Tok zpráv z víkendu byl zjevně narušen blízkou katastrofou ohledně projevu bývalého prezidenta Trumpa v Pensylvánii. To, co se již rýsovalo jako pravděpodobné prezidentské vítězství Trumpa, skočilo téměř k dráze, když sázkové trhy po pokusu o atentát stanovily pro bývalého prezidenta ~70% šanci na výhru.
Zatímco USA mohou být rozdělenou zemí se stále více polarizujícími názory, v čem se země sjednocuje, jsou otázky týkající se vnitřní bezpečnosti a útoků na politické osobnosti. Jako možná tečna by pokus o atentát na bývalého prezidenta Reagana z roku 1981 mohl přispět k „rudému zametání“ v následujících volbách, přičemž současný cyklus je ještě silnější, protože listopad zbývá jen několik měsíců. Volby jsou nyní pravděpodobně na Trumpovi, aby prohrál, přičemž liberální média a opozice budou muset být po zbytek volební kampaně se svou tvrdou kritikou zdrženlivější.
Makro trhy budou pravděpodobně obchodovat s Trumpem jako výchozím scénářem, s významnými dopady napříč všemi třídami aktiv. I když nejsme žádní političtí experti, není přitažené za vlasy věřit, že 2. Trumpova administrativa pravděpodobně zavede výrazně přísnější zásady.
V tuto chvíli budou příznivci GOP a Trumpa věřit, že:
Opozice se pokusila uvěznit bývalého prezidenta na 700 let vězení jako politického honu na čarodějnice
Nedávné změny pravidel pro hlasování „neobčanů“, které by pravděpodobně přinesly významné hlasy přistěhovalců proti Trumpovi
Pokus o atentát za bílého dne se značnými výpadky v pokrytí bezpečnostních detailů
V reakci na to, že v případě Trumpova 2. funkčního období budou trhy pravděpodobně předpokládat:
Agresivní fiskální výdaje a marnotratné daňové politiky
Další eskalace americko-čínského napětí
Další tlaky na Evropu, aby zaplatila více než 200 miliard dolarů za ochranu NATO, zejména s ohledem na pokračující rusko-ukrajinský konflikt
Uzavření hranic pro nelegální přistěhovalectví
Agresivní „úklid“ klíčových státních úředníků, vládních zaměstnanců a dalších zaměstnanců washingtonského ekosystému jako rozšíření konzervativního pivota Nejvyššího soudu od 1. funkčního období
Výnosy dluhopisů pravděpodobně zaznamenají strmější pohyb, protože agresivní plány utrácení zhorší to, co je již tak hrozný scénář nabídky dluhopisů a rozpočtového deficitu, přičemž Trumpovo první funkční období povede k nárůstu o ~200 bp v 10letých výnosech za 18 měsíců.
Potenciální Trump 2. funkční období je splněno na pozadí zpomalujícího ekonomického růstu a inflace v USA, s ochlazením CPI z minulého týdne na nejpomalejší tempo od roku 2021 díky dlouho očekávanému zpomalení nákladů na bydlení. Jádrový CPI vzrostl od května o 0,1 %, což je nejpomalejší růst za 3 roky, zatímco celkové měření poprvé od Covidu kleslo.
Trhy rozhodně vnímaly čtvrteční CPI jako přelomový moment pro současný cyklus, přičemž trhy v září oceňují s 95% pravděpodobností snížení sazeb, a dalo by se představit, že Trumpova administrativa bude určitě tlačit na Fed, aby v roce 2025 sazby agresivněji snižoval. jako další salva ekonomického stimulu.
Když už mluvíme o zpomalující ekonomice, příjmy z největších amerických bank potvrdily slábnutí spotřebitele, přičemž většina bank odkládala více hotovosti na pokrytí půjček pro klienty v prodlení, přičemž Citigroup/Wells Fargo/JPM všechny zvyšující se odpisy úvěrů, protože spotřebitelé utratili většinu své pandemie. úspory. Delikvence kreditních karet vzrostly u malých bank na nejvyšší úroveň za 30 let a v celém bankovním sektoru nejvyšší za posledních 10 let.
