Převzato z: Wu říká blockchain.
Autor | Colin Wu
Nedávno Čínská lidová banka vydala (Zprávu o finanční stabilitě Číny (2024)), kde se v několika odstavcích zmiňuje o globálních trendech regulace kryptoměn a zdůrazňuje pokrok v oblasti souladu kryptoměn v Hongkongu.
Strana 47 (Neregulované subjekty a další části)
Regulační orgány jednotlivých zemí neustále zvyšují úroveň regulace kryptoměnových aktiv. Po sérii rizikových událostí na trhu kryptoměn v roce 2022 došlo v roce 2023 k výraznému oživení cen a objemů obchodování, na konci roku dosáhl globální tržní kapitalizace kryptoměnových aktiv 1,55 bilionu USD, což představuje meziroční nárůst o 10,71 %. Vzhledem k potenciálnímu riziku spilloveru kryptoměnových aktiv na stabilitu finančního systému regulační orgány jednotlivých zemí neustále zvyšují úroveň regulace kryptoměnových aktiv, v současnosti již 51 zemí a regionů zavedlo zákazy kryptoměnových aktiv a některé ekonomiky upravily stávající legislativu nebo znovu regulovaly zákony.
USA regulují chování emitentů kryptoměnových aktiv, které porušují (zákon o cenných papírech), na základě stávajících regulačních předpisů. Komise pro cenné papíry USA (SEC) odmítla více než 20 žádostí o schválení spotového bitcoin ETF mezi lety 2018 a 2023. Po schválení uvedení bitcoinového spotového ETF v lednu 2024 předseda SEC uvedl, že to neznamená, že SEC schvaluje nebo uznává bitcoinové produkty, investoři by měli i nadále zachovávat opatrnost vůči rizikům spojeným s bitcoinem a produkty vázanými na hodnotu kryptoměnových aktiv.
Evropská unie schválila (Zákon o regulaci trhu kryptoměn), čímž vytvořila první globální regulační rámec pro virtuální aktiva, který by měl být oficiálně implementován do konce roku 2024.
Spojené království zrychluje legislativní kroky v oblasti virtuálních aktiv, vydalo (Zákon o finančních službách a trhu), který zahrnuje regulaci kryptoměnových aktiv.
Singapur vydal (Regulační rámec pro stabilní měny), který jasně vymezuje rozsah regulovaných stabilních měn a podmínky pro emitenty.
Japonsko přijalo (Zákon o správě finančních prostředků), který omezuje emitenty stabilních měn na licencované banky, registrované převodní zprostředkovatele a důvěrnické společnosti.
Hongkong aktivně zkoumá správu licencí pro kryptoměnová aktiva. Hongkong klasifikuje virtuální aktiva do dvou kategorií pro regulaci, a to na cenné papíry a necenné papíry, a zavádí charakteristický systém „dvou licencí“ pro operátory obchodních platforem virtuálních aktiv, tedy „cenné papíry“ podléhající regulaci a licenčnímu systému (zákon o cenných papírech a futures), a „necenné papíry“ podléhající regulaci a licenčnímu systému (zákon o boji proti praní špinavých peněz). Instituce, které se zabývají kryptoměnovými aktivitami, musí požádat o registrační licenci od příslušných regulačních orgánů, aby mohly fungovat. Zároveň se požaduje, aby velké finanční instituce jako HSBC a Standard Chartered zahrnuly kryptoměnové burzy do každodenního dohledu nad klienty.
Strana 67, část o makroprudentním řízení.
V posledních letech se činnosti spojené s kryptoměnovými aktivy stávají stále složitějšími a trh vykazuje značné kolísání. Celkově se zdá, že související činnosti kryptoměnových aktiv mají omezené vazby na systematicky důležité finanční instituce, klíčové finanční trhy a tržní infrastrukturu, avšak s rostoucími aplikacemi kryptoměnových aktiv v oblastech jako platby a maloobchodní investice může kryptoměna vyvolat rizika v některých ekonomikách.
FSB a příslušné normotvorné orgány společně vypracovaly globální regulační rámec pro kryptoměnová aktiva, který je založen na principu „stejná činnost, stejné riziko, stejná regulace“ a má za cíl pomoci regulačním orgánům v reakci na rizika stability financí spojená s kryptoměnovými aktivy.
MMF a FSB vytvořily regulační politickou mapu, aby identifikovaly a reagovaly na makroekonomická a finanční stabilitní rizika spojená s kryptoměnami. Mapa shrnuje práce související s implementací regulačního rámce pro kryptoměnová aktiva, jejímž cílem je podpořit globální sdílení informací a spolupráci a vyplnit mezery v datech potřebné pro rychle se měnící ekosystém kryptoměnových aktiv.
