V důsledku eskalace geopolitického napětí mezi Íránem a Izraelem zaznamenaly dvě hlavní alternativy k americkému dolaru – zlato a bitcoin – různé reakce. Zatímco zlato zůstalo na stejné úrovni, bitcoin klesl o 3 %, protože ceny ropy prudce vzrostly.
Přesto podle zprávy Steva Goldsteina pro MarketWatch, která cituje zprávu z výzkumu od stratégů JPMorgan, by tato aktiva mohla zůstat silnými hráči v tom, co výzkumníci nazývají „obchod se znehodnocením“.
Obchod se znehodnocením se týká řady obav, které vyvolaly poptávku po zlatě i bitcoinech. Jak popsal Nikolaos Panigirtzoglou z JPMorgan, mezi ně patří zvýšená globální politická nejistota, přetrvávající obavy z inflace a rizika spojená s rostoucí úrovní vládního dluhu. Ke zvýšené poptávce po těchto aktivech přispěla i ztráta důvěry ve fiat měny, zejména na některých rozvíjejících se trzích. I když tyto obavy nejsou nové, současná cenová hladina zlata, která se blíží 2 700 USD za unci, a bitcoinu, kolem 60 000 USD, dodaly narativu o znehodnocení novou relevanci.
Ve třetím čtvrtletí roku 2024 klesl podíl amerického dolaru na globálních měnových rezervách na 57 %, podle údajů Mezinárodního měnového fondu (MMF). Zajímavé je, že k tomuto poklesu došlo, i když čínská centrální banka začátkem tohoto roku pozastavila nákupy zlata. Pokračující snižování dolarových rezerv vyvolalo obavy o budoucnost fiat měn a poskytlo další podporu zlatu a bitcoinu jako alternativním uchovatelům hodnoty.
Analýza dat Commodity Futures Trading Commission (CFTC) společnosti JPMorgan naznačuje rostoucí spekulativní poptávku po futures na zlato a bitcoiny s malým institucionálním zájmem o Ethereum. Zdá se, že hedgeové fondy považují zlato a bitcoiny za podobná aktiva, která těží z obchodu se znehodnocením. Zdá se, že retailoví investoři tento trend následují, protože bitcoinové ETF zaznamenaly příliv v září po poklesu v srpnu.
Stratégové JPMorgan předpovídají, že geopolitické napětí a nadcházející volby v USA by mohly dále řídit obchod se znehodnocením, přičemž potenciální vítězství Donalda Trumpa pravděpodobně povzbudí bitcoiny a posílí obavy z inflace a vládního dluhu.
