Na trhu s úrokovými opcemi se formuje medvědí tón, což naznačuje, že obchodníci s dluhopisy se připravují na opětovný vzestup výnosů amerických státních dluhopisů v následujících týdnech.

V lednovém kontraktu na 10letý americký státní dluhopis, který vyprší 27. prosince, byla poptávka po put opcích pro bearish hedging stabilní. V posledních několika dnech se také zvyšoval objem obchodování s únorovými opcemi, které vyprší 24. ledna, tedy v týdnu inaugurace prezidenta Trumpa.

Počet otevřených kontraktů (tj. počet otevřených kontraktů držených obchodníky) neustále roste, zejména mezi put opcemi s realizačními cenami 107,50 a 109,50 v lednu a únoru. Cílem těchto úrovní je rozsah výnosů 10letých státních dluhopisů přibližně 4,45 % až 4,75 %, přičemž aktuálně je to přibližně 4,3 %. Horní hranice tohoto rozmezí by mohla přimět výnosy k překonání maxima z dubna, což je přibližně 4,74 %.

V úterý došlo k uzavření další medvědí pozice s cílovým výnosem až 4,9 %, s prémií 2,5 milionu dolarů. Během více než roku se benchmarkový výnos amerických státních dluhopisů nikdy nedostal na tak vysokou úroveň.

Tyto sázky připomínají, že i když výnosy z amerických státních dluhopisů po volbách většinu svých hlavních zisků vrátily, investoři si velmi dobře uvědomují, že takzvaný „Trumpův obchod“ by mohl opět získat na síle. Předpokladem tohoto obchodu bylo, že Trumpovy politiky, včetně přísnějších cel, urychlí inflaci a zvýší výnosy.

Kromě Trumpova nástupu k moci je v budoucnu několik dalších důležitých událostí, které budou klíčové pro tyto opční sázky. Za prvé, příští týden se očekává, že zpráva o nezaměstnanosti za listopad ukáže výrazný nárůst počtu pracovních míst oproti předchozímu měsíci. Také 18. prosince se koná oznámení o politice Federálního rezervního systému. Pro obchodníky je to jako hod mincí, zda úředníci Fed sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů, nebo zůstanou na místě, pokud se objeví známky oživení ekonomiky.

Mezitím podle průzkumu společnosti JPMorgan mezi klienty roste medvědí sentiment na trhu se spotovými americkými státními dluhopisy, což je v současnosti nejmedvědnější období za poslední měsíc. Tento týden měly hedge fondy riziko čisté short pozice na 2letých, 5letých a 10letých amerických státních dluhopisech přibližně 15,6 milionu dolarů na základě každého bodu.

Po hrozbě Trumpa, že uvalí dodatečná cla na americké obchodní partnery, v úterý mírně klesly americké státní dluhopisy a výnosy 10letých státních dluhopisů mírně vzrostly. Hlavní investiční stratég Charles Schwab Liz Ann Sonders řekla: „Za jinak stejných podmínek by cla mohla vyvíjet tlak na inflaci a zároveň by mohla mít negativní dopad na ekonomický růst. Skutečné zvýšení inflace bylo pro účastníky trhu obecně nepředvídatelné a myslím, že by to mohlo být největší překvapení.“

Článek převzat z: Jin Shi Data