Autor: Weilin, PANews
16. prosince oznámil DeFi projekt Ethena Labs, že jeho nový stablecoin USDtb byl oficiálně spuštěn. Jako dolarový stablecoin založený na blockchainu investuje 90 % rezervních fondů USDtb do tokenizovaného fondu BUIDL společnosti BlackRock a spolupracuje s předními společnostmi na tokenizaci reálných aktiv, jako je Securitize.
V den spuštění dosáhl TVL USDtb podle údajů DefiLlama 64,5 milionu dolarů. Předtím generální ředitel Ethena Guy Young předpověděl, že TVL USDtb v prvním měsíci dosáhne 500 milionů až 1 miliardy dolarů. Také uvedl, že některé subjekty TradFi, přestože se s jinými kryptoměnami skutečně nesetkaly, již mají poměrně velkou expozici vůči tomu, co Ethena dělá.
Podporováno fondem BlackRock BUIDL, reagující na tržní volatilitu medvědího trhu.
Nově spuštěný USDtb je relativně tradiční kryptoměnový stablecoin, který vypadá téměř jako USDC a USDT. Jediným rozdílem je, že Ethena používá BUIDL fond BlackRock jako zajištění pro tento stablecoin. BUIDL je tokenizovaný fond investující do aktiv odpovídajících dolaru (například hotovosti, amerických státních dluhopisů a repurchase agreements). Ethena neřídí finanční aktiva, ale deleguje je na různé banky nebo poskytovatele služeb v reálném světě. V podstatě je to o tom, aby BlackRock a Securitize zodpovídali za celý proces. Proto je princip produktu USDtb zcela odlišný od vlajkového stablecoinu Ethena, USDe.
USDtb bude fungovat jako alternativní stablecoin Ethena, který přebírá financování USDe v extrémních podmínkách. Generální ředitel Ethena Guy Young nedávno v podcastu Unchained uvedl, že USDtb vypadá velmi podobně jako běžný stablecoin, sám o sobě nevytváří výnos, takže retailoví uživatelé, kteří ho nakupují, nebudou mít výnos jako u fondů státních dluhopisů. Uvedl, že tyto dva produkty ve skutečnosti fungují paralelně a ve 98 % případů, kdy se směnné kurzy kryptoměn jeví atraktivněji než tradiční finanční kurzy, funguje USDe tak, jak je tomu nyní. Pak, v závislosti na míře změny prostředí (například vstup do medvědího trhu), mají uživatelé vždy možnost uzavřít (pozice) a přejít na USDtb, přičemž v rámci svých produktů si udržují rozvahu.
Proto by USDtb mohl pomoci držitelům USDe "vypořádat se s obtížným tržním prostředím". Ethena Labs ve zprávě ze 16. prosince uvedla: "Ethena bude schopna uzavřít zajišťovací pozice za USDe a přerozdělit své podpůrné aktivum na USDtb, aby dále zmírnila související rizika."
Tento stablecoin je z 90 % podporován BUIDL od BlackRock a spolupracuje s blockchainovou tokenizační společností Securitize. Jeden z členů výboru Ethena, Block Analiticia, ve schváleném návrhu uvedl, že stablecoiny jako USDC budou tvořit zbývajících 10 % rezerv USDtb, přičemž tyto stablecoiny mohou poskytnout dodatečnou likviditu během víkendů nebo jiných období, kdy nelze obchodovat na trhu státních dluhopisů. "Jádrová" část smart kontraktu USDtb prošla v říjnu třemi úplnými audity od Pashov, Quantstamp a Cyfrin.
USDtb by mohl přilákat značné množství prostředků z TradFi
Syntetický stablecoin USDe od Ethena byl uveden na trh v únoru letošního roku a poté rychle rostl, nyní je třetím největším stablecoinem po USDT a USDC. Od 1. listopadu, tedy před měsícem a půl, se jeho tržní kapitalizace více než zdvojnásobila na téměř 6 miliard dolarů, dokonce překonala DAI, historicky známý stablecoin DeFi.
Klíčem k úspěchu USDe je výnos, který nabízí. Roční výnos tohoto tokenu činí 27 %, což je daleko nad 12,5 %, které nabízí DAI a USDS. USDe je vytvářen uložením Bitcoinu, Etherea nebo Solany do protokolu Ethena a následně otevřením krátké (medvědí) pozice na burzách s futures, jako je Bybit. Tímto se vytváří takzvaná "delta neutrální" pozice, kde se hodnota aktiv a krátké pozice vzájemně vyrovnávají, čímž se udržuje stabilita celkové ceny.
V současnosti, protože většina obchodníků má optimistický pohled na kryptoměny, platí Ethena peníze za shortování a tento protokol prostřednictvím stakingu tyto prostředky převádí držitelům USDe. Pokud tato situace trvá, výnos USDe by měl zůstat vysoký. Ale pokud se obchodníci obrátí k bearish přístupu, Ethena nebude schopna poskytnout tak vysoký výnos.
Kromě toho je Staked USDe (sUSDe), které Ethena uvedla, výnosový token, jehož držitelé mohou získat dodatečný výnos stakingem USDe tokenů. Díky stakingovým odměnám a strategii obchodování s rozdílem (Basis Trading) nabízí sUSDe svým držitelům vysoké výnosy.
Blockworks Research nedávno na Twitteru zveřejnilo různé způsoby, jakým je Ethena primárně používána. Pendle je preferovaným místem pro Staked USDe s aktivy přes 1 miliardu dolarů, Aave je na druhém místě. Generální ředitel Ethena Guy Young nedávno v podcastu Unchained uvedl, že přibližně 50 % až 60 % TVL Pendle je založeno na sUSDe. Aave během několika měsíců zvýšil svůj TVL o více než 1 miliardu.
Zpět k novému stablecoinu USDtb, po uvedení USDtb na trh, generální ředitel Ethena, Seraphim Czecker, uvedl, že směr Ethena je jasný:
- Začlenění konzervativního TradFi do USDtb
- Pomoci jim přizpůsobit se USDe.
- Pomoci jim porozumět příležitostem na řetězci USDe, jako jsou Aave a Maker.
Jeden ze zakladatelů společnosti Delphi Labs, která se zabývá výzkumem a vývojem blockchainu, José Maria Macedo, předpovídá, že USDtb se stane největším tokenizovaným produktem státních dluhopisů během měsíce po jeho uvedení. Vedoucí růstu Ethena, Seraphim Czecker, uvedl, že USDtb má potenciál rozšířit se na 100 miliard dolarů, protože společnost nyní dokáže efektivně distribuovat kapitál v medvědím tržním prostředí, a to pomocí "vytváření APY 'podlahy' kolem úrokových sazeb státních dluhopisů". "USDtb povede značné objemy prostředků z TradFi do naší oblasti," shrnul Seraphim.
V tuto chvíli již Ethena skutečně překonala řadu kryptonativních protokolů v mnoha různých ukazatelích. Jedním z nich je, že byla jedním z nejdražších "generátorů". Mnohokrát překonala Tether, Uniswap, Ethereum, Jito, Solana a stala se důležitým projektem pro interakci uživatelů DeFi.
