Obchodníci sázejí na to, že Federální rezervní systém od nynějška do konce příštího roku výrazně sníží úrokové sazby, a nyní se zdá, že obchodníci byli možná opět příliš unáhlení.

Stratég Deutsche Bank Jim Reid e-mailem poznamenal, že obchodníci očekávají, že Fed během příštích 18 měsíců sníží úrokové sazby o 175 bazických bodů, což je nejoptimističtější prognóza od začátku března.

Reed řekl, že s výjimkou jednoho případu v polovině 80. let, kdy byly reálné úrokové sazby stále extrémně vysoké, Fed sníží sazby tak dramaticky pouze tehdy, když se americká ekonomika zmenšuje.

Od nynějška do konce příštího roku není vyloučena recese, ale zatím poslední údaje naznačují pouze mírné ochlazení ekonomiky a trhu práce.

Reid věří, že nejrozumnějším vysvětlením agresivní sázky na snížení sazeb je to, že obchodníci opět vyjadřují to, co popisuje jako „holubičí zkreslení úrokových sazeb“, spíše než obchodníci pociťující ekonomický pokles. Ostatně podle Reidových výpočtů by to bylo osmé, kdy obchodníci vsadili na prudké snížení sazeb od doby, kdy Fed začal sazby zvyšovat v březnu 2022, přičemž předchozích sedm případů selhalo.

Přesto Reid zdůraznil dva scénáře, ve kterých by Fed mohl během příštích 18 měsíců sedmkrát snížit úrokové sazby.

První scénář je, že americká ekonomika skutečně upadne do recese do konce roku 2025. Jinak řečeno, zvláštnosti ekonomiky po recesi znamenají, že Fed může agresivně snížit úrokové sazby bez recese, aniž by riskoval zrychlení inflace.

Druhý scénář by byl „dokonalé měkké přistání“, což je sice technicky možné, ale Reed říká, že je nerealistické.

Investoři doufají, že Powell koncem tohoto týdne poskytne další pokyny ohledně plánů Fedu na snížení úrokových sazeb. Snižování úrokových sazeb počínaje zářím je v očích obchodníků jistota.

To, zda Powell v září signalizuje snížení sazeb, by mohlo mít významný dopad na trhy. Posun investorů tento měsíc od velkých a polovodičových akcií k akciím s malou kapitalizací byl široce připisován obnoveným nadějím na snížení sazeb po slabší červnové zprávě o inflaci, než se očekávalo.

Článek přeposlán z: Golden Ten Data