Funkčnost stablecoinů je neoddělitelně spjata s blockchainem.
Autoři: Andrew Van Aken & Jon Ma
Překlad: Shenchao TechFlow
Shrnutí
Stripe koupil Bridge.XYZ za 1,1 miliardy dolarů, přičemž tato společnost získala 50 milionů dolarů od investorů jako Sequoia, Ribbit Capital a Haun Ventures před méně než rokem. To znamená, že investoři v první investiční fázi dosáhli téměř desetinásobného zhodnocení za méně než rok.
Yellow Card dokončil financování série C ve výši 33 milionů dolarů a plánuje transformaci na B2B platební služby stablecoinů a oznámil, že již poskytl služby více než 30 000 podnikům s příjmy v 8místných číslech.
Mezitím se on-chain data o stablecoinech dostávají na historická maxima nebo se k nim blíží. V naší zprávě spolupracující s Castle Island Ventures a Visa ukazujeme kvantitativní a kvalitativní analýzu těchto dat.
V minulosti investoři obecně považovali emitenty stablecoinů za největší příjemce přijetí stablecoinů.
Nicméně, rok 2024 přináší zcela nové změny: s rozšířením stablecoinů se aplikace fintech, platební sítě, budování infrastruktury, toky fiat měn (on/off ramps) a nástroje pro analýzu dat postupně stávají hlavními hybnými silami akumulace hodnoty.
Objevili jsme mnoho podniků, které budou mít prospěch z rozšíření stablecoinů. Dnes tyto výzkumné výsledky sdílíme s ostatními členy komunity.
Zde je živě aktualizovaná open source mapa trhu: pokud chcete doporučit společnost, můžete kontaktovat Crystal Tai.
Úvod
"I když jsme dostali pouze stablecoiny, je to velmi významný úspěch." — Nic Carter
Satoshi Nakamoto ve své bílé knize navrhl zcela decentralizovaný systém peer-to-peer elektronických peněz, který nespoléhá na centrální servery nebo důvěryhodné třetí strany. Věříme, že rok 2024 nás přiblíží k této vizi, přičemž stablecoiny jsou zabijáckou aplikací blockchainové sítě.
Vznik stablecoinů umožnil globálním uživatelům snadno převádět prostředky, provádět platby a účinně čelit výzvám vysoké inflace. Data z blockchainu ukazují, že objem stablecoinů, objem převodů a počet aktivních adres významně vzrůstají. Abychom ověřili tyto trendy, provedli jsme rozhovory s uživateli v Libanonu, Indii a USA, jejichž zpětná vazba dále potvrzuje pravdivost těchto dat. Castle Island Ventures nedávno vydalo zprávu s názvem (Stablecoins: Příběhy z rozvojových trhů), která s využitím dat z blockchainu Artemis ukazuje skutečné aplikační scénáře a rychlý růst stablecoinů na rozvojových trzích.
Stablecoiny se postupně dostávají na hlavní trh.
I když kryptoměnový trh zažil cykly býků a medvědů, několik klíčových ukazatelů stablecoinů neustále překonává nebo se blíží historickým maximům.
Celková nabídka stablecoinů překročila 160 miliard dolarů a blíží se historickému maximu.
Nabídka stablecoinů - živý dashboard
Od května do července 2024 mělo každé měsíční období 16 milionů aktivních adres, které mezi sebou přenášely stablecoiny, což vykazovalo chování podobné peer-to-peer platbám a dosáhlo historického maxima.
Objem peer-to-peer převodů stablecoinů v březnu 2024 překonal 700 miliard dolarů, čímž se opět přepsal historický rekord.
Investoři se zaměřují na
Tradiční názor považoval investice do stablecoinů za určité obtížné: protože hodnota stablecoinů je v podstatě navázána na fiat měny. Většina diskuzí se investory se často soustředila na to, jak emitenti stablecoinů (jako Circle a Tether) z toho profitují.
Například Circle odhalil, že v první polovině roku 2023 dosáhl příjmů ve výši 779 milionů dolarů, zatímco Tether dosáhl v prvním čtvrtletí roku 2024 čistého zisku ve výši 4,52 miliardy dolarů — toto číslo je třikrát vyšší než čistý zisk Blackrock ve stejném období (1,5 miliardy dolarů).
Nicméně, tato situace se mění. V srpnu 2024 několik platebních společností spojených s kryptoměnami oznámilo, že získalo více než 100 milionů dolarů na financování. Například Bridge.xyz uvedlo, že jeho klienti zahrnují SpaceX a Bitso, což naznačuje, že poptávka po produktech typu stablecoin neustále roste.
