Autor: Luke, Mars Finance
Hongkongská vláda od října 2022, kdy byla zveřejněna (politická deklarace o rozvoji virtuálních aktiv v Hongkongu) All in web3, pravidelně uvádí na trh politiky, které podporují kryptoměnový průmysl, včetně realizace: zcela nového licenčního systému, postupného zahrnutí stablecoinů a OTC trhů s virtuálními měnami do regulace a schválení uvedení bitcoinového a ethereumového spotového ETF na burzu v dubnu tohoto roku, což se stalo prvním případem v Asii.
S potenciálními výhodnými politikami Trumpovy administrativy pro kryptoprůmysl se globální struktura kryptoprůmyslu tiše mění. Zdá se, že éra, kdy lidé říkali, že kryptoprůmysl východ stoupá a západ klesá, skončila. V tomto kontextu se Hongkong snaží dohnat s nejnovější vzrušující daňovou politikou.
Daňové úlevy: Klíčový bod
Podle britského Financial Times plánuje Hongkong osvobodit příjmy z kryptoměn související s soukromými akciovými fondy, hedge fondy atd. od daní, aby se stal špičkovým offshore finančním centrem.
Daňové úlevy jsou pro kryptoprůmysl zásadní, zejména v silně konkurenčním finančním trhu. Nejnovější daňové politiky hongkongské vlády plánují osvobodit příjmy z kryptoměn související s soukromými akciovými fondy, hedge fondy atd. od daní, což výrazně snižuje náklady pro investory a finanční instituce. To nejen zvyšuje konkurenceschopnost Hongkongu jako mezinárodního finančního centra, ale také poskytuje silnější záruky pro tok globálních investic do kryptoměn.
Historicky byly daňové úlevy mnohokrát hnací silou rychlého rozvoje průmyslu. Například Irsko snížilo firemní daňovou sazbu z 50 % na 12,5 % v 80. letech 20. století, což přilákalo velké množství nadnárodních společností. Dnes má přibližně 1300 amerických firem pobočky v Irsku, včetně technologických gigantů jako Apple, Microsoft a Google. Politika daňových úlev pomohla Irsku stát se jedním z globálních center technologií a financí a významně zvýšila růst HDP a míru zaměstnanosti v zemi.
Podobně Singapur od roku 2018 nabízí daňové úlevy pro kryptoprůmysl a zavedl "daňovou zvýhodněnou politiku pro kryptoměny", která výrazně snížila daně pro blockchainové společnosti a kryptoměnové burzy. Údaje ukazují, že od zavedení této politiky vzrostl kryptoprůmysl v Singapuru přibližně čtyřikrát a stal se hlavním centrem pro kryptoměny a inovace v oblasti Asie a Tichomoří. Globálně známé kryptofirmy jako Binance a Gemini si založily pobočky v Singapuru. Singapurská vláda prostřednictvím těchto daňových úlev úspěšně přilákala množství kapitálu a technických zdrojů, což podpořilo bouřlivý rozvoj blockchainu a kryptofinancí v této oblasti.
Luxembursko také prostřednictvím řady daňových výhod podpořilo svůj status jako důležitého centra pro kryptoměny a fintech v Evropě. Luxembursko od roku 2019 začalo nabízet nižší sazby daně z kapitálových zisků pro kryptoměnové burzy a fondy a zavedlo výhodné politiky pro blockchainové start-upy. Údaje ukazují, že růst kryptoprůmyslu v Lucembursku překročil 50 %, což z něj učinilo jedno z největších center kryptoměnových fondů v Evropě, které přitahuje velké množství kryptofirem, včetně Bitstamp a Coinbase.
Podobné příklady existují i na Kajmanských ostrovech, které prostřednictvím nízkých daňových sazeb přilákaly množství technologických společností a investičních fondů, čímž se staly důležitým centrem globálního financování.
Pro kryptoprůmysl daňové úlevy nejen snižují provozní náklady vysoce rizikových investic, ale také zvyšují prostor pro návratnost investorů, zejména u aktiv jako kryptoměny, které jsou vysoce volatilní a riskantní. Jasnost a stabilita politiky přímo ovlivňuje tok kapitálu a rychlost rozvoje odvětví. Tento krok Hongkongu poskytne lokálním kryptofirmám lepší rozvojové prostředí a přitáhne pozornost více globálních investorů.
