Od oddělení akcií MicroStrategy po akvizice kryptoměnových společností velkými bankami, bitcoin brzy vstoupí do éry „Wall Street“.
Autor článku: CEO Ledn Mauricio Di Bartolomeo, CoinDesk
Zdroj: CoinDesk
Překlad článku: Bai Shui, Jinse Finance
Když Michael Saylor v srpnu 2020 oznámil, že MicroStrategy převede 250 milionů dolarů svých rezerv na bitcoin, analytici na Wall Street to považovali za riskantní sázku. Saylor tehdy prohlásil, že bitcoin je „lepší než hotovost“, což vyvolalo pochybnosti v tradičním bankovnictví.
Dnes však banky, které se posmívaly bitcoinovým podnikům, nyní spěchají zapojit se do bitcoinových hypoték, protože soupeří o využití výhod bitcoinů jako zajištění na úrovni institucí a silné tržní shody produktů.
Tradiční zajištění (např. nemovitosti) vyžaduje ruční hodnocení, subjektivní posouzení a složité právní rámce (které se liší podle jurisdikce). Naopak bitcoin poskytuje okamžité ověření zajištění, 24/7 real-time vypořádání a clearingové funkce, jednotnou kvalitu bez ohledu na geografickou polohu nebo protistranu, a schopnost programově vykonávat podmínky půjčky.
Když si věřitelé uvědomí, že mohou okamžitě ověřit a možná vyrovnat bitcoinové zajištění v neděli ve 3 ráno - zatímco nemovitosti čekají na ruční hodnocení, subjektivní odhad a potenciální vystěhování - nebude žádná cesta zpět.
1. Tradiční bankovnictví se poddává bitcoinu
Přístup MicroStrategy (MSTR) zásadně změnil způsob, jakým veřejné společnosti vnímají bitcoin jako finanční aktivum. Společnost pouze nedrží bitcoin, ale vytvořila finanční model, který využívá veřejný trh k rozšíření své pozice v kryptoměnách - vydáváním konvertibilních dluhopisů a emisí akcií na trhu k financování nákupu bitcoinu. Tato strategie umožnila společnosti MicroStrategy využít stejný finanční inženýring, který učinil tradiční banky silnými, ale s bitcoinem jako základním aktivem místo tradičních finančních nástrojů a nemovitostí, což vedlo k výrazně lepšímu výkonu MicroStrategy ve srovnání s bitcoinovým ETF.
Proto jednou z mých předpovědí pro rok 2025 je, že MSTR oznámí rozdělení akcií 10 k 1, aby dále rozšířil svůj tržní podíl, protože to umožní více investorům nakupovat akcie a opční kontrakty. Chování MicroStrategy ukazuje, jak hluboce se bitcoin infiltruje do tradičního financování podniků.
Také věřím, že s dlouhodobými držiteli a novými investory, kteří chtějí získat více z jejich pozic, se kolem bitcoinu vyvinou velmi žádané finanční služby. Očekáváme rychlý růst bitcoinových hypoték a produktů generujících příjmy pro globální držitele bitcoinu.
Kromě toho existuje téměř poetická odpověď na to, proč se půjčky podporované bitcoinem stávají tak populárními - jsou skutečným ztělesněním finanční inkluze, kdy podnikatelé v Medellínu čelí stejným požadavkům na zajištění a úrokové sazby jako v Madridu. Bitcoin každého má stejné atributy, ověřovací standardy a clearingové procesy. Tato standardizace odstranila historicky uvalené libovolné rizikové přirážky na nově vzniklé trhy.
Desítky let tradiční banky propagovaly „globální vliv“, přičemž v různých regionech udržovaly zcela odlišné úvěrové standardy. Nyní půjčky podporované bitcoinem odhalily podstatu této dědičné neefektivity: pozůstatek zastaralého finančního systému.
2. S volným pohybem kapitálu mizí hranice
Země vstupují do nové éry soutěže o bitcoinové podniky a kapitál. Očekáváme, že v roce 2025 uvidíme nové daňové pobídky zaměřené na investory a podniky s bitcoinem. Tyto pobídky budou implementovány spolu s rychlými vízovými programy pro podnikatele v kryptoměnách a regulačními rámci zaměřenými na přilákání bitcoinových společností.
