, lidé mají práci, podnikům se daří a inflace klesá. tak proč jednat??"

Vzhledem k tomu, že ceny komodit rostou, dokonce i Wall Street Journal zveřejnil článek s názvem „Co když se Fed mýlí?“ Budou na konsensu Fedu dlouho nějaké neshody a tlak?

Ceny komodit mezitím vzrostly a zaznamenaly největší týdenní zisky za téměř rok. Investoři navíc začali zvažovat riziko nekontrolované inflace způsobené návratem Fedu ke starému modelu „snadných peněz.“ Zatímco výnosy rostly, prudce vzrostla i dlouhodobá inflační prémie.

Pravděpodobnost snížení sazeb v červnu je stále kolem 60 %. Výnosová křivka amerických dluhopisů vykazuje strmý medvědí trend, přičemž 10letý výnos se postupně blíží 4,50 %. Na rozdíl od třetího čtvrtletí loňského roku však tentokrát stalo se to při volatilitě úrokových sazeb Výrazně nižší pozadí naznačuje, že investoři se méně obávají neúspěchů v rozvaze vyvolaných úrokovými sazbami (jako byla britská mini-rozpočtová krize v minulosti, ztráty na portfoliích držených do splatnosti atd.) .

Implikovaná volatilita úrokových sazeb však klesá, což naznačuje, že investoři jsou tentokrát optimističtější ohledně rizika „nehody v rozvaze“ způsobené vyššími sazbami.

Akcie dokázaly růst navzdory rostoucím výnosům (minulý pátek o 9 bazických bodů), protože investoři začali být optimističtější ohledně úrokových rizik, což opět prokázalo, že investoři do akcií mají dokonalou býčí adaptabilitu na jakýkoli scénář (špatné zprávy = snížení sazeb, dobré zprávy = dobré zprávy), večírek rizikového sentimentu stále pokračuje, alespoň před daty CPI koncem tohoto týdne.

Na frontě kryptoměn se ceny poněkud odrazily, BTC se vrátily k 70 000 USD. Mnoho dlouhodobých pozic s pákovým efektem bylo minulý týden zlikvidováno a sazby financování se vrátily na dlouhodobou normální úroveň.

Mezitím holubičí Fed a rostoucí ceny komodit udržely ceny zlata blízko historických maxim a pokračují ve své dlouhodobé korelaci s BTC. Spotové ETF obnovily čistý příliv a v pátek přidaly financování ve výši 203 milionů USD, čímž se čistý příliv od začátku roku zvýšil na 12,6 miliardy USD.