Daňové zvýhodnění v Hongkongu je pouze jedním z klíčových opatření, ale v kombinaci s dalšími podpůrnými politikami ukazuje strategickou vizi Hongkongu jako globálního finančního centra. V budoucí globální konkurenci v oblasti kryptoměn může Hongkong díky svému vysoce rozvinutému právnímu rámci, flexibilní regulaci trhu a vysoké akceptaci inovací stát se dalším globálním centrem kryptoprůmyslu. Ve srovnání s tradičními finančními mocnostmi, jako jsou Singapur a USA, se výhody Hongkongu postupně ukazují.
Příznivé zprávy se množí, proč Hongkong přijímá web3
Časování zavedení daňových úlev v Hongkongu je odrazem hlubokých změn v globálním ekonomickém uspořádání a místních tržních potřebách. Vzestup globálního kryptoprůmyslu se podobá vlně, která nutí velká finanční centra přehodnotit svou budoucnost. V tomto velkém přechodu učinil Hongkong klíčovou volbu: nejen že chce přivítat tento potenciálně nový průmysl, ale také chce touto příležitostí položit základy pro transformaci své ekonomické struktury. Hongkong, jakožto významné globální finanční centrum, nesmí v této vlně finančních inovací propásnout příležitost, a proto jeho daňové úlevy nejsou pouze reakcí na tento trend, ale také strategickým rozhodnutím pro zajištění budoucí výhody.
Tento krok Hongkongu však není pouze lokální ekonomickou úpravou, nese v sobě zásadní poslání pro rozvoj čínského kryptoprůmyslu. Jako most mezi Čínou a mezinárodním trhem přinese inovace v politice Hongkongu cenné zkušenosti pro vzestup čínského kryptoprůmyslu. Přestože regulace kryptoprůmyslu v pevninské Číně zůstává v šedé zóně, Hongkong jako zvláštní administrativní oblast má nezávislý rámec regulace financí a flexibilní mechanismy politiky, což z něj činí testovací políčko pro rozvoj čínského kryptoprůmyslu.
Proto daňové úlevy v Hongkongu nejsou pouze pro dnešní tok kapitálu, ale také připravují cestu pro budoucí rozvoj čínského kryptoprůmyslu. Jak se globální pozornost a investice do kryptoměn a blockchainové technologie neustále zvyšují, Hongkong jako "most" čínského kryptoprůmyslu se stává klíčovým faktorem pro přitahování globálního kapitálu a podporu zralosti a růstu celého čínského kryptoekosystému. Tato politika není pouze strategickým plánováním Hongkongu na globálním kryptotrhu, ale také zkušebním kamenem pro poskytnutí předběžných zkušeností čínskému kryptoprůmyslu na mezinárodní scéně.
Data ETF: Milník v hongkongském kryptotrhu
Hongkong začal s finančním zpracováním kryptoměn v roce 2022 zavedením produktů ETF na kryptoměnové futures, čímž se stal průkopníkem na globálním trhu kryptoměn. První schválené bitcoinové a ethereumové futures ETF od Hongkongské burzy poskytly investorům regulovaný a pohodlný kanál pro investice do kryptoměn, takže investoři nemusí přímo držet digitální aktiva, ale mohou obchodovat prostřednictvím tradičních cenných papírů.
Tržní data potvrzují úspěšnost této strategie: od uvedení ETF produktů v roce 2022 vzrostl objem obchodování o 35 %, přičemž průměrný denní objem v roce 2023 dosáhl 180 milionů USD, což daleko překonalo ostatní asijské trhy. Zejména objem obchodování bitcoinového ETF v prvním čtvrtletí roku 2023 vzrostl o 50 %, což výrazně přesáhlo 20% nárůst na ostatních světových trzích.
V dubnu 2024 Hongkong opět vedl inovace a uvedl na trh první bitcoinový a ethereumový spotový ETF v Asii. Produkt, který uvedly instituce jako China Asset Management (Hongkong), překonal prvního dne objem vydání 125 milionů USD a stanovil nový rekord v Asii. Úspěch těchto ETF produktů přinesl nejen značný objem obchodování, ale co je důležitější, přitáhl účast mnoha institucionálních investorů.