Historicky se země ucházely o výrobní základny nebo regionální sídla. Nyní se ucházejí o bitcoinové těžební podniky, obchodní místa a úschovné infrastruktury.
Postavení bitcoinové pokladnice v Salvadoru představuje raný experiment národních bitcoinových rezerv. Ačkoli je experimentální, jejich krok a nedávné návrhy na strategické bitcoinové rezervy pro USA nutí tradiční finanční centra konfrontovat roli bitcoinu v suverénních financích.
Jiné země budou zkoumat a pokoušet se tyto rámce replikovat, připravují své vlastní iniciativy k přilákání kapitálového pohybu denominovaného v bitcoinech.
3. Otevření dveří pro bankovní účastníky
Na trhu s dluhopisy je nezbytnost hnacím motorem inovace. Veřejné společnosti nyní často využívají trh s dluhopisy a konvertibilními dluhopisy k financování transakcí souvisejících s bitcoinem. Tento postup přeměnil bitcoin ze spekulativního aktiva na základní kámen podnikové finanční správy.
Společnosti jako Marathon Digital Holdings a Semler Scientific úspěšně následovaly vedení MicroStrategy a získaly tržní výnosy. Pro finanční manažery a generální ředitele je to nejdůležitější signál. Bitcoin nyní upoutal jejich pozornost.
Mezitím trh s bitcoinovými půjčkami učinil v posledních dvou letech značný pokrok. Vážní institucionální věřitelé nyní vyžadují adekvátní izolaci zajištění, transparentní úschovné uspořádání a konzervativní poměr půjčky k hodnotě. Tato standardizace praktik řízení rizik přesně přitahuje dříve rezervovaný institucionální kapitál.
Regulace se stává jasnější. Měla by se otevřít brána pro větší účast bank na bitcoinových finančních produktech - což bude mít největší prospěch pro spotřebitele, nové kapitály a konkurence stlačí úrokové sazby a učiní půjčky podporované bitcoinem atraktivnějšími.
4. Akvizice bitcoinů a kryptoměn se zintenzivňují
S jasnějšími regulacemi týkajícími se úschovy kryptoměn a dalších pokynů v rámci usnesení SAB 121 budou banky čelit klíčové volbě: vytvořit nebo zakoupit způsoby, jak vstoupit na rostoucí trh s bitcoiny a půjčkami. Očekáváme, že alespoň jedna banka z první dvacítky v USA v příštím roce získá kryptoměnový podnik.
Banky chtějí jednat rychle, časový rámec vývoje kryptoměnové infrastruktury překračuje konkurenční okno, zatímco zavedené společnosti již zpracovávají miliardové objemy transakcí každý měsíc prostřednictvím osvědčených systémů.
Tyto operační platformy představují léta specializovaného vývoje, který banky nemohou rychle replikovat. Akviziční prémium se oproti nákladům na zpožděný vstup na trh zmenšilo.
Kombinace provozní zralosti, jasnosti regulace a strategické nezbytnosti vytváří přirozené podmínky pro bankovní sektor k získání kryptoměnových schopností.
5. Veřejný trh ověřování bitcoinové infrastruktury
Kryptoměnový sektor se chystá na přelomový rok na veřejném trhu. Očekáváme, že v USA se objeví alespoň jedna vysoce očekávaná kryptoměnová IPO s oceněním přes 10 miliard dolarů. Hlavní společnosti s digitálními aktivy již vytvořily složitou vrstvu institucionálních služeb, jejichž příjmové toky jsou nyní srovnatelné s příjmovými toky tradičních bank, zpracovávajícími miliardy dolarů denních transakcí, spravujícími velké úschovné operace prostřednictvím přísného regulačního rámce a generujícími stabilní příjmy z regulovaných aktivit.
Proto další kapitola financí nebude psána těmi, kdo odporují této změně, ale těmi, kdo si uvědomují, že jejich přežití závisí na přijetí změny.
