Pro ty, kdo se zajímají, je dnes „den Fedu“.

Ne všichni slaví. Na trhu panují debaty ohledně možného snížení úrokových sazeb, které by mohlo být oznámeno ve čtvrtek brzy ráno, a zda data skutečně podporují to, co téměř všichni považují za nadcházející snížení sazeb? Ale z širšího pohledu, jak úspěšná je Fed v boji proti inflaci?

Studie uvádí, že pokles inflace je převážně důsledkem faktorů mimo opatření Fedu. Podle studie založené na ekonomickém modelu Fedu se ukazuje, že zvýšení sazeb potlačilo 40 % inflačního výstupu; zatímco přístup založený na modelech bývalého předsedy Fedu Bernankeho a bývalého hlavního ekonoma MMF Oliviera Blancharda ukazuje výsledky blíže 20 %.

Takže - i 20 % je pomoc, že? Problém není jen v aroganci, která je u činitelů Fedu běžná, ale také v tom, že to podporuje „rozpadlý makroekonomický model“. V tomto modelu hraje „kanál očekávání inflace“ klíčovou roli v dynamice mezd a cen.

Studie představena stratégem Panmure Gorham Liberum Joachimem Klementem ukazuje, že tento způsob oslavy také odvádí pozornost od toho, že Fed nedokázal reagovat, ba dokonce ani neuznal klíčové faktory, které stále zvyšují inflaci, zejména v sektoru služeb.

Proč tedy inflace klesla, aniž by došlo k recesi? Částečně je to způsobeno snížením globálních dodavatelských omezení a posílením dolaru, ale hlavním důvodem je, že reálné mzdy amerických pracovníků byly zasaženy. Říkají: „Na rozdíl od 70. let, kdy američtí pracovníci (a odbory) dokázali chránit své reálné mzdy před vzestupem inflace, nyní je to pokles reálných mezd, který absorbuje dopad na cenovou hladinu.“ To lze vidět z indexu nákladů na zaměstnání, který zaostává za spotřebitelskými cenami, a z kumulativního poklesu reálné mzdy v médiích.

Autor říká, že bohatí, superbohatí a efekt bohatství jsou důvody pro udržení spotřeby. To také zhoršuje inflaci v sektoru služeb. Říkají: „Příliv pracovníků do vysoce kvalitních restaurací je zvláštní živý příklad, zatímco zařízení jako jesle, domovy pro seniory a další nízkopříjmové sektory se potýkají s problémy, ale tento případ není ojedinělý.“

Není jim příliš optimistické ohledně inflace - obavy zahrnují nedostatečné vymáhání protimonopolních zákonů, změnu klimatu, která může narušit stabilitu pojišťovnictví a části finančního sektoru, geopolitické napětí a moc peněz.

Nakonec se zaměřili na Fed. Říkají: „Scény z Jackson Hole a jiných míst nejsou skutečné; guvernéři centrálních bank slibují, že budou jednat ‚na základě dat‘, protože jejich preferované modely se výrazně liší od skutečnosti.“

Článek přeposlán z: Jin10 Data