Původní autor: goodalexander
Přeloženo: TechFlow
Převzato: Luke, Mars Finance
Proč XRP způsobuje „krátký zkrat“?
V oblasti kryptoměn přítomnost XRP narušila mnohé tradiční narativy, zejména mainstreamové názory na rizikový kapitál (VC) a hodnotu protokolu.
Původní názor byl, že „rizikový kapitál vždy tenduje k prodeji, takže výběr Meme mincí je strategií proti rizikovému kapitálu.“ Nicméně, tento názor je postupně zpochybňován. Ukazuje se, že skutečně proti rizikovému kapitálu nestojí Meme mince, ale ty protokoly, které mají stabilní cash flow, a dlouhodobé protokoly založené v USA (obvykle nazývané „dino mince“ nebo Dino coins).
Za prvé, Hyperliquid ukazuje, jak mohou startupy poháněné cash flow dosáhnout úspěchu prostřednictvím komunitního rozdělení. Jeff původně podpořil tento projekt vlastním obchodním kapitálem, čímž prokázal, že není nutné spoléhat se na podporu rizikového kapitálu, aby bylo možné vytvořit model distribuce zaměřený na komunitu.
Dále XRP ukazuje, že velryby v kryptoměnách se více zajímají o spolehlivost protokolu, která úzce souvisí s dobou existence protokolu. Případ XRP zpochybňuje základní předpoklad rizikového kapitálu, přičemž zejména následující body jsou pro rizikový kapitál nepřijatelné:
Žádná expozice rizikového kapitálu: XRP téměř nezískalo investice od rizikového kapitálu, takže rizikový kapitál nemůže z toho profitovat.
Nedostatek technologie chytrých kontraktů: XRP se nespoléhá na chytré kontrakty, což je v rozporu s technickou logikou většiny investic rizikového kapitálu.
Rozpor mezi počtem uživatelů a hodnotou: XRP má pouze 20 000 aktivních odesílatelských peněženek, ale dosahuje až 180 miliard dolarů tržní kapitalizace, což je v přímém rozporu s tradičním názorem, že „hodnota protokolu potřebuje podporu velkého počtu uživatelů“.
Zaměření na odesílání transakcí: Hlavní funkcí XRP je odesílání transakcí, což činí tuto jedinou funkčnost efektivní a ostatní multifunkční protokoly vypadají méně atraktivně.
Událost „svíce boha“ XRP/SOL a varování regulátorů
Událost „svíce boha“ XRP/SOL (tj. náhlý cenový vzestup) se odehrála současně s událostmi lidské exploatace, obchodování s lidmi a neúspěšnými sebevraždami během živého vysílání Pump.fun. Tyto události vedly k zamyšlení: Co se stane, když má protokol velké množství uživatelů, ale postrádá mechanismy cenzury, což může vyvolat extrémně negativní důsledky, včetně vzniku nezákonných aktivit a zhoršování sociálních problémů. Tato situace nakonec přitáhne pozornost regulačních orgánů nebo vynucovacích úřadů.
To přináší další kontroverzní vlastnost XRP: důvěrové linie (Trust Lines). Důvěrové linie vyžadují, aby uživatelé aktivně vybudovali důvěru před přijetím určité tokeny. To znamená, že uživatelé nemohou libovolně odesílat „rasistické tokeny“ nebo jiné nepopulární tokeny na libovolnou adresu. I když je tento design kritizován jako „vysoká tření“ uživatelská zkušenost (UX), účinně brání nízké kvalitě použití a zároveň vyhovuje potřebám vysoce kvalitních uživatelů (např. bank). Jak se trh postupně uvědomuje problémy, které by mohly vzniknout bez těchto bezpečnostních záruk, je tento mechanismus stále více akceptován.
Bitcoin (BTC) má v takových scénářích téměř žádnou aplikaci, ale jeho výkon stále daleko převyšuje Ethereum (ETH), i když to druhé tvrdí, že může „pohánět Web3“. Toto je počáteční fáze tržních změn, ale živé události SOL skutečně pomohly lidem pochopit, jak vypadá „masové přijetí kromě nákupu“ a uvědomit si důležitost shody.
Další důležitou změnou je, že od zvolení Trumpa byla radikální vynucovací politika ve skutečnosti ukončena. To přeměnilo protokoly založené v USA z čelících riziku přežití na stav „chráněný námořnictvem“. Jakékoli pokusy o cenzuru Ripple Labs mohou čelit silnému odporu ze strany americké vlády.
Největším rizikem, kterému XRP čelilo, bylo, že by americká vláda mohla obvinit její seznam jediných uzlů (UNL) z podezření na převod peněz a uvalit na ni pokuty OFAC, zatímco by SEC žalovala každého validátora, aby je donutila ke shodě. Nicméně, s měnícím se regulačním prostředím se tato rizika postupně transformovala na výhody XRP.
Protokoly s podobnými riziky (jako Cardano a XLM) proto také přijaly proaktivnější kroky. Dnes se americké regulační prostředí spíše dívá na tyto protokoly jako na důležitý nástroj proti cenzuře.
Kromě toho má zvláštní postavení USA v globálním finančním systému také vliv na tento trend. USA jsou jedním z celosvětových center anonymních hotovostí, protože jiným zemím je obtížné vynucovat požadavky na hlášení vůči americkým finančním institucím. Tether může být považován za on-chain rozšíření této logiky - rezervoár hotovosti v hodnotě až 135 miliard dolarů, který je částečně shodný. Dokud jsou tyto aktiva oceněna v USD, americká vláda se nezajímá o požadavky na hlášení z jiných zemí. To je také důvod, proč Tether ukončil svou činnost v Evropě.
USA chtějí posílit globální dominantní postavení dolaru prostřednictvím finanční inovace v oblasti kryptoměn. Vývojové aktivity XRP se proto změnily z „marginalizace“ na součást politiky americké vlády.
I když byly nedávné cenové výkyvy XRP částečně přičítány podněcování retailu, ve skutečnosti je, zvláště u historických mincí, držení mincí vysoce koncentrováno. Většina velryb v síti neprodává za aktuální ceny, i když tržní likvidita jim to zcela umožňuje. To naznačuje, že mají stále důvěru v budoucnost XRP, a tato důvěra pramení z výše uvedených mnoha faktorů.
Logika trhu se nikdy nemýlí, naším úkolem je pochopit ji co nejlépe a učit se z ní.