Sloupec šestnáct
Finanční stabilitní rada zveřejnila mezinárodní regulační rámec pro kryptoměnová aktiva.
V červenci 2023 FSB zveřejnila mezinárodní regulační rámec pro kryptoměnová aktiva a „globální stabilní měny“ a navrhla vysoce postavená regulační doporučení s cílem zvýšit globální konzistenci regulačních metod v odvětví kryptoměn, snížit regulační mezery a zabránit regulační arbitráži a efektivně předcházet finančním rizikům.
Jedna, celkové principy dvou regulačních doporučení
První je princip „stejný obchod, stejné riziko, stejná regulace“. Pokud mají kryptoměnové aktivity a „globální stabilní měny“ stejné ekonomické funkce jako tradiční finanční aktivity a nesou stejné typy finančních rizik, měly by se řídit stejnými regulačními požadavky.
Druhé je princip flexibility. Regulační orgány jednotlivých ekonomik mohou aplikovat stávající právní předpisy na odvětví kryptoměn, nebo mohou vypracovat nové právní předpisy k realizaci příslušných regulačních doporučení.
Třetí je princip technologické neutrality. Regulační orgány jednotlivých ekonomik by měly regulovat na základě ekonomických funkcí a rizikových charakteristik kryptoměnových aktivit, nikoli na základě jejich základní technologie.
Dva, obsah regulačních doporučení
Dvě regulační doporučení obsahují konkrétní požadavky pro regulační orgány, emitenty kryptoměnových aktiv a poskytovatele služeb.
(Vysoce postavené doporučení pro monitorování, dohled a regulaci kryptoměnových aktiv a trhů) (Doporučení CA)
Doporučení CA zahrnuje celkem 9 vysoce postavených doporučení.
1. Regulační pravomoci a nástroje. Regulační orgány by měly mít vhodné regulační pravomoci, nástroje a dostatečné zdroje pro regulaci kryptoměnových aktiv a měly by být schopny účinně prosazovat příslušné zákony a předpisy.
2. Komplexní regulace. Regulační orgány by měly implementovat komplexní regulaci odpovídající rizikům kryptoměnových aktiv na základě principu „stejný obchod, stejné riziko, stejná regulace“. Například by měly vypracovat regulační politiky, které odpovídají rizikům, rozsahu, složitosti a systémovému významu; posoudit, zda stávající regulační opatření mohou reagovat na rizika stability financí vyvolaná kryptoměnovými aktivy, a v případě potřeby rozšířit nebo upravit rozsah regulace; sjednotit regulační standardy pro trh kryptoměn a tradiční finanční trh a plně chránit zájmy všech zúčastněných stran.
3. Mezinárodní spolupráce, koordinace a sdílení informací. Vzhledem k přeshraniční povaze kryptoměnových aktiv by regulační orgány měly plně zvážit jejich spilloverová rizika, podporovat efektivní komunikaci, sdílení informací a konzultace jak na domácí, tak na mezinárodní úrovni a podporovat konzistenci regulace.
4. Rámec správy. Emitenti kryptoměnových aktiv a poskytovatelé služeb by měli vypracovat a zveřejnit komplexní rámec správy, který by měl být v souladu s jejich riziky, rozsahem, složitostí a systémovým významem a s potenciálními riziky stability financí. Měl by mít jasný mechanismus odpovědnosti a postupy pro identifikaci, řešení a řízení konfliktů zájmů.
5. Řízení rizik. Emitenti kryptoměnových aktiv a poskytovatelé služeb by měli vybudovat účinný rámec řízení rizik: schopnost identifikovat, měřit, hodnotit, monitorovat, reportovat a řídit všechna významná rizika; mít důvěryhodný management, který efektivně dohlíží na otázky souladu; vybudovat plán pro nouzové situace a plán kontinuity podnikání (BCP), dodržovat požadavky na boj proti praní špinavých peněz stanovené Finančním akčním výborem (FATF), chránit majetek klientů a snižovat riziko ztráty, zneužití nebo neschopnosti splatit majetek klienta včas.
6. Správa dat. Emitenti kryptoměnových aktiv a poskytovatelé služeb by měli vybudovat komplexní systém správy dat: zajistit integritu a bezpečnost dat, dodržovat právní a regulační předpisy o bezpečnosti dat; včas opravit chybné údaje a zajistit spolehlivost kvality dat; být schopni komplexně, včas, přesně a neustále hlásit relevantní datové informace; podporovat sdílení dat mezi ekonomickými subjekty a zvyšovat veřejné povědomí o kryptoměnových aktivech.
7. Oznámení informací. Emitenti kryptoměnových aktiv a poskytovatelé služeb by měli zajistit dostatečné zveřejnění informací. Zveřejněné informace zahrnují nezbytné informace o rizikových charakteristikách podnikání, obchodování, správy a produktů; podmínky správy majetku klientů a opatření na ochranu aktiv, jakož i riziko bankrotu správců; významná technická rizika, jako jsou rizika kybernetické bezpečnosti a environmentální rizika.
