Miniaplikace: Každodenní shrnutí názorů investičních bank/institucí.
Zahraničí
1. Goldman Sachs: Očekává se, že Fed v lednu nesníží úrokové sazby.
Ekonomové Goldman Sachs vedení Janem Hatziusem ve zprávě napsali, že ačkoli se očekává, že tvůrci politiky Fedu tento týden sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů, nedávné komentáře naznačují, že Fed 'jasně' chce zpomalit tempo snižování sazeb. Uvedli, že to je způsobeno tím, že nezaměstnanost bude nižší, než Fed předpovídal pro rok 2024, zatímco inflace zůstává nad cílem. „Klíčovou otázkou pro prohlášení FOMC a tiskovou konferenci je, zda zdůrazní zpomalení snižování sazeb nebo zda se nadále spolehnou na rozhodování na základě jednotlivých schůzek a dat. Očekáváme, že uslyšíme obě tyto zprávy, včetně přidání obsahu do prohlášení, který souhlasí se zpomalením snižování sazeb.“ Názor Goldman Sachs je v souladu s tržním oceněním, které považuje pravděpodobnost snížení sazeb tento týden za 90 %, avšak téměř vylučuje možnost dalšího snížení sazeb v lednu. Goldman Sachs stále očekává, že Fed sníží sazby v březnu, červnu a září, a konečná sazba dosáhne 3,5 % - 3,75 %.
2. Nomura Securities: Dolar má vyhlídky na posílení v roce 2025.
Tým globálního forexového strategického oddělení Nomura ve své výzkumné zprávě uvedl, že dolar by mohl v roce 2025 posílit. Tým uvedl, že hlavními tématy pro příští rok budou obtížnost Fedu snížit úrokové sazby, protože jaderná inflace v USA zůstává vysoká, a celní politika zvoleného prezidenta Trumpa. Tým dodal, že měny, které se v první polovině roku 2025 nebudou dobře vyvíjet, mohou zahrnovat korejský won, thajský baht, singapurský dolar, švýcarský frank a švédskou korunu, zatímco indonéská rupie, japonský jen a norská koruna by mohly mít mírně lepší výkon.
3. Makroekonomika Panasonu: Očekává se, že Fed v prosinci jednomyslně souhlasí se snížením sazeb.
Makroekonomové Samuel Thomas a Oliver Allen z Panasonu uvedli, že úředníci Federálního rezervního systému se nacházejí v přerušení komunikace před rozhodnutím o politice, které má být učiněno tento týden, avšak očekává se, že jednomyslně rozhodnou o snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů. Člen správní rady Fedu Waller před schůzkou uvedl, že se přiklání k snížení sazeb o 25 bazických bodů, což je nejvýraznější komentář k politice mezi členy výboru. Ekonomové očekávají, že vzhledem k vytrvalé inflaci, která zůstává nad cílem, pozastavení snížení úrokových sazeb bude defaultní volbou Fedu na schůzce v lednu.
4. ANZ: Investice a fyzická poptávka pohánějí zlato, které by mělo v příštím roce vyzvat 2900 USD.
Před zveřejněním rozhodnutí o sazbách Fedu, které proběhne později tento týden, cena zlata mírně vzrostla. Analytici banky ANZ ve zprávě uvedli, že i když se zdá, že snížení sazeb Fedu je na spadnutí, investoři se obávají, že Fed v lednu pozastaví snížení sazeb. Nicméně, rostoucí geopolitické napětí nadále podporuje poptávku po bezpečných aktivech, přičemž minulý týden se zvýšily držby zlata v ETF a spekulativní čisté long pozice také vzrostly. ANZ očekává, že podpořeno silnými investičními přílivy, silnou fyzickou poptávkou a zvýšenými nákupy centrálních bank zlato dosáhne v příštím roce rekordní výše 2900 USD za unci.
