Klíčové metriky: (23. prosince 16:00 HK -> 30. prosince 16:00 HK):
· BTC/USD -1.9% ($95,300 -> $93,500), ETH/USD +3.0% ($3,300 -> $3,400)
Technický výhled spotu:
· Cena se v posledním týdnu pohybovala chaoticky, ale nakonec zůstala v rozmezí $92.5k-99k, což vedlo k kompresi realizované volatility – alespoň fix na fix — a podezříváme, že to bude pokračovat ještě několik sezení. Nicméně, může být volatilita na konci roku a je možné, že konec této prodloužené korekce mohl přijít a odejít před koncem roku, což by nás připravilo na další růst.
· Podpora zde klesá na $92k, pod tím očekáváme dobrou podporu kolem $90k a až k $85k. Pokud se tato úroveň prolomí, mohli bychom vidět výraznější pohyb dolů, ale hodnotíme to jako poměrně nepravděpodobné. Na horní straně, pokud se nám podaří znovu získat psychologickou hranici $100k, otevře nám to možnost testování maxim a poté dosažení našeho cílového úrovně $115–120k (očekáváno na začátku až v polovině Q1)
Témata trhu:
· Velmi klidný sváteční týden s konsolidací cen po korektivním pohybu dolů v amerických akciích a výše v USD (proti FIAT) na základě více jestřábího zasedání FOMC
· Moment kryptoměn se otočil dolů, přičemž trh je v tuto chvíli bezesporu dlouhý a marginalní kupující je těžko k nalezení. MSTR je také v úvahách, že se chystá do blackout období nákupů před zveřejněním jejich výsledků v lednu, což by také mohlo snížit tlak na růst cen BTCUSD na spotovém trhu v následujících týdnech
BTC$ ATM implikované volatilitě:
· I přes některé chaotické místní cenové pohyby celková realizovaná volatilita i nadále klesá, jak ceny nacházejí rovnováhu v tomto širším rozmezí $92–99k. I přesto zůstávají úrovně implikované volatility tvrdohlavé, zejména od února, přičemž trh stále tráví velkou poptávku z počátku měsíce.
· Očekávali bychom, že se úrovně implikované volatility normalizují na nižší úroveň do ledna, přičemž trh oceňuje úrovně implikované volatility nad 60 na týdenní bázi pro Q1, což bylo historicky velmi těžké udržet. I když by ledna samotný mohl vidět zvýšenou volatilitu, když se trh přizpůsobuje pozicím na začátku nového roku a s inaugurací Trumpa 20. ledna, je pravděpodobné, že budeme i nadále vidět strukturální kompresi realizované volatility, kterou jsme viděli letos, jak se aktivum stává více zavedeným a podpořeným přílivem ETF na dipy, a proto se domníváme, že udržitelnější základní realizovaná volatilita se pohybuje v regionu 40–50 (na rozdíl od aktuálního oceňování nad 60 pro únor/březen a dále)
BTC$ Skew/Convexita:
· Ceny skew se tento týden pohybovaly výše, přestože implikované úrovně zůstávaly stabilní na nižších spotových a realizovaných volatilitách, které byly poměrně vysoké na dolní straně. Trh stále hledá vrcholy do roku 2025 a využívá nižších spotových cen k tomu, zatímco historické shorty na střední křivce zůstávají z velkých nákupních toků z počátku tohoto měsíce
· Obecně se convexita obchodovala bočně, přičemž korelace spotu a risk reversal se lokálně rozpadla, zatímco poptávka po nízkých strikech zůstává prozatím nepřítomná ve Vega tenorech (jen někteří takticky gamma dolů kupující v případě propadu pod $90k)
To je vše pro rok 2024 — děkujeme za sledování a šťastné svátky!