8. Řešení rizik stability financí vyvolaných vazbami mezi ekosystémem kryptoměnových aktiv a finančním systémem. Regulační orgány by měly účinně monitorovat vzájemné vazby uvnitř ekosystému kryptoměnových aktiv a mezi ekosystémem kryptoměnových aktiv a jinými finančními systémy, identifikovat a zmírňovat potenciální rizika stability financí.
9. Komplexní regulace víceúčelových poskytovatelů služeb kryptoměnových aktiv. Regulační orgány by měly požadovat, aby poskytovatelé služeb budovali organizační a řídící systémy, které odpovídají jejich celkové strategii a rizikovému profilu; když poskytovatelé služeb nedodržují stávající předpisy nebo vyplývají závažné konflikty zájmů, měly by být přijaty silné opatření v souladu se zákonem; pečlivě sledovat rizika koncentrace a rizika spojená s transakcemi mezi propojenými subjekty a v případě potřeby zavést dodatečné prudenciální regulační požadavky; požadovat od přeshraničních poskytovatelů služeb sdílení informací, aby se zabránilo šíření rizik do zahraničí.
(Vysoce postavené doporučení pro regulaci „globálních stabilních měn“) (Doporučení GSC)
Doporučení GSC zahrnuje celkem 10 vysoce postavených doporučení, kromě 7 oblastí požadavků, které jsou podobné doporučením CA, jako jsou regulační pravomoci, rámec správy, řízení rizik atd., navrhuje také 3 samostatná doporučení.
1. Plány obnovy a likvidace. „Globální stabilní měna“ by měla vypracovat vhodné plány obnovy a likvidace, které podporují uspořádané vypořádání nebo likvidaci v rámci právního rámce a zajišťují, že klíčové funkce a aktivity mohou být obnoveny nebo pokračovat.
2. Právo na výkup, stabilita a prudenciální požadavky. Pro emitenty „globálních stabilních měn“ nebo základní rezervní aktiva by měly být uživatelům poskytovány silné právní nároky nebo záruky a zajištěn včasný výkup: uživatelům by měly být vysvětleny postupy výkupu, poplatky za výkup a informace o nárocích, včetně toho, jak zajistit hladký výkup v krizových situacích; měly by mít rezervní aktiva odpovídající hodnotě v oběhu stabilních měn a ta by měla být složena z kvalitních a vysoce likvidních aktiv, která jsou nezajištěná, snadno realizovatelná a neovlivněná. V případě bankrotu emitenta by mělo být chráněno vlastnictví rezervních aktiv; musí dodržovat prudenciální požadavky (včetně kapitálových a likviditních požadavků) a mít dostatečnou likviditu pro zvládnutí odlivu kapitálu.
3. Regulační požadavky před zahájením činnosti. „Globální stabilní měna“ by měla splnit požadavky na vstup na trh v dané ekonomice (např. licence nebo registrace) před zahájením činnosti a vybudovat nezbytné produkty a systémy, které se přizpůsobí novým regulačním požadavkům.
Třetí, pokrok v práci a budoucí výhled.
Sledování dodržování politik členy. Sledovat hlavní tržní a regulační trendy od zveřejnění regulačních doporučení, shrnout pokrok, osvědčené postupy a problémy a výzvy, kterým čelí členové FSB v implementaci vysoce postavených regulačních doporučení pro kryptoměnová aktiva a „globální stabilní měny“.
Hodnocení účinnosti implementace regulačních doporučení. Do konce roku 2025 by mělo být ve spolupráci s příslušnými mezinárodními organizacemi vyhodnoceno plnění regulačních doporučení členskými ekonomickými subjekty, aby se zajistilo, že doporučení budou implementována komplexně a konzistentně, a posoudit, zda je potřeba aktualizovat doporučení.
Pokračovat ve výzkumu a zlepšování regulační politiky. Zkoumat potenciální finanční rizika víceúčelových poskytovatelů služeb kryptoměnových aktiv a posoudit, zda je na základě jejich potenciálních dopadů potřeba vypracovat dodatečné regulační politiky.
Rozšířit rozsah implementace a monitorování. Spolupracovat s příslušnými normotvornými orgány a dalšími mezinárodními organizacemi na opatřeních, která podporují účinné provádění regulačních doporučení mimo členy FSB, a snižují riziko regulační arbitráže. Pozvat ekonomiky mimo FSB, které mají významné přeshraniční kryptoměnové aktivity, aby se připojily k příslušným pracovním skupinám FSB s cílem rozšířit rozsah monitorování kryptoměnových aktiv.