5. Rabobank: Rozdíl v výnosech 10letých amerických a německých dluhopisů se dále rozšíří.
Analytici Rabobank ve zprávě uvedli, že silný růst americké ekonomiky zvyšuje výnosy z amerických státních dluhopisů, což by mělo dále rozšířit rozdíl mezi 10letými americkými a německými dluhopisy. Podle údajů Tradeweb činil rozdíl mezi 10letými americkými a německými dluhopisy 214 bazických bodů, což se blíží maximální hodnotě dosažené v dubnu, kdy byl 220 bazických bodů. Analytici uvedli, že pokud hodnota akciového trhu neustále roste, pozitivní bohatství efekt bude pokračovat, a růst americké ekonomiky zůstane flexibilní, což by mělo umožnit překonání této úrovně (220 bazických bodů) a pokračování v rozšiřování.
Domácí
1. CICC: Obnova poptávky po papíru, konec výrobního cyklu.
Zpráva CITIC Securities uvádí, že s výhledem na rok 2025 se očekává, že poptávka po papíru se pod vlivem silného oživení spotřeby v důsledku politiky mírně zotaví, zatímco na straně nabídky se nacházíme na konci výrobního cyklu, což usnadní vyrovnání nabídky a poptávky v oblasti krabicového papíru a kulturního papíru. Pulp se po stabilizaci na dně může pohybovat v rámci oscilačního trendu, přičemž při výběru akcií se preferují kombinace s vysokou bezpečnostní marží a schopností bránit se. Z dlouhodobého hlediska se zvyšuje vzácnost podniků s kvalitními lesními a celulózovými zdroji. Od roku 2023 se odhaduje, že celosvětová nová výrobní kapacita celulózy přesáhla 8 milionů tun (což představuje více než 10 % celosvětové výrobní kapacity celulózy v roce 2023). Do budoucna se očekává, že další velký projekt celulózy by mohl být uveden do provozu do roku 2027, přičemž v tomto období nejsou žádné projekty s vysokou mírou jistoty; vzhledem k trvalému růstu globální ekonomiky se očekává, že zdroje dřeva a celulózy v upstreamu budou napjaté, a proto se zaměřujeme na podniky s kvalitními lesními a celulózovými zdroji.
2. CITIC Securities: Souhvězdí národní elektrické sítě začíná s nasazením, očekáváme pozitivní fundamentální situaci pro nízkohmotnostní satelity.
Zpráva CITIC Securities uvádí, že 16. prosince večer byl úspěšně vypuštěn první soubor satelitů pro síť národní elektrické sítě s raketou Long March 5B, během jednoho měsíce se očekávají důležité události, jako je první start Hainan Shengdeng 1 a první let Long March 8A. S uvedením do provozu Hainan Shengdeng a nové rakety se očekává, že tempo nasazení obou souhvězdí se zrychlí, a rok 2025 se stane rokem explozivního rozvoje nízkohmotnostních satelitů, trh v tomto sektoru se postupně přesune od událostmi podmíněného růstu k fundamentálnímu pohonu, přičemž očekáváme investiční příležitosti v souvisejících materiálech a součástkách.
3. CITIC Securities: Příležitosti v internetovém sektoru pro příští rok převyšují rizika.
Zpráva CITIC Securities uvádí, že sledujeme, že v roce 2024 v prostředí slabých makroekonomických očekávání mají vrcholové internetové společnosti, které vykazují lepší výkon než trh, společné rysy, které spočívají v silné ziskové odolnosti v nejistotě makroekonomiky. S výhledem na rok 2025 jsou příležitosti v sektoru celkově větší než rizika směrem dolů, aktuální očekávání výkonu sektoru, ocenění a podíl zahraničního vlastnictví se nacházejí na historickém minimu, zesílené zpětné odkupy budou nadále zvyšovat EPS internetových společností a poskytovat silnou bezpečnostní marži. Pozitivní změny v makroekonomické politice přinesou sektoru dvojitý dopad na výkon a ocenění, což poskytne značný prostor pro růst. Domníváme se, že cyklické sektory jako e-commerce, místní život, doprava, nákladní doprava, online nábor a platformy pro služby v oblasti nemovitostí budou výrazně těžit, a subjekty s pevnou strukturou a zajištěným výkonem si užijí prémiové ocenění.