Tržní výkon hongkongského spotového ETF je pozoruhodný. V několika měsících po uvedení vzrostl průměrný denní objem obchodování o více než 50 % a cena produktů se neustále udržovala v blízkosti rozumného rozmezí čisté hodnoty aktiv (NAV), což ukazuje dobrou tržní likviditu a důvěru investorů. Ve srovnání s kolísáním cenových rozdílů na trzích v Evropě a USA vykazuje hongkongské ETF stabilnější tržní charakteristiky.
Jako nový významný uzel pro investice do kryptoměn, úspěch hongkongského spotového ETF nejenže uspokojil místní tržní poptávku, ale také poskytl globálním investorům regulovaný a efektivní investiční kanál. Tato inovace bude pokračovat v podpoře mezinárodního toku kapitálu a dále upevní postavení Hongkongu jako globálního finančního centra.
Hongkongské kryptoměny a digitální aktiva: Efekt vzájemného propojení a tržní potenciál
Hongkongský kryptoprůmysl se nachází v období bouřlivého rozvoje, který není omezen pouze na oživení trhu prostřednictvím ETF, ale také se mezi místními kryptoměnovými akciemi a kryptoměnami projevuje pozitivní interakce. Tento rezonanční efekt je podobný vztahu mezi MSTR (MicroStrategy) a bitcoinem: když cena bitcoinu roste, cena akcií MSTR také stoupá, a naopak. Jak se hongkongský kryptotrh postupně zraje, místní kryptoměnové akcie a kryptoměny vykazují podobnou vzájemnou propojenost, což podporuje celkovou dynamiku a rozvoj trhu.
Konkrétně v roce 2024 vykazují hongkongské kryptoměnové akcie jako BlueBay a Boyaa Interactive velmi dobré výsledky. Od začátku roku vzrostla cena akcií BlueBay přibližně o 200 %; zároveň se také výrazně zvýšily akcie místních projektů CFX (Conflux) a QTUM, které za rok vzrostly o více než 100 %. Tento trend naznačuje, že mezi hongkongskými kryptoměnovými akciemi a místními kryptoměnami existuje úzká vazba. Jak se politická situace na hongkongském kryptotrhu neustále zlepšuje, důvěra investorů a účast na trhu se také neustále zvyšují, což dodává hongkongskému kryptoprůmyslu stálou dynamiku.
Pozitivní cyklus mezi hongkongskými kryptoměnovými akciemi a kryptoměnami na hongkongském trhu se začíná formovat, a zda se podaří znovu vytvořit úspěšný příběh mezi MSTR a BTC, stojí za to sledovat.
Rodinné kanceláře: Dvoustupňové řízení RWA a kryptoinvestic
Kromě daňových úlev a inovací v oblasti finančních nástrojů se účastníci hongkongského web3 také aktivně zapojují. Investoři s vysokým čistým jměním (zejména rodinné kanceláře) se intenzivně angažují, zejména v oblasti kombinace "reálných světových aktiv" (RWA) a digitálních aktiv. Jak se zájem rodinných kanceláří o alokaci kryptoměn stále zvyšuje, Hongkong se stal jednou z hlavních oblastí tohoto trendu. Zástupce viceprezidenta Deloitte China a partner v oblasti mezinárodního zdanění Ye Weiwen uvedl, že některé rodinné kanceláře zřízené v Hongkongu alokovaly 20 % svých investičních portfolií do digitálních aktiv. Odborníci z oboru dále poukazují na to, že rodinné kanceláře obvykle používají kombinovanou strategii "6-3-1" pro alokaci digitálních aktiv: 60 % do bitcoinu a jeho ETF, 30 % do dalších hlavních tokenů a 10 % do tokenů projektů v nových oblastech.
Kromě toho hongkongské rodinné kanceláře aktivně kombinují tradiční aktiva (jako jsou nemovitosti) s digitálními aktivy, což umožňuje flexibilnější alokaci aktiv. Jako nová třída aktiv přináší RWA nejen vyšší likviditu a transparentnost pro tradiční investory, ale také efektivně řeší cyklické a daňové problémy tradičních aktiv. Konkrétně RWA prostřednictvím tokenizace překonává omezení tradičního investičního modelu, a poskytuje nové řešení pro likviditu aktiv, ochranu před inflací a aktivaci kapitálu v klíčových operacích rodinných kanceláří.