Na základě výzkumu jsme objevili mnoho firem, které akumulují hodnotu v oblasti stablecoinů. Dnes tyto výzkumné výsledky sdílíme s širší komunitou.
V naší mapě trhu bychom chtěli investorům a komunitě ukázat, že podpora adopce stablecoinů na globální úrovni není omezena na jediný způsob. Kromě investic do soukromých společností bychom se měli také zaměřit na příležitosti v oblasti veřejných blockchainů nebo souvisejících tokenů.
Hodnotová akumulace stablecoinů
Blockchain
Funkčnost stablecoinů je neoddělitelně spjata s blockchainem.
Blockchain hraje zásadní roli v obchodování se stablecoiny. Jako veřejná a transparentní účetní kniha blockchain nejen podporuje konečné vypořádání stablecoinů, ale také umožňuje komukoli ověřit informace o transakcích. Blockchain funguje neustále a bez přerušení. Například u objemu převodů USDC v USA jsme pozorovali, že jeho obchodní aktivita dosahuje vrcholu během otevíracích hodin bank, ale i po zavření bank zůstává na vysoké úrovni.
Zdroj: Interní data Artemis
I když Ethereum zůstává hlavní platformou pro obchodování se stablecoiny, nové blockchainy s rychlejšími časy generování bloků a nižšími poplatky podporují další růst stablecoinů. Tyto blockchainy zahrnují Solana, Tron, TON, Base, Celo, Stellar a BNB Chain. Nové blockchainy stále vznikají, například Sui nedávno oznámila partnerství s Circle.
Objem stablecoinů podle blockchainů
Dalším zajímavým tématem k diskusi je: Jak blockchain akumuluje hodnotu? Když roste objem stablecoinů na určité síti, zvyšuje se také hodnota této sítě? Například v případě TRON vykazuje cena a cirkulující nabídka vysokou korelaci v situaci, kdy objem stablecoinů roste, což naznačuje, že mezi oběma může existovat pozitivní vztah.
Emitenti stablecoinů
Emitenti stablecoinů jsou subjekty odpovědné za vytváření, distribuci a správu stablecoinů. Aby zajistili stabilitu hodnoty stablecoinů, emitenti obvykle zajišťují každý stablecoin rezervními aktivy (jako jsou hotovost nebo ekvivalenty). Mezi jejich hlavní povinnosti patří vydávání a zpětné odkupy stablecoinů, správa rezervních aktiv, zajištění transparentnosti a dodržování příslušných předpisů.
V současnosti je Tether jedním z hlavních emitentů stablecoinů a podle zpráv jeho čistý zisk za první polovinu roku 2024 překročil 5 miliard dolarů. Circle také zvažuje zahájení IPO s přibližnou hodnotou 50 miliard dolarů.
Kromě toho existují některé emitenti stablecoinů, které nabízejí výnosy, například Mountain Protocol (s oběhem přibližně 48 milionů dolarů). Tito emitenti profitují z rozdílu mezi drženými aktivy a úroky placenými držitelům, a navíc nabízejí uživatelům další výnosy.
Objem stablecoinů podle emitentů
Zdroj: Artemis
Infrastruktura stablecoinů
Aby emitenti stablecoinů mohli rychle a v souladu s předpisy vydávat stablecoiny a aby aplikace, které chtějí využívat stablecoiny, mohly snadno přecházet mezi fiat měnami a kryptoměnami, ekosystém stablecoinů potřebuje robustní podporu infrastruktury. Tyto podniky tvoří základní vrstvu ekosystému stablecoinů.
Na straně fiat měny společnosti jako Bridge.xyz a Brale.xyz poskytují vývojářům a podnikatelským týmům API a infrastrukturní nástroje, které umožňují hladký tok financí mezi fiat měnami a stablecoiny. Tyto společnosti zabývající se infrastrukturou fiat stablecoinů pomáhají podnikům provádět mezinárodní platby, vydávat své vlastní stablecoiny a poskytovat pohodlné nástroje pro správu financí. Současně se také zabývají složitými regulačními, compliance a technickými úkoly, které jsou obvykle nákladné a časově náročné.
Úspora času: Například Glo Dollar (stablecoin zaměřený na financování veřejných projektů) úspěšně vydal Glo Dollar během několika týdnů pomocí těchto infrastruktur, zatímco tradiční procesy by mohly trvat až 6 měsíců.
Nepřetržitá služba: Uživatelé nyní mohou provádět převody stablecoinů kdykoli, zatímco společnosti jako Bridge.xyz fungují jako backendová infrastruktura, která zajišťuje neustálý provoz 24/7.
