Investoři jsou téměř přesvědčeni, že Fed tento týden provede své poslední snížení sazeb v roce 2024, ale větší otázkou je, zda je Fed připraven snížit očekávání ohledně snížení sazeb v roce 2025.

Všichni budou upírat pohled na takzvaný 'bodový graf', což je graf, který se aktualizuje každé čtvrtletí a zobrazuje předpovědi každého úředníka Fedu ohledně směru federálních fondových sazeb.

V září, když Fed zahájil své první snížení sazeb za čtyři roky, bodový graf odhalil konsensus úředníků o dvou dalších sníženích sazeb v roce 2024 a čtyřech malých dalších sníženích v roce 2025.

Nicméně po sérii vytrvalých údajů o inflaci a opatrných komentářích úředníků Fedu je nyní tato předpověď pro rok 2025 zpochybněna. Někteří pozorovatelé Fedu také očekávají, že politika nové vlády Trumpa přinese více výzev rozhodovacímu procesu Fedu.

Bývalá prezidentka klíňského Fedu Loretta Mester uvedla, že předpovědi o čtyřech sníženích sazeb v loňském roce 'musí být přehodnoceny' a předpověděla, že tempo v roce 2025 se 'zpomalí'. Říká, že 'dvě až tři snížení se mi zdají být vhodná.'

Někteří pozorovatelé Fedu s tímto názorem nesouhlasí, protože se domnívají, že úředníci Fedu se budou držet odhadu čtyř snížení sazeb v roce 2025.

„Celkový příběh je, že stále očekávají, že inflace klesne,“ říká hlavní ekonom Wilmington Trust Luke Tilley, který očekává, že mediánová předpověď pro rok 2025 zůstane na čtyřech sníženích. 'Stále se domnívají, že úrokové sazby mají restriktivní charakter.'

Předseda Fedu Powell již vyčlenil dostatek prostoru pro Fed, aby pokud to bude potřeba, mohl přijmout pomalejší tempo. Na začátku prosince uvedl: 'Můžeme si dovolit být trochu opatrnější', protože ekonomika je silnější, než se na podzim očekávalo.

Očekávaná korekce je způsobena dvěma překvapivými vývoji, k nimž dojde na konci roku 2024:

Za prvé, trh práce neukazuje žádné nové známky slabosti. Za druhé, inflace zůstává v tomto podzimu vytrvalá a odmítá provést poslední pokles směrem k cíli Fedu 2%.

Nejnovější důkazy pocházejí z údajů o inflaci, které minulý týden zveřejnil Úřad pro statistiku práce, které ukazují, že index cen spotřebitelů (CPI) vzrostl v listopadu meziročně o 2,7%, což je mírný nárůst oproti 2,6% v říjnu.

Po vyloučení kolísavých nákladů na potraviny a energie vzrostla jádrová CPI v listopadu meziročně o 3,3%, což je čtvrtý měsíc v řadě, kdy zůstává na této úrovni. Ceny výrobců také neočekávaně vzrostly v listopadu, což zvyšuje sérii vytrvalých údajů o inflaci.

Ale obchodníci reagovali pozitivně na nové údaje a dále zvýšili sázky na snížení úrokových sazeb Fedu tento týden, čímž pravděpodobnost posunuli na více než 95%.

Někteří lidé také neočekávají, že předpověď Fedu pro rok 2025 se změní. Tilley se domnívá, že středeční zveřejnění bodového grafu ukáže, že mediánová předpověď cílové úrokové sazby na konci roku 2025 zůstane v rozmezí 3,25% - 3,5%.

Řekl: 'Úředníci Fedu musí uznat nedávné mírně vyšší čísla inflace, ale také se musí zaměřit na stav trhu práce, ačkoli se tento trh vyznačuje velkými výkyvy, celkově se zpomaluje.' Ve srovnání s většinou členů Fedu se Tilley více obává trhu práce, protože se domnívá, že kvůli slabému trhu práce je pravděpodobnost recese 35%.

Tilley také poznamenal, že poptávka po pracovní síle klesá a průměrný měsíční růst zaměstnanosti v soukromém sektoru klesl na 108 000. Očekává, že trh práce zpomalí na téměř 100 000 pracovních míst měsíčně.

Wilmer Stith, manažer portfolia dluhopisů Wilmington Trust, je dalším pozorovatelem Fedu, který očekává, že v příštím roce dojde k čtyřem snížením sazeb.

Očekává, že Powell ve středu řekne, že Fed dosáhl pokroku v cíli inflace, zejména pokud jde o pokrok v cenách bydlení a dalších položkách CPI. 'To všechno naznačuje příběh, že 'se blížíme k cíli',' říká Stith. Co se týče jakýchkoli kroků tento týden, 'myslím, že snížení o 25 bazických bodů je téměř jisté.'

Někteří úředníci Fedu poskytli optimistické hodnocení výhledu inflace. Prezident Richmond Fedu Barkin v polovině listopadu uvedl, že očekává, že inflace bude i nadále klesat v příštím roce.

Přičítal nedávné vyrovnání základní inflace složitému srovnání s loňským rokem. Řekl, že údaje o inflaci za první čtvrtletí roku 2025 mohou být lepší, protože údaje za první čtvrtletí tohoto roku byly vysoké - tento vývoj tehdy přiměl úředníky pozastavit úvahy.

Prezident chicagského Fedu Goolsbee při projevu začátkem prosince vyzval k pohledu na problém z makroekonomického hlediska a poukázal na to, že od doby, kdy inflace dosáhla 9% v roce 2022, USA zažila výrazný pokles inflace, což je nejvyšší úroveň od roku 1981. 'Stále si myslím, že dosáhneme 2%,' dodal.

Ale Mesterová uvedla, že nedávné údaje, včetně CPI z minulého týdne, by měly být dostatečné k tomu, aby úředníci Fedu přehodnotili cestu pro rok 2025.

Řekla: 'Myslím, že kromě doposud nejasných, ale známých nadcházejících fiskálních politických opatření by mělo být provedeno přehodnocení vhodné politické cesty pro příští rok.'

Dodala, že tento týden je stále možné snížení sazeb, protože to je očekávání trhu. Ale poté by mohlo následovat pozastavení v lednu. 'Je pravděpodobnější, že v prosinci budou pokračovat v akcích a pak přemýšlet o záležitostech příštího roku.'

Článek byl sdílen z: Jinshi Data