Podobně páteční nálada spotřebitelů v Michiganu již čtvrtý měsíc po sobě minula očekávání, přičemž respondenti uváděli oslabující trhy práce kvůli přetrvávajícím vysokým cenám, které sentiment udržují pod pokličkou. Oficiální průzkum poznamenal: „Téměř polovina spotřebitelů spontánně vyjádřila stížnosti, že vysoké ceny narušují jejich životní úroveň a odpovídají historickému maximu dosaženému před dvěma lety.“
Údaje z minulého týdne mimo USA také potvrdily ohromující oživení čínské ekonomiky, přičemž CPI vykázala 0,2% meziroční nárůst oproti očekávání 0,4% meziročního nárůstu a růst úvěrů i úvěrů dosáhl v červnu nového rekordního minima. malá poptávka koncových uživatelů. V kombinaci s dřívějším nedostatkem nových půjček v jüanech, TSF a slabým dovozem (-2,3 % meziročně vs. očekávaný +2,5 %) budou úředníci nepochybně zklamáni tempem oživení, když zamíříme do červencového pléna.
Pokud jde o americké akcie, SPX se nadále pohybuje kolem ATH s neochotnými medvědy, kteří jeden po druhém házejí ručník do ringu. JPM odhaduje, že dlouhé akciové budoucí pozice jsou zpět na svých nejvyšších úrovních (oproti otevřeným úrokovým %) za posledních 10 let, zatímco alokace hotovosti porušily své nejnižší úrovně z roku 2000. Navzdory vyšším cenám však zůstává nová globální zásoba akcií záporná. již třetí rok v řadě, protože trh IPO zůstává pro většinu emitentů uzavřen, protože u akcií SPX pokračuje prostředí „mají a nemají“.
Zajímavé je, že makromedvědi mohou být překvapeni, když zjistí, že korelace dluhopisů a akcií (výnosy se ne vždy pohybují jednostranně s cenami akcií) blikala, že americké ekonomice za poslední 2 roky nikdy nehrozilo nebezpečí recese. . Korelace se otočila mezi očekáváním měkkého přistání až nepřistání a občasnými záblesky expanze během přívalů silných dat. Toto je ostrá připomínka, že ačkoli jsou makropodklady extrémně zaměřené na budoucnost a automaticky se opravují, je to často souhra mezi aktivy, která vypráví celý příběh, nikoli absolutní úroveň jednorozměrné proměnné (jako je obrácená výnosová křivka). Sledujte, kdy výnosy klesají ve spojení s cenami akcií, abyste získali první skutečný náznak toho, že trhy konečně věří, že směřujeme k fázi zpomalení.
Pokud jde o digitální aktiva, krypto evidentně těžilo z Trumpova skokového inauguračního kurzu, přičemž BTC vyskočily zpět o 62,5 000 $, po nedávném strašlivém výprodeji vzrostly o více než 10 % z týdne na týden. Bitcoinová konference zjevně znovu potvrdila Trumpovu osobní účast na konferenci v Nashvillu koncem července, což signalizuje pokračující podporu vlády pro krypto jako prohlášení kampaně.
Z hlediska toků zaznamenaly spotové BTC ETF v pátek velké přílivy, celkem 310 mil. USD, a to i těsně před víkendovými událostmi. To znamenalo největší zaznamenaný příliv od 5. června, přičemž investoři se nakonec vrátili, aby koupili propad poté, co se domnívali, že německá vláda prodala všechny své BTC podle peněženky data tracker Arkham. Vzhledem k tomu, že to není z cesty, trh se stále musí potýkat se splátkami Mt. Gox, kde se očekává, že na trh dorazí ~140 000 (8,5 miliardy USD) nabídky BTC, i když na konci tunelu je jistě více světla s blížícím se Zářijové snížení sazeb a pravděpodobné vítězství Trumpa poskytující podporu pro kryptoaktiva. Pokud jde o cenovou akci, je to také ujištění, že BTC dokázalo udržet nízkou oblast 50 000 $ proti nedávnému výprodeji, což byla oblast prolomení těsně po lednovém schválení BTC, a sentiment se pravděpodobně vrátí zpět k propadům prodeje a nákupu. do budoucna, jak se blíží konec léta a rušné období 4. čtvrtletí, abychom ukončili nezapomenutelný rok.
Hodně štěstí a zůstaňte silnými přáteli!