Na on-chain straně společnosti jako Perena a M^0 pomáhají emitentům stablecoinů dosáhnout škálovatelnosti prostřednictvím decentralizovaných protokolů a současně se vyhnout fragmentaci likvidity. Tyto protokoly se profilují jako "finanční middleware" pro emitenty stablecoinů a poskytují efektivní podporu on-chain.
Vklady
Služby pro vstup fiat měn do kryptoměn (jako MoonPay a Transak) umožňují uživatelům přímo nakupovat kryptoměny prostřednictvím tradičních platebních metod (jako kreditní karty, bankovní převody nebo mobilní platby). Tyto služby obvykle ukládají kryptoměny přímo do digitálních peněženek, jako jsou MetaMask a Coinbase Wallet, aniž by musely procházet tradičními kryptoměnovými burzami. Tyto společnosti obvykle účtují malé poplatky na pokrytí nákladů na provoz infrastruktury, procesy KYC (poznat svého zákazníka) a další služby. Z následujícího diagramu je vidět, že od roku 2023 aktivit na vstupu fiat měn do kryptoměn na Ethereum se stabilně zvyšuje.
Aktivity na vstupu fiat měn do kryptoměn na Ethereum
Zdroj: Interní data Artemis
Mezinárodní platby/převody/peer-to-peer platby
Mnoho podniků zjednodušuje procesy mezinárodních plateb a převodů pomocí technologie stablecoinů. Tyto aplikace jsou obvykle navrženy velmi intuitivně a skrývají technologii kryptoměn za scénou, což uživatelům umožňuje provádět operace bez potřeby rozumět technickým detailům. Poplatky, které tyto společnosti účtují, jsou obvykle daleko nižší než u tradičních převodních společností a také nabízejí konkurenceschopnější směnné kurzy. Například objem stablecoinových transakcí z Coinbase nebo Kraken do Bitso (burzy v Mexico City) postupně roste, což naznačuje, že aplikace stablecoinů v mezinárodních převodech se rozšiřuje.
Zdroj: Interní data Artemis
Peer-to-peer (P2P) kryptoměnové transakce, často označované jako "globální verze Venmo", poskytují uživatelům pohodlný způsob globálního převodu peněz. Firmy jako TipLink a Sling nabízejí extrémně jednoduché uživatelské rozhraní, které umožňuje komukoli snadno přijímat platby prostřednictvím kryptoměnové sítě. Co je důležitější, uživatelé těchto produktů obvykle nevědí, že používají kryptoměny, což zajišťuje skutečně bezproblémový uživatelský zážitek.
Objem měsíčních peer-to-peer převodů stablecoinů podle stablecoinů
Zdroj: Artemis
Peněženka
Kryptoměnové peněženky poskytují uživatelům způsob, jak si své digitální aktiva spravovat sami. Tyto peněženky obvykle podporují více blockchainových sítí, což uživatelům umožňuje ukládat a spravovat různé druhy kryptoměnových aktiv. Kromě toho mnohé peněženky mají integrované služby pro převod fiat měny na kryptoměnu, což uživatelům usnadňuje nákup kryptoměn. Podle dat Artemis jsou převody mezi peněženkami jedním z největších aplikačních scénářů blockchainu v současnosti.
Zdroj dat: Artemis
Zde je příklad bezproblémového převodu prostřednictvím Sphere. Uživatelé si mohou vybrat typ transakce (například směnu fiat měny za kryptoměnu nebo směnu mezi kryptoměnami) a poté způsob platby (např. Wire transfer, ACH nebo SEPA). Celý proces transakce se dokončí za pár minut, což je rychlé a efektivní.
Karty a platební zpracovatelé
Kryptoměnové kreditní karty a platební zpracovatelé spolupracují na poskytování pohodlného používání kryptoměn pro nákupy. Tato služba je důležitá, protože uživatelé mohou provádět platby přímo v ekosystému kryptoměn, aniž by museli kryptoměny převádět zpět na fiat měnu. Například Visa umožňuje spotřebitelům vyrovnávat platby pomocí stablecoinů mezi obchodníky a zpracovateli.
V loňském roce Gnosis Pay uvedl na trh platební kartu Visa, která umožňuje evropským uživatelům provádět transakce kreditními kartami přímo přes peněženku Gnosis Safe. Ačkoli je současná uživatelská základna malá, ukazatele Gnosis Pay vykazují trvalý trend růstu.
Objem transakcí Gnosis Pay týdně
Mikropůjčky
Navštívili jsme Nairobi a byli jsme svědky skutečného fungování služeb mikropůjček založených na blockchainu, což bylo velmi působivé.