Při čelení problémům s nízkou likviditou tradičního kapitálového trhu, s nimiž se potýkají rodinné podniky, mohou rodinné kanceláře provádět digitální IPO v Hongkongu prostřednictvím vydání RWA (jako jsou firemní dluhopisy nebo akciové RWA), čímž vyřeší problémy s likviditou kapitálu. Tento přístup nejen zvyšuje likviditu aktiv, ale také díky tokenizaci zvyšuje tržní akceptaci kapitálu, což podporuje rozvoj a financování rodinného podnikání.
Zároveň se změnil tradiční model investic do nemovitostí, který se začal více zaměřovat na nemovitosti s provozními peněžními toky, jako jsou komerční nemovitosti a datová centra. V kombinaci s RWA mohou rodinné kanceláře flexibilněji alokovat tato aktiva, například prostřednictvím digitálních realitních investičních fondů (REITs), což zvyšuje likviditu a flexibilitu výplat dividend. Kromě toho tokenizace RWA zvyšuje vnitřní hodnotu tradičních aktiv a umožňuje větší dividendy v investiční struktuře.
Nakonec jsou aktiva rodinných kanceláří často úzce propojena s klíčovými podniky rodin. RWA může pomoci rodinným kancelářím realizovat zajištění nebo zachování hodnoty podniků prostřednictvím tokenizace, zvláště když čelí poklesu odvětví nebo tržním šokům. Například v oblasti obnovitelných zdrojů energie a skladování mohou rodinné podniky pomocí tokenizace zajišťovat rizika tradičních odvětví nebo dokonce využívat tokenizované projekty v nových oblastech, jako je DePIN (decentralizovaná fyzická infrastruktura), k poskytování nových toků kapitálu pro zhodnocení podniků.
Hongkongská komise pro cenné papíry jasně uvedla, že zvažuje otevření vydávání cenných tokenů (STO) a investice do RWA maloobchodním investorům. Tento krok rozšíří velikost trhu s virtuálními aktivy a přiláká více kapitálu a talentů v oblasti finančních technologií. Hongkongská vláda minulý rok úspěšně vydala tokenizované zelené dluhopisy v hodnotě 800 milionů HKD, což se stalo vzorem pro tokenizaci RWA.
Tento trend se neodráží pouze v úpravách investičních strategií rodinných kanceláří, ale také zdůrazňuje potenciál Hongkongu jako globálního centra pro správu kryptoměn. V procesu integrace digitálních a tradičních aktiv prokázal Hongkong svou inovační schopnost a schopnost přizpůsobit se trhu, což z něj činí preferovanou destinaci pro globální rodinné kanceláře a investory s vysokým čistým jměním. Kombinace RWA a digitálních aktiv přináší nejen novou energii hongkongskému kryptoprůmyslu, ale také vytváří více likvidity a investičních příležitostí na globálních kapitálových trzích.
Závěr
Celkově vzato, Hongkong jako klíčový uzel v globálním průmyslu kryptoměn vykazuje stále silnější dynamiku. Díky podpoře politiky, inovativním finančním nástrojům a aktivnímu zapojení rodinných kanceláří a dalších investorů s vysokým čistým jměním se v Hongkongu formuje diverzifikovaný a flexibilní ekosystém investic do kryptoměn.
Do budoucna se hongkongská vláda jistě bude nadále angažovat v oblasti kryptoměn a více příznivých politik prohloubí inovace a mezisektorovou integraci v oblasti kryptoměn. To nejenže přetvoří finanční trh v Hongkongu, ale také bude mít dalekosáhlý dopad na globální strukturu kryptoprůmyslu. V této éře plné změn a příležitostí se Hongkong zakládá na nové výchozí pozici a vede globální kryptoprůmysl k diversifikovanější a globalizovanější budoucnosti. Pro investory bude uchopení příležitostí v rozvoji hongkongského kryptotrhu zásadním prvkem v budoucím investičním plánování.