4. CITIC JianTou: Osobní penzijní systém byl plně zaveden, urychlený přístup dlouhodobého kapitálu na trh, brokerské společnosti mohou zažít synergický růst více obchodních činností.
Zpráva CITIC JianTou uvádí, že osobní penzijní systém bude zaveden po celé zemi, což by mohlo urychlit přístup dlouhodobého kapitálu na trh, a brokerské firmy by mohly zažít synergický růst více obchodních činností. S celkovým zavedením reformy osobního penzijního systému, díky široké propagaci a pobídkám daňových výhod, se očekává, že povědomí o osobních penzijních plánech a úrovni příspěvků se budou neustále zvyšovat, což by mohlo podpořit růst prodeje různých důchodových produktů. Pro brokerské firmy by rychlý rozvoj osobních penzijních produktů mohl přinést zvýšení objemu zprostředkování. Na druhé straně, s pokračujícím zlepšováním struktury sociálního zabezpečení v naší zemi, bude posílena nabídka dlouhodobého kapitálu, což povede k trvalému vzrůstání poptávky po správě bohatství obyvatel, a služby jako poradenství k důchodu a správa aktiv přinesou nové příležitosti pro brokerské firmy, což povede k dalšímu synergickému růstu více obchodních činností.
5. Minsheng Securities: Cesta vývoje průmyslu satelitního internetu se neustále vyjasňuje.
Zpráva Minsheng Securities uvádí, že v současnosti již bylo dokončeno tři starty souhvězdí Qianfan, s počtem satelitů na oběžné dráze dosahujícím 54; souhvězdí GW již dokončilo start první skupiny satelitů, průmyslový ekosystém satelitů se urychleně formuje a mapa vesmírného průmyslu se pomalu rozšiřuje. V oblasti výroby satelitů inovace technologií vytvoří podmínky pro masovou výrobu; v oblasti startu satelitů uvedení komerčních startovacích ploch a vývoj technologií opakovaně použitelných raket výrazně sníží náklady na start a zvýší kapacitu, což jasně vyjasňuje vývoj cesty průmyslu satelitního internetu. Kromě toho průlom v technologii přímého spojení mobilních telefonů se satelity také vytváří více širokých a trvalých požadavků pro průmysl satelitního internetu.
6. Galaxy Securities: Domácí ekonomická politika se vymezuje pozitivně, což přináší výhody pro ceny kovů.
Výzkumná zpráva Galaxy Securities uvádí, že tento týden se konalo zasedání Ústředního politického výboru a Ústředního ekonomického pracovního výboru, které stanovilo plán ekonomické práce na rok 2025. Zasedání zdůraznilo, že v roce 2025 je třeba posílit neobvyklou proticyklickou regulaci a jasně uvedlo, že je třeba implementovat aktivnější fiskální politiku a mírně uvolněnou měnovou politiku. Fiskální politika se změní z 'aktivní' na 'ještě aktivnější', což zvýší míru fiskálního deficitu, zvýší emisi super dlouhodobých zvláštních státních dluhopisů a místních vládních speciálních dluhopisů, vyřeší problémy s místními dluhy a odkoupí pozemkové rezervy a stávající bydlení; tón měnové politiky se poprvé od roku 2011 změní z 'stabilního' na 'mírně uvolněného'. Současně zasedání vyžaduje komplexní rozšíření domácí poptávky a silnější podporu pro 'dvojí' projekty, aby se udržela stabilita na trhu s nemovitostmi a akciovém trhu. Od 24. září se domácí politika projevuje intenzivním zaváděním opatření, toto zasedání opět jasně uvolnilo signál o posílení aktivní a účinné makroekonomické politiky pro rok 2025 a urychlení domácího ekonomického oživení, očekávání zlepšení makroekonomiky se zvyšuje, což dále zlepší poptávku po měděných a hliníkových produktech v upstreamovém sektoru z oblastí jako nemovitosti, stavebnictví, strojírenství, automobilový průmysl a elektrospotřebiče, přičemž dostatečná likvidita podpoří růst cen barevných kovů. Doporučuje se zaměřit na vedoucí subjekty v cyklickém sektoru mědi a hliníku.
Článek byl sdílen z: Jin Ten Data