Tyto společnosti poskytují půjčky malým podnikům nebo jednotlivcům prostřednictvím technologie blockchain. Firmy jako Haraka a Goldfinch se zaměřují na poskytování půjček s nižšími úrokovými sazbami pro podniky na rozvíjejících se trzích. Díky vlastnostem technologie blockchain mohou prostředky dorazit téměř okamžitě, zatímco transakční náklady se výrazně snižují, což poskytuje zcela nová řešení pro trhy, které tradiční banky nemohou pokrýt.
Výplata mezd
Stále více společností začíná podporovat zaměstnance v používání kryptoměn k vyplácení mezd. S expanzí globalizované ekonomiky a rozšířením práce na dálku se stává zvláště důležité vybudovat globální finanční systém, který dokáže rychle a efektivně vyplácet mzdy. Některé systémy experimentují s funkcemi okamžitého vyplácení, které zaměstnancům umožňují dostávat mzdy týdně, denně nebo dokonce po sekundách.
Ravi Kiran (vedoucí růstu) se podělil o příběh svobodného povolání, který si zvolil platby stablecoinem:
"Spolupracoval jsem s jednou svobodnou povoláním z rozvojové země, která nedávno obdržela platbu v USDC. Pořád říkala, že tento způsob platby je mnohem lepší než používání místní měny (úspora daní, stabilní hodnota a cennější než místní měna). Až v tu chvíli jsem si uvědomil, že za každou platbou se skrývá příběh. O dva měsíce později přešla úplně na platby stablecoiny. Jsem přesvědčen, že s rozšířením obchodních plateb se vliv Circle a Tether ještě více zvětší."
Analýza stablecoinů
Artemis společně s partnery jako Allium, RWA.xyz a Flipside poskytuje hloubkovou analytickou službu o stablecoinech. Allium spolupracovalo s Visa na spuštění analytického dashboardu Visa on-chain, zatímco platforma RWA poskytuje klíčové datové ukazatele o stablecoinech a jejich emitentech.
Věříme, že s pokračujícím rozšiřováním trhu se stablecoiny poroste i poptávka po pochopení faktorů pohánějících používání stablecoinů.
Budoucnost stablecoinů
S rostoucí inflací v roce 2024 se také rychle rozšiřuje použití stablecoinů. Podle zprávy CIV / Visa / BHD se stablecoiny staly druhou největší aplikační oblastí po obchodování s kryptoměnami. Očekáváme, že míra adopce stablecoinů bude v budoucnu i nadále růst.
Tento růst může vyvolat síťové efekty: Když přátelé, rodina nebo firmy v určité oblasti začnou široce používat stablecoiny, přitáhnou tím více místních lidí, aby se k používání připojili, jako by to byla "globální verze Venmo". Tento rozšířený počet uživatelů dále zvyšuje likviditu celé sítě. Navíc očekáváme, že USA zavedou související regulace na podporu globální poptávky po dolarech prostřednictvím stablecoinů.
I když je současná nabídka stablecoinů na trhu převážně denominována v dolarech, vidíme také postupně rostoucí míru přijetí nestandardních stablecoinů. Například stablecoiny denominované v eurech začínají zvyšovat svou cirkulaci, zatímco Bitso nedávno uvedlo stablecoin MXNB denominovaný v mexických pesech, což znamená, že potenciál regionálních stablecoinů je začínán objevovat.
Mezitím se stablecoiny s výnosy těší stále větší pozornosti. Tyto stablecoiny nejenže nabízejí uživatelům příležitosti k zhodnocení aktiv, ale stávají se také důležitým zdrojem financování pro držitele amerických státních dluhopisů. Například Ethena zavedla inovativní mechanismus generování výnosů "Delta neutral", který prostřednictvím unikátní strategie maximalizuje výnosy a stává se jedním z nejrychleji rostoucích stablecoinů.
Jak může Artemis pomoci
Artemis se zaměřuje na poskytování hloubkové analýzy v oblasti stablecoinů, aby pomohla uživatelům a podnikům lépe porozumět trendům používání stablecoinů a dynamice trhu. Spolupracovali jsme s Nic Carterem a jeho týmem Castle Island Venture na vypracování dosud nejkomplexnější zprávy o analýze stablecoinů pomocí dat z blockchainu.
Pokud vás zajímá trh se stablecoiny nebo potřebujete pomoc s analýzou adopce stablecoinů, neváhejte nás kontaktovat! Můžete nás najít na X.com nebo nás kontaktovat na e-mailu team@artemis.xyz.
Zvláštní poděkování patří Anně Perena, Isaiah Washingtonovi, Peteru Schroederovi z týmu Castle Island Ventures, EffortCapital a dalším přátelům, kteří přispěli k tomuto článku! Také děkujeme všem uživatelům, kteří poskytli rady na Twitteru.