Uprostřed dramatického nárůstu bitcoinů prodejci nakrátko neustupují ze svých pesimistických sázek na akcie související s kryptoměnami a sázejí miliardy v očekávání poklesu trhu. Podle zprávy Bloomberg od Carmen Reinicke zveřejněné 26. března data od S3 Partners LLC odhalují, že celkový krátký zájem o krypto sektor letos eskaloval na téměř 11 miliard dolarů. Tento nárůst prodeje nakrátko je zaměřen především na MicroStrategy Inc. (NASDAQ: MSTR) a Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN), které dohromady tvoří více než 80 % celkového krátkého podílu v sektoru.

Zdroj: TradingView

Navzdory ztrátám na papírech blížícím se 6 miliardám dolarů, díky výraznému meziročnímu nárůstu bitcoinu o více než 65 %, což zase podpořilo související akcie, zůstávají tito obchodníci neochvějní. Bloomberg cituje Ihora Dusaniwského, generálního ředitele prediktivní analytiky ve společnosti S3, který vysvětluje, že tito protistranní investoři by mohli usilovat o zpomalení růstu bitcoinu nebo využívat tyto krátké pozice jako strategické zajištění proti skutečné držbě bitcoinů.

Bloomberg zdůrazňuje znatelný trend, kdy prodejci nakrátko posilují své pozice vůči akciím spojeným s kryptoměnami, zejména MicroStrategy. Toto zaměření přetrvává i přes růst ceny akcií společnosti, kdy obchodníci vložili 974 milionů dolarů do sázek, které předpovídají pokles hodnoty softwarové společnosti. Tato aktivita kontrastuje s krátkým pokrytím v jiných společnostech souvisejících s kryptoměnami, jako je Coinbase, Marathon Digital Holdings Inc. a Hive Digital Technologies Ltd., jak uvádí S3.

Tato vzrůstající skepse zvýšila krátkodobý podíl MicroStrategy na více než 20 % celkového objemu akcií, čímž se řadí mezi nejvíce shortované akcie na americkém trhu vedle průmyslových gigantů, jako jsou Nvidia Corp., Microsoft Corp. a Apple Inc.

Zdroj: Bloomberg News

Bloomberg však poznamenává, že prodejci nakrátko mohou čelit dalším problémům. Mnoho akcií v krypto-sektoru je zralých pro krátké stlačování – situace, které nutí short prodávající nakupovat akcie, aby uzavřeli své prohrávající sázky, neúmyslně vedou ceny nahoru a zvyšují tlaky na ostatní obchodníky. Zpráva S3 identifikuje MicroStrategy, Coinbase a Cleanspark Inc. jako hlavní kandidáty na takové tlaky, vzhledem k jejich výraznému růstu cen a zmenšujícímu se počtu akcií dostupných pro shortování. Akcie MicroStrategy od začátku roku vzrostly o 148 %, zatímco Coinbase a Cleanspark zaznamenaly nárůst přibližně o 69 % a 95 %.

Jak informoval CryptoGlobe 29. března, Kerrisdale Capital Management nedávno zveřejnil zprávu nazvanou „Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR): Know when to HODL, Know When to FODL“ (Vědět, kdy HODL, vědět kdy FODL), která navrhuje odvážný přístup k investování tím, že doporučuje nakupovat bitcoiny přímo a současně. zkratování akcií MicroStrategy. Kerrisdale Capital, známý pro své odvážné strategie krátkého prodeje, se obvykle zaměřuje na nadhodnocené společnosti nebo na společnosti s pochybnými operacemi, přičemž své sázky podporuje komplexním průzkumem. Přestože Kerrisdale čelí kritice za svůj konfrontační styl a neodmyslitelné střety zájmů při krátkém prodeji, má pozoruhodné výsledky v odhalování zranitelnosti společností.

Zpráva kritizuje nadhodnocenou hodnotu akcií MicroStrategy, která naznačuje, že bitcoin má hodnotu přes 177 000 $ – což je výrazně vyšší než skutečná tržní cena – a tvrdí, že taková prémie není udržitelná. Kerrisdale předpovídá pokles přitažlivosti MicroStrategy se vznikem dostupnějších bitcoinových investičních alternativ, jako jsou ETF a ETP.

Kerrisdale zpochybňuje tvrzení MicroStrategy jako „společnosti pro vývoj bitcoinů“ a poznamenává, že ocenění firmy silně závisí na jejích investicích do bitcoinů, získaných prostřednictvím značných nabídek dluhů a akcií, spíše než na její primární činnosti v oblasti analýzy softwaru. Firma tvrdí, že strategie pákového efektu a ředění akcií za účelem získání bitcoinu ze své podstaty nevytváří pro akcionáře větší hodnotu než přímé investování do bitcoinu.

Kerrisdale také odmítá zdůvodnění tržní prémie MicroStrategy, včetně zanedbatelného dopadu reinvestování softwarových obchodních peněžních toků do bitcoinů a srovnání poplatků za správu mezi MicroStrategy a spotovými bitcoinovými ETF.

Jádrem Kerrisdaleova argumentu je, že akciová prémie MicroStrategy nad bitcoiny je třeba upravit, aby se více přiblížila historickým průměrům. Vzhledem k tomu, že prémie MicroStrategy zřídka překročí 2,0x a průměrně kolem 1,3x, Kerrisdale očekává významnou úpravu ceny akcií MicroStrategy.

Investiční strategie, kterou Kerrisdale navrhuje, není založena na negativním výhledu bitcoinu nebo MicroStrategy, ale na očekávaném sladění mezi oceněním akcií MicroStrategy a skutečnou tržní cenou bitcoinu. Kerrisdale, který drží pozice jak v krátkých pozicích v MicroStrategy, tak v dlouhých spotových bitcoinových ETF, bude mít prospěch, pokud jejich prediktivní analýza platí.

Doporučený obrázek přes Pixabay