Americké akcie zažily skvělé dva roky, index S&P 500 (SPX) vzrostl o 24 % loni a letos zatím vzrostl o 23 %.
Možná je lepší dorazit pozdě, než chybět, známý medvěd Morgan Stanley se připojil k býčímu táboru na amerických akciích – zvýšil svou klasifikaci na americké akcie na „přidat“ a očekává, že index S&P 500 dosáhne na konci roku 2025 hodnoty 6500 bodů, přičemž cílová cena pro červen 2025 je 5400 bodů.
Ve skutečnosti má tato investiční banka pro index S&P 500 na konci příštího roku benchmarkovou cílovou cenu, která je již vyšší než předchozí „býčí“ scénář, a to 6350 bodů. Nyní má cílovou cenu pro tento index v „býčím“ scénáři na příští rok až 7400 bodů.
Proč Morgan Stanley změnilo názor? Společnost ve své prognóze na rok 2025 uvedla, že stále považuje ocenění akcií za vysoké – ve skutečnosti vyšší než dříve. „Ocenění by mělo být vyšší než před šesti měsíci, protože trh je čím dál více přesvědčen o dobrých základech. Když investoři uvidí solidní makroekonomickou podporu pro základy, ocenění může být v příštích šesti měsících ještě vyšší.“
Morgan Stanley se domnívá, že americký výjimečný status bude pokračovat. „P/E ratio indexu S&P 500 se v příštích 12 měsících mírně zúží z 22.2 na 21.5, ale stále překročí 10letý průměr. Uvedli: „Naše výzkumy ukazují, že v obdobích, kdy růst zisků překonává průměr a měnová politika je uvolněná, málokdy dochází k významnému stlačení ocenění,“ napsal tým vedený Mikem Wilsonem. Wilson byl v posledních letech známý jako medvěd na americké akcie.
Očekávají, že zisk na akcii v roce 2025 vzroste o 13 % a v roce 2026 o dalších 12 %. „Očekáváme, že s poklesem sazeb ze strany Fedu v příštím roce, indikátory obchodního cyklu budou nadále zlepšovat, a nedávný růst zisků se v roce 2025 bude nadále rozšiřovat. Potenciální vzestup podnikatelského ducha po volbách (jak jsme viděli po volbách v roce 2016) by mohl v roce 2025 podpořit vyváženější stav zisků na celém trhu,“ uvedl tým.
Tým Morgan Stanley má také zajímavý názor na Úřad pro vládní efektivitu (Department of Government Efficiency) a jeho vůdce Elona Muska a Viveka Ramaswamého.
Tým říká: „I když mnozí pochybují, zda mohou skutečně snížit výdaje zvýšením efektivity, věříme, že vzhledem k osobám zapojeným a tomu, že se to zdá být zaměřením Trumpova druhého mandátu, má smysl přijmout otevřenější přístup. Vzhledem k tomu, že konečný výsledek zatím není rozhodnut, domníváme se, že termínová prémie ukáže, jak trh s dluhopisy na tuto otázku pohlíží.“ Odkazují na nadměrný výnos, který investoři potřebují za nesení úrokového rizika.
Morgan Stanley také vidí pozitivně japonské akcie, zatímco s ohledem na riziko cel se rozhodli snížit hodnocení evropských akcií na neutrální. Obchodní napětí učinilo akciový trh rozvíjejících se trhů jejich nejméně preferovaným trhem.
Tato investiční banka očekává, že výnosy z 10letých amerických státních dluhopisů klesnou na 3.55 %, což je méně než dřívějších 3.75 %, protože očekávají, že snížení sazeb ze strany Fedu bude větší, než trh očekává.
Pokud jde o komodity, díky růstu nabídky ze strany OPEC a ne-OPEC, jejich cílová cena pro brentovou ropu na rok 2025 je 66 USD za barel. Očekávají také, že prostor pro růst zlata je omezen, protože jejich cílová cena pro zlato na rok 2025 je 2600 USD za unci.
Článek převzat z: Jin Shi Data